Analyses

BE Semiconductor Industries (Besi) heeft een sterke positie in de groeiende halfgeleiderindustrie, innoveert voortdurend en heeft solide financiële prestaties. Beleggers moeten zich wel bewust zijn van de cyclische aard van de markt en de sterke concurrentie.

Nestlé heeft in het derde kwartaal een duidelijk herstel laten zien en volgt onder de nieuwe ceo Navratil een heldere strategie. De focus ligt op groei door hogere verkoopvolumes, kostenverlaging en het verbeteren van de productportefeuille. Dit geeft vertrouwen in duurzame waardecreatie. Het bedrijf bevestigde zijn doel om in 2025 meer dan CHF 8 miljard aan vrije kasstroom te realiseren. Om kosten te besparen, schrapt Nestlé in de komende twee jaar ongeveer 16.000 banen, waarvan 12.000 kantoorfuncties. Het besparingsdoel is verhoogd naar CHF 3 mld tegen eind 2027, met jaarlijkse besparingen van CHF 1 mld. Er komen wel eenmalige herstructureringskosten. Intussen blijft Nestlé investeren in innovatie en groei.

De kwartaalcijfers van ​​​​​​LVMH verrasten positief, met een terugkeer naar groei en beter dan verwachte resultaten in alle divisies. Vooral het herstel in Azië en de veerkracht van de mode- en lederwarendivisie zijn cruciaal. Dit kan het sentiment in de luxesector verbeteren, ondanks aanhoudende macro-economische onzekerheden. Let wel: Q4 wordt uitdagender qua vergelijkingsbasis. Zoals altijd waren er geen prognoses, maar we moeten wel rekening houden met het feit dat het derde kwartaal een gemakkelijke vergelijkingsbasis kende. We kijken daarom uit naar de cijfers over het vierde kwartaal om te zien of we al kunnen spreken van een positieve trend.

Farmaciebedrijf AstraZeneca heeft een hoogwaardige productenportefeuille met nieuwe medicijnen waarvan de omzet over het algemeen groeit. Op basis hiervan kan het bedrijf op een lage tweecijferige winstgroei rekenen de komende jaren. Wel heeft het bedrijf tegenvallers in de productontwikkelingspijplijn moeten melden. Ook zijn de kosten al enkele kwartalen hoger dan verwacht. De waardering is in lijn met de sector: 18 maal de verwachte winst in 2025, met een winstgroeiverwachting van 11%.

Sanofi’s herstructurering en verkoop van Opella (consumentenzorgdivisie) markeren een duidelijke strategische verschuiving richting focus op kernactiviteiten. De sterke prestaties van Dupixent en de vaccindivisie, gecombineerd met het aandelen-inkoopprogramma, ondersteunen de positieve outlook voor 2025. Ondanks enkele negatieve pijplijnupdates blijft het concern goed gepositioneerd voor groei.

ASM International (ASMI), gevestigd in Almere, is een toonaangevende Nederlandse producent van waferverwerkingsapparatuur voor de halfgeleiderindustrie. Het bedrijf specialiseert zich in geavanceerde technologieën zoals Atomic Layer Deposition (ALD) en Epitaxy, die essentieel zijn voor de productie van kleinere, krachtigere chips voor toepassingen zoals AI, datacenters en mobiele apparaten. ASMI’s succes is gedreven door zijn innovatiekracht, strategische samenwerkingen met grote chipfabrikanten zoals TSMC, Intel en Samsung. Het bedrijf heeft een technologische voorsprong en profiteert van schaalvoordelen.

Broadcom is door diverse overnames en organische groei een van de grotere halfgeleiderbedrijven geworden met een zeer breed aanbod en een sterke positie in artificiële intelligentie (AI). Het bedrijf groeit mede daardoor bovengemiddeld. De kwaliteit van het bedrijf wordt weerspiegeld in de bovengemiddelde waardering van het aandeel.

Na een aantal jaren van zeer sterke groei, is Nvidia een van de grootste halfgeleiderbedrijven ter wereld geworden. Het bedrijf ontwerpt en verkoopt grafische kaarten (GPU's), die populair zijn voor toepassingen in datacenters en gaming. Met name de extreem snelle GPU's voor AI-toepassingen zijn de aanjager van de extreme groei geweest in de afgelopen kwartalen. In die context is de waardering niet extreem hoog te noemen.

Pfizer kampt, net als veel andere farmaceutische bedrijven, met aflopende patenten en druk op de productontwikkeling om de daardoor wegvallende inkomsten op te vangen. Het concern heeft in korte tijd grote vooruitgang geboekt op het gebied van vaccinontwikkeling, met als belangrijkste opbrengst een coronavaccin (in samenwerking met BioNtech). Het concern heeft een lage waardering, een hoog dividendrendement en een sterke vrije kasstroom. Wel wordt de vergelijkingsbasis moeilijker, gezien de sterke verkopen van het vaccin en de pil tegen Covid-19 (in 2022). Commerciële successen en pijplijnupdates zijn dan ook belangrijk na vele teleurstellende winstwaarschuwingen.