AEX Index, toppend en wachten op de daling
AEX Index
Lange termijn Trend : Stijgend
Korte termijn Trend : Dalend
Steun 1 : 1.109.70 Weerstand 1: 1.124,13
Steun 2 : 1.102,62 Weerstand 2: 1.140
De dag grafiek in slow motion
Dat wij weinig vertrouwen hadden in de korte termijn stijging hebben wij in eerdere columns al toegelicht. Nadat medio juli het korte termijn koersdoel van 1.102 punten werd bereikt, hebben wij de Korte termijn Trend verlaagd van ‘Stijgend’ naar ‘Neutraal’. De voornaamste reden was dat wij nog slechts beperkt opwaarts potentieel zagen. Hoewel koersdoelen van 1.150 en 1.160 punten binnen bereik bleven, was dat voor ons onvoldoende aanleiding om op korte termijn positief te blijven.
De afgelopen weken is het technische beeld geleidelijk verslechterd. Zowel de negatieve divergentie op de korte als de lange termijn, gecombineerd met het uitblijven van een betekenisvolle correctie, vormt een potentieel kwetsbare combinatie. De stijging zet weliswaar door, maar mist overtuigende kracht. Hierdoor neemt het risico toe dat een correctieve beweging zich uiteindelijk versneld ontwikkelt, ondanks het feit dat de AEX afgelopen vrijdag nog een nieuw record neerzette op 1.124,13 punten.
De daling van maandag resulteerde in een lagere top en een doorbraak onder het laagste punt van vrijdag op 1.117,22 punten. Dit kan wijzen op het begin van een trendomslag en een grotere correctie. Tegelijkertijd zagen we vorige week een vergelijkbaar patroon dat direct werd geneutraliseerd. Een bevestigde top ontbreekt daarom nog en van een formeel verkoopsignaal is vooralsnog geen sprake.
Toch raken wij, op basis van de recente koersontwikkeling, steeds meer overtuigd dat de markt aan de vooravond kan staan van een snellere correctie. Daarom verlagen wij de Korte termijn Trend van ‘Neutraal’ naar ‘Dalend’. Deze wijziging heeft uitsluitend betrekking op de korte termijn en is vooral relevant voor een meer tactische of tradinggerichte benadering.
De Lange termijn Trend blijft daarentegen onverminderd positief en handhaven wij op ‘Stijgend’.
Laten we daarom kijken naar de neerwaartse risico's voor de AEX indien zich daadwerkelijk een correctieve fase ontwikkelt.
Dag- en weekgrafiek kunnen snel duidelijkheid bieden
In de dag grafiek hebben wij eerder gewezen op het belang van de opwaartse gap van 4 augustus. Een sluiting van deze gap op 1.102,62 punten zou een belangrijk signaal zijn dat een grotere correctie in ontwikkeling is. De koersontwikkeling van de afgelopen weken suggereert echter dat de markt mogelijk eerder tekenen van toenemende zwakte zal laten zien dan dat deze gap direct wordt gevuld.
Onder 1.108 punten wordt de onderzijde van het stijgende trendkanaal in de dag grafiek doorbroken. In dat scenario ligt een snelle terugval naar de volgende steunzone voor de hand. Die bevindt zich rond de voormalige top van juni op 1.091,71 punten, in combinatie met het stijgende 50-daags gemiddelde dat gisteren sloot op 1.088 punten. Hoewel een technische herstelbeweging vanaf deze zone mogelijk is, achten wij de kans klein dat een eventuele correctie daar volledig ten einde komt.
De volgende horizontale steunniveaus in de dag grafiek na een duidelijk slot onder het 50-daags gemiddelde liggen rond 1.057 en 1.032 punten met de stijgende EMA-200 lijn op circa 1.025 punten daar vlak onder.
De weekgrafiek geeft mogelijk al eerder een waarschuwingssignaal af. Een daling onder het laagste punt van vorige week op 1.109,70 punten kan het begin markeren van een grotere correctieve beweging.
Voor een vergelijkbaar technisch patroon moeten we terug naar eind juni. Destijds ontstond zowel een lagere top als een lagere bodem, wat uiteindelijk samenviel met de vorming van een belangrijke bodem op 1.053,04 punten. Eind juli zagen we eveneens een marginaal lagere bodem op 1.081,13 punten ten opzichte van de voorgaande week (1.081,75 punten). Het verschil was echter dat de weektop toen nog hoger lag dan die van de voorafgaande week, waardoor het technische beeld aanzienlijk minder zwak was.
