Fundamentele analyse

Cap Gemini

Isin	Valuta	K/W	Div. rend.	Duurzaam	Technisch	Sector
FR0000125338	EUR	11.5	2.51	Sustainable		IT Services

Capgemini is een toonaangevende, wereldwijde IT-consultant. Het bedrijf biedt een breed scala aan diensten aan, zoals strategieontwikkeling en technologische oplossingen voor cloud computing, data-analyse en artificiële intelligentie. Capgemini ondersteunt organisaties in verschillende sectoren bij het transformeren en beheren van hun bedrijfsprocessen, met een sterke focus op innovatie en duurzaamheid.

Groot in IT-dienstverlening en digitale transformatie

Capgemini, opgericht in 1967 en gevestigd in Parijs, Frankrijk, is een wereldleider in IT-diensten, consulting en digitale transformatie. Het bedrijf, voorheen bekend als Sogeti, heeft zich ontwikkeld tot een multinational met meer dan 340.000 medewerkers in meer dan 50 landen. Het bedrijf behaalde in 2024 een omzet van €22,1 miljard en een winst van €2,1 miljard.

Omzet beter dan verwacht; outlook verhoogd dankzij overname WNS

Hoogtepunten kwartaalcijfers	Q3'25	Consensus	%joj
⬤ Orders	€ 5,16 mld		-0,8%
⬤ Omzet	€ 5,39 mld	€ 5,32 mld	+0,3%
⬤ Omzetgroei (constante valuta)	+2,9%	+1,1%
⬤ Segmentomzet: Technologie & Applicaties	€ 3,34 mld	€ 3,40 mld	-1,3%
⬤ Segmentomzet: Engineering	€ 1,56 mld	€ 1,52 mld	+3,9%

Management prognose hele jaar	FY'25	Eerder
▲ Omzetgroei (constante valuta)	+0,52%	-1% tot +1%
▼ Operationele winstmarge	13,3%	13,3% tot 13,5%
⬤ Vrije kasstroom	€ 1,90 mld	€ 1,90 mld

Conclusie

Capgemini heeft in het derde kwartaal sterke resultaten geboekt en de outlook verhoogd. De onderneming ziet aanhoudende vraag naar strategische projecten op het gebied van kunstmatige intelligentie (AI). AI-gerelateerde opdrachten vormden circa 8% van de nieuwe orders in het derde kwartaal. De recente overname van AI-specialist WNS zal dit segment naar verwachting verder versterken, wat heeft geleid tot een verhoging van de omzetverwachting. Capgemini rekent nu op een groei in constante valuta van 2 tot 2,5%. De operationele-winstmarge blijft echter aan de onderkant van de eerder afgegeven bandbreedte. Met een koers-winstverhouding van 11 op basis van de verwachte winst voor het komende jaar, is het aandeel niet hoog gewaardeerd.

Kansen

Nieuwe groeimarkten omvatten AI, met een verwachte sterke vraag naar generatieve AI, ondersteund door macro-economische trends zoals digitalisering en kostenoptimalisatie.
Fusies en overnames kunnen verdere groei van het concern aanjagen.
Kostenbesparingen zullen moeten leiden tot margeverbetering. De operationele winstmarge aan het eind van 2025 komt volgens het bedrijf uit op 14%.

Risico's

Concurrentiedruk van grote spelers zoals Accenture en TCS blijft hoog en kan zorgen voor prijsdruk.
Consultants zijn de flexibele schil van organisaties. Bij macro-economische tegenwind wordt hier snel op bezuinigd.
Een groot gedeelte van de omzet wordt in Europa behaald, waar de economische groei een stuk lager is dan in Amerika en Azië. Hierdoor zijn de groeimogelijkheden voor Capgemini enigszins beperkt.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Tim van Merendonk en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.

Disclaimer

TA legenda

long: stijgende trend
neutral: zijwaartse trend
short: dalende trend

NFI legenda

++: sterke voorloper
+: voorloper
=: middenmoter
-: achterblijver
nb: niet beschikbaar

Gehanteerde begrippen

Div. rend.: Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
K/W*: Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
NFI: De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
Uitsl.: Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.

* Bij de Amerikaanse vastgoedfondsen wordt gebruikt gemaaktvan de verhouding tussen de koers en ‘funds from operations’ (FFO) in plaats van de koerswinstverhouding. Deze maatstaf wordt berekend door aan de nettowinst de afschrijvingen van het vastgoed toe te voegen en winsten op de verkoop van vastgoed hiervan af te trekken.

Toetsing duurzaamheid

Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.

Belangrijke informatie

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.