Analyses

De onderliggende technische situatie van de DAX was al geruime tijd positief, ondanks dat de index zich nog altijd binnen een lange termijn consolidatiefase bevond. Met de doorbraak en het weekslot boven de horizontale weerstand op 25.461 punten is daar vorige week verandering in gekomen.

Hoewel de korte termijn stijgende trend nog niet definitief is hervat, blijft de onderliggende kracht van de markt opvallend groot. De bodem van medio juni op 7.257 punten heeft niet eens geleid tot een terugval richting het 38,2%-retracementniveau van de krachtige rally tussen maart en juni, dat rond 7.125 punten ligt.

Dat de olieprijs zou corrigeren na de krachtige uitbraak in maart lag voor de hand. Ondanks de forse zwakte op korte termijn is het positieve langetermijnbeeld echter niet wezenlijk veranderd.

Half juni hebben wij de Korte termijn Trend verhoogd van ‘Neutraal’ naar ‘Stijgend’, omdat wij verwachtten dat de correctieve fase in goud zijn eindfase naderde en een bodemvorming op handen was. De toenmalige zwakte zagen wij dan ook als een aantrekkelijk koopmoment.

Ik heb nooit goed begrepen waar het optimisme van beleggers en analisten over een hogere EUR/USD-koers vandaan kwam. Hoewel de euro vorig jaar een indrukwekkende stijging liet zien van ongeveer 1,02 naar 1,18–1,19, laat de lange termijn maandgrafiek nog altijd een reeks van lagere toppen zien sinds de piek rond 1,60 in 2008.

Vorige week maandag wezen wij al op een zorgelijke ontwikkeling: de index wist de eerdere stijging niet vast te houden na een intraday top op 1.091,71 punten. Daarmee rees direct de vraag of de mogelijke opwaartse gap boven 1.081,18 punten stand zou houden.

Vorige week gaven we in onze laatste column over de Nasdaq100 al aan dat het krachtige herstel de kans op een verdere correctie aanzienlijk verkleint. In de S&P 500 zien we een vergelijkbaar beeld: een negatieve setup in de weekgrafiek die nauwelijks opvolging krijgt, terwijl de recente verliezen grotendeels zijn ingelopen.

De recente verzwakking in de olieprijs kwam niet als verrassing. De top op US$111,89/bbl in de weekgrafiek, gevolgd door een neerwaartse gap eind mei tussen US$101,34/bbl en US$99,80/bbl, signaleerde reeds toenemende neerwaartse druk.

Begin juni was er voldoende aanleiding om een correctie in de Amerikaanse aandelenmarkten te verwachten, nadat zich een duidelijke ‘bearish reversal’ vormde in de weekgrafiek. Dit omkeerpatroon lag bovendien dicht bij de bovenzijde van het stijgende trendkanaal in de weekgrafiek van de Nasdaq 100, destijds rond 31.200 punten, na een weekpiek op 30.762 punten.