Het nadeel van het wachten op een bevestiging in de weekgrafiek is dat een korte termijn correctie tegen die tijd al grotendeels kan hebben plaatsgevonden.
Wat is een realistisch correctiescenario?
Deze vraag laat zich niet eenvoudig beantwoorden. Daarom bespreken wij verschillende scenario's die technisch gezien allemaal mogelijk zijn.
Het meest negatieve scenario gaat uit van de vorming van een ‘rising wedge’ tussen de blauwe lijnen in de dag grafiek. Dit patroon wordt afgerond zodra een neerwaartse uitbraak plaatsvindt onder circa 1.108 punten.
Theoretisch zou dit impliceren dat de index uiteindelijk terugvalt naar de bodem van maart rond 942 punten. Vanaf de recente top zou dat neerkomen op een correctie van ongeveer 16%.
Hoewel dit scenario technisch niet kan worden uitgesloten, achten wij de kans beperkt. Een belangrijk bezwaar is dat de koers zich inmiddels ver in de apex van het patroon bevindt. Een neerwaartse uitbraak medio juli zou de betrouwbaarheid van dit patroon en scenario aanzienlijk hebben vergroot.
Een realistischer scenario is een terugval richting de voormalige stijgende weerstandslijn die eerder dit jaar werd doorbroken. Deze lijn biedt momenteel steun rond 1.055 punten. Daarnaast loopt de stijgende EMA-40 lijn in de weekgrafiek inmiddels op tot bijna 1.030 punten.
Opvallend is dat vrijwel iedere correctie van het afgelopen jaar eindigde rond of net onder deze EMA-40 lijn. Een terugval naar deze zone zou daarom volledig passen binnen het lange termijn opwaartse trendbeeld en zou zelfs een verdere versnelling van de stijgende trend daarna niet uitsluiten.
Een daling naar circa 1.055 punten zou overeenkomen met een correctie van ongeveer 6%, wat binnen de context van de huidige langetermijntrend als relatief bescheiden kan worden beschouwd.
Het derde scenario is dat een correctie uitblijft. Daarvan lijkt sprake wanneer de index boven het dieptepunt van vorige week op 1.109,70 punten weet te blijven, of wanneer een tijdelijke doorbraak hieronder alsnog wordt gevolgd door een sterk weekslot.
In dat geval blijven hogere koersdoelen van 1.140, 1.150 en uiteindelijk 1.160 punten valide. De aandacht verschuift dan naar het moment waarop de Korte termijn Trend opnieuw moet worden verhoogd, aangezien een directe correctie in dat scenario niet langer voor de hand ligt.
ANALISTENCERTIFICERING
De analist(en) die deze publicatie hebben opgesteld, verklaren hierbij dat de in deze publicatie geuite meningen hun persoonlijke mening over de betreffende effecten of emittenten nauwkeurig weergeven en dat geen enkel deel van hun compensatie direct of indirect verband houdt met de opname van specifieke aanbevelingen of meningen in deze publicatie. Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Roelof-Jan van den Akker, technisch analist Deze publicatie is uitgebracht en voor het eerst verspreid op 27 juli 2026 om 07:00u door ING Bank N.V.
BELANGRIJKE OPENBAARMAKINGEN
Bedrijfsopenbaarmakingen zijn beschikbaar op de openbaarmakingspagina op onze website op https://research.ing.com.
De beloning van onderzoeksanalisten is niet gekoppeld aan specifieke investeringen die door ING Groep worden uitgevoerd. De beloning kan echter wel gedeeltelijk gebaseerd zijn op de totale inkomsten/winsten waaraan ‘investment banking’ ook bijdraagt.
Effecten prijzen: Prijzen worden genomen op basis van de slotkoers van de vorige dag op de thuismarkt, tenzij anders vermeld.
Beleid inzake belangenconflicten: ING beheert belangenconflicten die ontstaan als gevolg van de voorbereiding en publicatie van onderzoek door gebruik te maken van interne databases, meldingen door de betreffende medewerkers en Chinese muren zoals gecontroleerd door ING Compliance. Voor meer details zie ons ING Wholesale Banking Conflict of Interest Policy: ing-wb-conflicts-of-interest[1]policy_eng.pdf (ingwb.com).
ING kantoor analist: TRC - Amsterdam
juridische entiteit : ING Bank N.V.
adres: Bijlmerdreef 106, Amsterdam, 1102 CT, Nederland.
