Saint-Gobain

Bouwmaterialenbedrijf Compagnie de Saint-Gobain (Saint-Gobain) speelt hoofdzakelijk in op verduurzaming van de bouwsector. Dat is een belangrijke trend waar steeds meer kapitaal naartoe stroomt, omdat gebouwen moeten voldoen aan steeds strengere milieueisen vanwege de klimaatdoelstellingen. Geholpen door een forse aanpassing van de activiteiten in de afgelopen jaren, heeft Saint-Gobain sterke marktposities verworven. Ook is de focus op winstgevendheid aangescherpt.

Grote leverancier van lichte bouwmaterialen

Saint-Gobain is de wereldleider in lichte bouwmaterialen en duurzame bouwtechnieken. Saint-Gobain vervaardigt glasproducten, high-performancematerialen en bouwmaterialen voor de bouwsector (omzetaandeel: 85%; 50% is renovatiemarkt). Daarnaast bedient het concern de transportsector (7%) en een aantal andere industriële markten (8%). Producten zijn onder andere vlakglas, hoogwaardige keramiek, kunststoffen, schuurmiddelen en bouwmaterialen zoals isolatiemateriaal, dakbedekking, wandbekleding, cement, gips en gietijzeren leidingen. >70% van de omzet heeft betrekking op duurzame oplossingen (doelstelling 2025: >75%). Daarmee lijkt Saint-Gobain meer op een bedrijf uit de sector basismaterialen dan industriegoederen. De activiteiten op de renovatie- en nieuwbouwmarkt zijn onderverdeeld in de regiosegmenten: Noord-Europa (25%), Zuid-Europa, het Midden-Oosten en Afrika (30%, (waarvan Frankrijk 25%), Noord- en Zuid-Amerika (21%) en Asia Pacific (6%). Via het segment High Performance Solutions (HPS; 21%) bedient Saint-Gobain wereldwijd klanten in de drie eindmarkten: automobiel (waaronder elektrische voertuigen), industrie en bouw. Noord-Europa en Noord-Amerika zijn de belangrijkste markten voor de operationele winst (samen ~50%). Het verkoopteam van Saint-Gobain is opgeleid op het gebied van milieucertificering en kan zo een totaaloplossing verkopen in plaats losse producten. Saint-Gobain’s grootste concurrenten zijn Sika en Kingspan. Daarnaast concurreert het concern met een aantal kleine tot middelgrote spelers.

Verlagen koolstofuitstoot in de bouwsector is belangrijk

Het concern heeft veel aandacht voor research en productontwikkeling. Het boekt succes met innovatieve oplossingen, waarmee de koolstofuitstoot van bijvoorbeeld de productie van cement, isolatiemateriaal en glaswerk fors is verlaagd. Verlaging van de CO2-uitstoot van de bouwsector is een grote en belangrijke trend, waar Saint-Gobain volop op inspeelt. Vastgoed is wereldwijd verantwoordelijk voor 40% van alle koolstofuitstoot, waarvan 12 procentpunt vrijkomt tijdens de bouw. Daarom is Saint-Gobain ook een van de bedrijven die het sterkste kunnen profiteren van de Europese investeringsplannen (EU Renovation Stimulus van €100 à 160 mld per jaar) op het gebied van verduurzaming. Daarbij biedt vooral de isolatie van woningen kansen, zeker nu de energieprijzen fors zijn gestegen. Dankzij zijn sterke marktpositie kan Saint-Gobain bovendien prijsverhogingen succesvol doorvoeren.

Resultaten Q3'25

Resultaten licht onder verwachting

De omzet was lager dan verwacht, vooral in Noord-Amerika waar de omzet met 6,5% daalde. Dit was onder andere te wijten aan de zwakke woningmarkt, die volgens het management nog steeds last heeft van hoge rentes. Saint-Gobain is in veel regio’s actief; in Noord-Amerika en Noord-Europa is de groei nog negatief, terwijl er in Zuid-Europa en Azië wel sprake is van groei. De organische groei voor de hele groep is grofweg vlak, waarbij prijs licht positief is en volume licht negatief. Het management verwacht geen grote veranderingen in trends in het vierde kwartaal en heeft de margeverwachting (>11%) herbevestigd.

Kansen

• Lagere rentes ondersteunen de vraag.
• Saint-Gobain kan als weinig andere bedrijven sterk profiteren van de Europese investeringsplannen op het gebied van verduurzaming, de zogenoemde EU Renovation Stimulus.
• Dankzij diverse aanpassingen van de productenportefeuille en de sterkere focus op winstgevendheid is de balans nog sterker geworden. Dit biedt Saint-Gobain mogelijkheden om te investeren in zowel autonome als externe groei.
• Herstel van de autosector in Europa.

Risico's

• Een economische groeivertraging in Europa (vooral die in Frankrijk) en/of in de VS zal druk zetten op de verkoopvolumes en -prijzen.​​​​​​​
• Politieke onrust in Frankrijk en de VS leidt mogelijk tot het uitstellen van projecten.
• Stijgende kosten van energie, grondstoffen, transport en personeel die (mogelijk) niet volledig kunnen worden doorberekend aan klanten.
• Overnames brengen integratierisico’s met zich mee, vooral die van relatief grote bedrijven.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.