Analyses

DSM-Firmenich is een wereldwijd opererende producent van geur-, smaak- en gezondheidsingrediënten, die na de recente fusie een leidende positie inneemt in de consumenten-ingrediëntensector. Met een brede aanwezigheid in zowel luxe als alledaagse consumptiegoederen, en een duidelijke strategische focus op menselijke gezondheid, duurzaamheid en innovatie, is het concern goed gepositioneerd om te profiteren van structurele groeitrends in voeding, welzijn en personal care. Ondanks een iets tegenvallende organische omzetgroei in het afgelopen kwartaal, laten de synergievoordelen zich duidelijk zien in de winstgevendheid. De geplande verkoop van de dierenvoedingstak en het omvangrijke aandelen-inkoopprogramma onderstrepen de hernieuwde focus op kernactiviteiten en aandeelhouderswaarde.

Na een aantal jaren van zeer sterke groei, is Nvidia een van de grootste halfgeleiderbedrijven ter wereld geworden. Het bedrijf ontwerpt en verkoopt grafische kaarten (GPU's), die populair zijn voor toepassingen in datacenters en gaming. Met name de extreem snelle GPU's voor AI-toepassingen zijn de aanjager van de extreme groei geweest in de afgelopen kwartalen. In die context is de waardering niet extreem hoog te noemen.

Genmab is een biofarmaceutisch bedrijf met specialistische kennis op het gebied van kankermedicijnen. De afgelopen jaren heeft het bedrijf ook grote successen geboekt met de ontwikkeling daarvan. De waardering van het aandeel is in lijn met het sectorgemiddelde, maar de verwachte winstgroei vanaf 2026 is bovengemiddeld. In 2029 verlopen de royalty-betalingen van Johnson & Johnson aan Genmab van het belangrijke medicijn Darzalex. Positieve pijplijnupdates zijn dan ook belangrijk voor het concern.

TotalEnergies heeft een relatief laag break-evenpunt ten opzichte van de olieprijs en een dividendrendement van ruim 6,2%. Ook heeft het een relatief lage schuldpositie en een sterke focus op kostenbesparingen. In tegenstelling tot BP en Shell, heeft het bedrijf in 2020 het dividend niet verlaagd.

Sanofi is bezig met een herstructurering. Een onderdeel daarvan is de verkoop van de consumentenzorgdivisie (Opella) om meer focus te creëeren. Verwacht wordt dat het concern in 2025 een tweecijferige groei laat zien, onder andere door een sterke stijging van de verkopen van Dupixent (behandeling van astma, eczeem). Het dividendrendement bedraagt 4,5%.

PayPal is een van de grootste bedrijven op het gebied van online betalingssystemen. Ten tijde van de coronapandemie profiteerde het bedrijf van de sterke toename in onlinebetalingen. Post-corona bleek echter dat het groeitempo van deze trend niet duurzaam was; de omzetgroei viel behoorlijk terug. De koers maakte hierop een vrije val en het aandeel kent nu een vele malen lagere waardering dan tijdens de coronaperiode. Nadat het in de eerste jaren na de beursgang (2015) inzette op een snelle groei van het aantal gebruikers, heeft PayPal de strategie nu meer toegespitst op bestaande klanten (hogere activiteit per klant). Samen met een grotere focus op ‘unbranded payments’ (het verwerken van betalingen achter de schermen), moet de gewijzigde strategie het bedrijf weer terugbrengen naar hogere groeipercentages. Dit heeft echter tijd nodig en ondertussen liggen er genoeg risico’s op de loer, zoals toenemende concurrentie.

Deutsche Boerse (DB) is een van de grootste beursuitbaters van Europa. Deze subsector heeft een ander omzetpatroon en risicoprofiel dan andere financiële dienstverleners zoals banken en verzekeraars; het profiteert van de hoge handelsvolumes bij een volatiel beursklimaat. Het aandeel kan om deze reden zorgen voor diversificatie in beleggingsportefeuilles. Nu de sector verder consolideert binnen Europa, zullen de marktleiders steeds grotere marktaandelen veroveren en hun winstgevendheid kunnen verhogen door meer schaalvoordeel te creëren. Ondertussen zet het bedrijf in op meer diversificatie qua activiteiten; zo nam het in 2023 SimCorp over ter versterking van de data & analytics-activiteiten.

Novartis wekt een sterke vrije kasstroom op en heeft een solide balans. Het aandeel is lager gewaardeerd dan het gemiddelde van de farmaceutische sector en het dividendrendment is aantrekkeijk. Analisten verwachten dat de winst de komende jaren met gemiddeld 7% per jaar zal stijgen.

Aegon is een internationaal actieve levensverzekeraar, die het merendeel van de winst realiseert in de Verenigde Staten. Na een historie met wisselvallige resultaten, moet het huidige beleid, gekenmerkt door meer focus, leiden tot stabielere operationele resultaten. In het kader hiervan werden in 2022 de Nederlandse activiteiten verkocht aan ASR. Het aandeel wordt gekenmerkt door een aantrekkelijk uitkeringsprofiel.