Toezichthouder: Autoriteit Financiële Markten
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is uitsluitend voor informatieve doeleinden. ING maakt deel uit van ING Groep (zijnde voor dit doel ING Groep N.V. en haar dochter- en gelieerde ondernemingen). De informatie in deze publicatie is geen beleggings-, juridisch of fiscaal advies of een aanbod of uitnodiging tot het kopen of verkopen van enig financieel instrument. Hoewel redelijke zorg is besteed om ervoor te zorgen dat de hierin opgenomen informatie op het moment van publicatie niet onwaar of misleidend is, geeft ING geen verklaring dat deze nauwkeurig of volledig is. De hierin opgenomen informatie kan zonder kennisgeving worden gewijzigd. ING kan andere communicatie hebben uitgegeven en kan in de toekomst andere communicatie uitgeven die inconsistent is met en tot andere conclusies komt dan de informatie in deze publicatie. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: [ProRealTime en Updata} Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. ING Groep en haar functionarissen, werknemers, gerelateerde en discretionaire rekeningen kunnen, voor zover hierboven niet vermeld en voor zover wettelijk toegestaan, lange of korte posities hebben of anderszins een belang hebben bij transacties of investeringen (inclusief derivaten) waarnaar in deze publicatie wordt verwezen. Bovendien kan ING Groep bank-, verzekerings- of vermogensbeheer diensten verlenen aan, of dergelijke zaken vragen van, elk bedrijf waarnaar in deze publicatie wordt verwezen. Noch ING Groep noch haar functionarissen of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid voor enig direct of gevolgschade die voortvloeit uit enig gebruik van deze publicatie of de inhoud ervan. Auteursrechten en databankrechtenbescherming bestaan in deze publicatie en deze mag niet worden gereproduceerd, verspreid of gepubliceerd door enige persoon voor enig doel zonder de voorafgaande uitdrukkelijke toestemming van ING. Alle rechten zijn voorbehouden. Deze publicatie kan de adressen van of hyperlinks naar websites bevatten. Behalve voor zover de publicatie verwijst naar website materiaal van ING, heeft ING geen enkele site beoordeeld en neemt geen verantwoordelijkheid voor de inhoud die daarin is opgenomen. Een dergelijk adres of hyperlink (inclusief adressen of hyperlinks naar ING's eigen website materiaal) wordt uitsluitend voor uw gemak en informatie verstrekt en de inhoud van een dergelijke website maakt op geen enkele manier deel uit van dit document. Toegang tot een dergelijke website of het volgen van een dergelijke link via deze publicatie of de website van ING is op eigen risico. Elke investering waarnaar hierin wordt verwezen, kan aanzienlijke risico's met zich meebrengen, is mogelijk niet in alle rechtsgebieden beschikbaar, kan illiquide zijn en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. De waarde van of inkomsten uit investeringen waarnaar hierin wordt verwezen, kunnen fluctueren en/of worden beïnvloed door wisselkoersveranderingen. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. ING zal ontvangers van deze publicatie niet als haar klanten behandelen door het feit dat zij deze publicatie ontvangen. Beleggers dienen hun eigen onderzoeken en beleggingsbeslissingen te nemen zonder te vertrouwen op deze publicatie. Alleen beleggers met voldoende kennis en ervaring in financiële zaken om de verdiensten en risico's te evalueren, zouden een investering in een bedrijf of markt die hierin wordt besproken moeten overwegen en andere personen zouden geen actie moeten ondernemen op basis van deze publicatie. Klanten dienen contact op te nemen met analisten bij, en transacties uit te voeren via, een ING-entiteit in hun thuisland, tenzij de toepasselijke wetgeving anders toestaat. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor 'U.S. Persons' in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING is geautoriseerd door De Nederlandsche Bank en wordt gecontroleerd door de Europese Centrale Bank (ECB), De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is opgericht in Nederland (Handelsregister nr. 33031431 Amsterdam). De bewoording in deze publicatie is geldig op de publicatiedatum zoals vermeld in deze publicatie. Aanvullende informatie is op aanvraag beschikbaar. Voor meer informatie over ING Groep, bezoek http://www.ing.com. Deze publicatie wordt alleen verspreid in Nederland door ING Bank N.V. en vormt "beleggingsonderzoek" voor de doeleinden van de Richtlijn markten voor financiële instrumenten (MiFID II) en bevat als zodanig een objectieve of onafhankelijke uitleg van de hierin opgenomen zaken. Aanbevelingen in deze publicatie mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies op basis van de persoonlijke omstandigheden van de ontvanger. Indien verdere verduidelijking nodig is over woorden of zinnen die in deze publicatie worden gebruikt, wordt de ontvanger aanbevolen onafhankelijk juridisch of financieel advies in te winnen. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Aanvullende informatie is op aanvraag beschikbaar.