Analyses

Pfizer kampt, net als veel andere farmaceutische bedrijven, met aflopende patenten en druk op de productontwikkeling om de daardoor wegvallende inkomsten op te vangen. Het concern heeft in korte tijd grote vooruitgang geboekt op het gebied van vaccinontwikkeling, met als belangrijkste opbrengst een coronavaccin (in samenwerking met BioNtech). Het concern heeft een lage waardering, een hoog dividendrendement en een sterke vrije kasstroom. Wel wordt de vergelijkingsbasis moeilijker, gezien de sterke verkopen van het vaccin en de pil tegen Covid-19 (in 2022). Commerciële successen en pijplijnupdates zijn dan ook belangrijk na vele teleurstellende winstwaarschuwingen.

Mensen bleven in het afgelopen kwartaal volop reizen. Maar de retoriek van de Trump-regering stemt onzeker over de nabije toekomst, waardoor er minder aan diensten besteed zal gaan worden. Veel toerisme-gerelateerde subsectoren waarschuwen hier inmiddels voor.​​​​​​

Veel beter dan verwachte identieke verkopen van Ahold, zowel in de VS als in Europa. Daar gingen analisten zeker niet van uit. De koers bereikte het hoogste niveau sinds de all-time high van 2002. En als de dollar niet zo zou zijn verzwakt in het eerste kwartaal, zou de omzetstijging bij translatie van de Amerikaanse dollar naar de euro nog iets groter zijn geweest.​​​​

Henkel blijft zich richten op de ‘Purposeful Growth’-strategie, met nadruk op kostenbesparingen en innovatie in de tweede helft van 2025. Het bedrijf versnelt de integratie van de Consumer Brands-divisie en verwacht €1 mld aan aandeleninkoop te realiseren in 2025, wat vertrouwen toont in de lange termijn. Op de korte termijn lijkt het meer op krimp, dan op groei. Hopelijk trekken de cijfers weer aan, richting het einde van het jaar.
​​​​​​​

De reden dat grote bierbrouwers graag lokale merken overnemen in opkomende markten is dat men naast die lokale bieren hun premium merken kunnen verkopen, tegen een meerprijs. Ook kunnen de lokale bieren overzees als exotisch en dus duur verkocht worden. Anheuser Busch Inbev heeft dit mechanisme goed in de vingers.
​​​​​​​

De cijfers over het afgelopen kwartaal waren ronduit slecht. De resultaten werden vooral geraakt door eenmalige kosten, zoals de afwaardering van auto’s op transport naar de VS. Toch houdt Volkswagen vast aan de jaarvoorspelling, maar waarschuwt wel dat handelsbeperkingen, meer concurrentie en strengere (en lossere) emissieregels de resultaten naar de onderkant van de verwachting kunnen drukken. Redelijk optimistisch; veel bedrijven laten de outlook los omwille van dezelfde redenen.
​​​​​​​

Apple is één van de techgiganten die vanwege de blootstelling aan China mogelijk het hardst getroffen wordt door de Amerikaanse importheffingen. De meeste apparaten van Apple worden namelijk in China gemaakt. Daarom zoekt het bedrijf nu naar alternatieven. In het lopende derde kwartaal zal Apple de meeste apparaten die naar de VS komen, verschepen vanuit India en Vietnam, waar de importheffingen lager zijn dan in China. Daarmee wil het bedrijf de zorgen van investeerders wegnemen over de mate waarin invoerrechten de winst zullen drukken.

Alibaba’s kwartaalresultaten laten een wisselend beeld zien. De totale omzet en winst per aandeel waren iets lager dan verwacht, vooral door zwakte bij Taobao, Tmall (beide -5%) en Cainiao (-1%). De aangepaste operationele en nettowinst waren beter dan verwacht. De Cloud-divisie (+18%) en de internationale omzet (+32%) blijven sterk groeien, vooral dankzij AI. Alibaba investeert zwaar in AI en gebruikerservaring, wat op de lange termijn goed kan zijn maar nu op de winst drukt. De zwakke Chinese markt en hevige concurrentie van de andere Chinese e-commercebedrijven zijn risico’s.

Shell heeft een relatief laag break-evenpoint ten opzichte van de olieprijs, een sterke vrije kasstroom en een dividendrendement van 4,3%. Het bedrijf heeft goed ingespeeld op de moeilijke omstandigheden in de sector in 2020 met een dividendverlaging en andere kostenbesparingen. De koers-winstverhouding voor 2025 komt uit op 11. Dit is lager dan bij Exxon en Chevron. Gezien zijn sterke vrije kasstroom is Shell in staat om rond de 7% van zijn uitstaande aandelen terug te kopen in het boekjaar 2025.