Analyses

In essentie is er weinig veranderd ten opzichte van onze vorige column van 3 juli. De koers bevindt zich nog steeds op een belangrijk steunniveau in de weekgrafiek.

Het verlaten van de onderkant van het stijgende trendkanaal in de dag grafiek rond €102,50 begin deze maand leek aanvankelijk het startsein voor een correctie. De koers ontwikkelt zich echter nog altijd volledig volgens het scenario dat wij begin juni hebben geschetst.

Met de verhoging van de Korte termijn Trend naar ‘Stijgend’ vanuit ‘Neutraal’ in onze column van 12 juni waren we achteraf bezien te vroeg. Eind juni brak de koers onder de horizontale steun rond US$62,28/oz en werd op 26 juni een nieuw dieptepunt neergezet op US$56,13/oz.

De onderliggende technische situatie van de DAX was al geruime tijd positief, ondanks dat de index zich nog altijd binnen een lange termijn consolidatiefase bevond. Met de doorbraak en het weekslot boven de horizontale weerstand op 25.461 punten is daar vorige week verandering in gekomen.

Hoewel de korte termijn stijgende trend nog niet definitief is hervat, blijft de onderliggende kracht van de markt opvallend groot. De bodem van medio juni op 7.257 punten heeft niet eens geleid tot een terugval richting het 38,2%-retracementniveau van de krachtige rally tussen maart en juni, dat rond 7.125 punten ligt.

Dat de olieprijs zou corrigeren na de krachtige uitbraak in maart lag voor de hand. Ondanks de forse zwakte op korte termijn is het positieve langetermijnbeeld echter niet wezenlijk veranderd.

Half juni hebben wij de Korte termijn Trend verhoogd van ‘Neutraal’ naar ‘Stijgend’, omdat wij verwachtten dat de correctieve fase in goud zijn eindfase naderde en een bodemvorming op handen was. De toenmalige zwakte zagen wij dan ook als een aantrekkelijk koopmoment.

Ik heb nooit goed begrepen waar het optimisme van beleggers en analisten over een hogere EUR/USD-koers vandaan kwam. Hoewel de euro vorig jaar een indrukwekkende stijging liet zien van ongeveer 1,02 naar 1,18–1,19, laat de lange termijn maandgrafiek nog altijd een reeks van lagere toppen zien sinds de piek rond 1,60 in 2008.

Vorige week maandag wezen wij al op een zorgelijke ontwikkeling: de index wist de eerdere stijging niet vast te houden na een intraday top op 1.091,71 punten. Daarmee rees direct de vraag of de mogelijke opwaartse gap boven 1.081,18 punten stand zou houden.