Analyses

Genmab is een biofarmaceutisch bedrijf met specialistische kennis op het gebied van kankermedicijnen. De afgelopen jaren heeft het bedrijf ook grote successen geboekt met de ontwikkeling daarvan. De waardering van het aandeel is in lijn met het sectorgemiddelde, maar de verwachte winstgroei vanaf 2026 is bovengemiddeld. In 2029 verlopen de royalty-betalingen van Johnson & Johnson aan Genmab van het belangrijke medicijn Darzalex. Positieve pijplijnupdates zijn dan ook belangrijk voor het concern.

TotalEnergies heeft een relatief laag break-evenpunt ten opzichte van de olieprijs en een dividendrendement van ruim 6,2%. Ook heeft het een relatief lage schuldpositie en een sterke focus op kostenbesparingen. In tegenstelling tot BP en Shell, heeft het bedrijf in 2020 het dividend niet verlaagd.

Sanofi is bezig met een herstructurering. Een onderdeel daarvan is de verkoop van de consumentenzorgdivisie (Opella) om meer focus te creëeren. Verwacht wordt dat het concern in 2025 een tweecijferige groei laat zien, onder andere door een sterke stijging van de verkopen van Dupixent (behandeling van astma, eczeem). Het dividendrendement bedraagt 4,5%.

PayPal is een van de grootste bedrijven op het gebied van online betalingssystemen. Ten tijde van de coronapandemie profiteerde het bedrijf van de sterke toename in onlinebetalingen. Post-corona bleek echter dat het groeitempo van deze trend niet duurzaam was; de omzetgroei viel behoorlijk terug. De koers maakte hierop een vrije val en het aandeel kent nu een vele malen lagere waardering dan tijdens de coronaperiode. Nadat het in de eerste jaren na de beursgang (2015) inzette op een snelle groei van het aantal gebruikers, heeft PayPal de strategie nu meer toegespitst op bestaande klanten (hogere activiteit per klant). Samen met een grotere focus op ‘unbranded payments’ (het verwerken van betalingen achter de schermen), moet de gewijzigde strategie het bedrijf weer terugbrengen naar hogere groeipercentages. Dit heeft echter tijd nodig en ondertussen liggen er genoeg risico’s op de loer, zoals toenemende concurrentie.

Deutsche Boerse (DB) is een van de grootste beursuitbaters van Europa. Deze subsector heeft een ander omzetpatroon en risicoprofiel dan andere financiële dienstverleners zoals banken en verzekeraars; het profiteert van de hoge handelsvolumes bij een volatiel beursklimaat. Het aandeel kan om deze reden zorgen voor diversificatie in beleggingsportefeuilles. Nu de sector verder consolideert binnen Europa, zullen de marktleiders steeds grotere marktaandelen veroveren en hun winstgevendheid kunnen verhogen door meer schaalvoordeel te creëren. Ondertussen zet het bedrijf in op meer diversificatie qua activiteiten; zo nam het in 2023 SimCorp over ter versterking van de data & analytics-activiteiten.

Novartis wekt een sterke vrije kasstroom op en heeft een solide balans. Het aandeel is lager gewaardeerd dan het gemiddelde van de farmaceutische sector en het dividendrendment is aantrekkeijk. Analisten verwachten dat de winst de komende jaren met gemiddeld 7% per jaar zal stijgen.

Aegon is een internationaal actieve levensverzekeraar, die het merendeel van de winst realiseert in de Verenigde Staten. Na een historie met wisselvallige resultaten, moet het huidige beleid, gekenmerkt door meer focus, leiden tot stabielere operationele resultaten. In het kader hiervan werden in 2022 de Nederlandse activiteiten verkocht aan ASR. Het aandeel wordt gekenmerkt door een aantrekkelijk uitkeringsprofiel.

Novo Nordisk's serie middelen op basis van GLP-1 groeien hard. Daarnaast boekt het bedrijf grote successen met de pijplijn en nieuw gelanceerde producten. Hoewel het aandeel niet goedkoop is, ziet de toekomstige winstgroei er sterk uit. Novo Nordisk heeft een waardering van 17 keer de verwachte winst in 2025, met een verwachte winstgroei van 18%. Novo heeft wel al langere tijd last van het feit dat er tijdelijk kopieën van zijn medicijnen verkocht mochten worden, doordat er tekorten waren op de markt. Daarnaast heeft het concern teleurstellende pijplijnupdates moeten melden. Hierdoor heeft het bedrijf marktaandeel ingeleverd.

Redelijke cijfers over het eerste kwartaal, met als mogelijk smetje de groei bij AWS, ook al was deze vrijwel in lijn. In de outlook zal men vallen over de verwachting die is afgegeven voor de operationele winst, die lager is dan de consensus. Jammer dat er bij de toelichting niet werd ingegaan op de mogelijke impact van de importheffingen, die zeker fors kunnen uitvallen voor de eigen retailactiviteiten en ‘third party sellers’. Veel artikelen van deze divisie komen uit China, het land met de zwaarst mogelijke importheffingen. Deze inkomstenbron zou een tik kunnen krijgen, mochten de sancties onveranderd blijven.​​​​​