Analyses

ASM International (ASMI), gevestigd in Almere, is een toonaangevende Nederlandse producent van waferverwerkingsapparatuur voor de halfgeleiderindustrie. Het bedrijf specialiseert zich in geavanceerde technologieën zoals Atomic Layer Deposition (ALD) en Epitaxy, die essentieel zijn voor de productie van kleinere, krachtigere chips voor toepassingen zoals AI, datacenters en mobiele apparaten. ASMI’s succes is gedreven door zijn innovatiekracht, strategische samenwerkingen met grote chipfabrikanten zoals TSMC, Intel en Samsung. Het bedrijf heeft een technologische voorsprong en profiteert van schaalvoordelen.

Rheinmetall levert militair materieel en systemen voor de wereldwijde defensiemarkt. Het bedrijf opereert vooral in Europa, waar defensiebudgetten fors worden verhoogd na jaren van onderinvestering. Door de nieuwe geopolitieke realiteit investeren NAVO‑landen versneld in herbewapening, wat de vraag naar Rheinmetalls gepantserde voertuigen, wapensystemen en munitie ondersteunt. Deze dominante sectortrend onderstreept Rheinmetalls kernpositie in de Europese defensie‑industrie.

Spotify bewijst opnieuw dat het platform veel sterker is dan de markt enkele jaren geleden dacht. Het bedrijf combineert tweecijferige gebruikersgroei met stijgende prijzen én oplopende marges. De grens van 300 miljoen premium-abonnees is strategisch belangrijk, omdat schaal de belangrijkste concurrentievoorsprong van Spotify vormt. Tegelijkertijd laat de outlook voor Q3 zien dat het management bewust extra investeert in marketing en AI, waardoor de winstgroei tijdelijk afvlakt en de marges naar verwachting iets terugvallen. En, niet te vergeten, ook de winstcijfers over het tweede kwartaal vielen lager uit dan de consensus, ook al was de winst per aandeel 721% hoger dan een jaar eerder. Dit was echter wel eenmalig, vanaf een lage vergelijkingsbasis. ​​​​​​​​​​​​​

Alibaba is een van de grootste technologiebedrijven ter wereld, met een leidende positie in Chinese e-commerce en snelgroeiende cloud- en AI-activiteiten. De kernactiviteiten genereren sterke kasstromen, terwijl het bedrijf fors investeert in AI-infrastructuur, cloudcapaciteit en eigen modellen. Hierdoor verschuift de beleggingscase geleidelijk van een pure e-commerce-speler naar een technologieplatform met een steeds grotere blootstelling aan AI en cloud, die op termijn de belangrijkste groeimotoren kunnen worden.

**Universal Music Group (UMG) is een Nederlands-Amerikaans muziekbedrijf, gevestigd in Hilversum, en wereldwijd marktleider in de muziekindustrie. Het bedrijf heeft een sterk marktaandeel en genereert inkomsten uit opnamerechten, publicatierechten en merchandising. De aard van deze activiteiten is relatief acyclisch en de inkomsten zijn dankzij streamingabonnementen redelijk voorspelbaar geworden. UMG verwacht de komende jaren een hoge enkelcijferige groei waarbij de grootste kansen liggen in de groei van abonnementsinkomsten en het te gelde maken van ‘superfans’.**​​​​

E.ON is één van de grootste nutsbedrijven van Europa en beheert gas- en energienetwerken. Dat is een gereguleerde activiteit, wat het bedrijf een defensief risicoprofiel geeft. Op korte termijn zijn er echter diverse risico's, waaronder onzekerheid over tarieven, hogere kosten en een matige vraag. Op langere termijn lijkt E.ON goed te kunnen profiteren van de stijgende vraag naar elektriciteit en de energietransitie. ​​​​​​​

​​​​​​​​​​​​​​SAP is marktleider in de ERP-softwaremarkt en verdient stabiele inkomsten dankzij het abonnementsmodel. SAP heeft zijn omslag van traditionele softwarelicenties naar voorspelbare cloudabonnementen grotendeels voltooid. De kracht zit in SAP’s positie in bedrijfskritische processen zoals financiën, inkoop, productie en personeelsbeheer. Vervanging is kostbaar, risicovol en tijdrovend, waardoor klanten doorgaans binnen het SAP-ecosysteem blijven. De waardering van het bedrijf is aan de hoge kant, maar kan worden gerechtvaardigd door de solide dubbelcijferige groeipercentages.

Deutsche Telekom toont een stabiele groei en heeft een sterke positie in zowel de Verenigde Staten als Duitsland. In de Verenigde Staten heeft T-Mobile US, na de overname van Sprint in het eerste kwartaal van 2020, een aanzienlijk marktaandeel verworven, waardoor er nu nog maar drie grote spelers op de Amerikaanse markt zijn. In Duitsland is Deutsche Telekom de marktleider met bijna 40% marktaandeel. Ondanks een relatief lage waardering, groeit het bedrijf sneller dan veel van zijn Europese concurrenten, wat het aandeel interessant maakt.

Pakketbezorgers zoals DHL Group profiteerden fors van de coronacrisis, omdat zowel consumenten als zakelijke klanten enorm veel goederen bestelden. De volumes daalden in de afgelopen kwartalen echter door een vertraging van de economische groei en consumenten die meer geld uitgeven aan diensten in plaats van goederen. De handelsoorlogen die president Trump start zijn negatief. ​​​​​​​Potentiële stimuleringen in Europa zijn positief.