Analyses

De verschuiving van het businessmodel van print naar digitaal in het afgelopen decennium is succesvol. Nu het één van de grotere spelers is binnen de markt voor professionele digitale informatieservices, zijn de activiteiten makkelijker schaalbaar en is de potentiële markt gegroeid. De consistentie die het bedrijf biedt op operationeel en strategisch vlak is bovendien een positieve factor voor de beleggingscase, evenals de versnelling van artificiële intelligentie (AI). Maar trends bij enkele concurrenten lijken sterker en het concern krijgt na 22 jaar een nieuwe ceo.

Na het dieptepunt van de pandemie, wist Randstad de verwachtingen van analisten steeds te overtreffen. Randstad heeft dan ook marktaandeel veroverd, doordat het sneller herstelde dan concurrenten. Maar de zwakke economische groeivooruitzichten zetten het aandeel in de afgelopen kwartalen onder druk. De resultaten zouden binnenkort kunnen verbeteren, omdat de economie gemiddeld beter blijft draaien dan verwacht. ​​​​​​​​​​​​​​Maar digitale disruptie door nieuwe/andere technologieplatforms blijft een reëel risico op langere termijn.

Vopak investeert in nieuwe terminals en IT-systemen, waarmee het de groei weer wil aanjagen. Het opslagbedrijf zet in op meer terminals voor onder andere vloeibaar gas. Wel heeft het concern forse afboekingen moeten melden. De waardering is in lijn met het langjarig gemiddelde, het dividendrendement bedraagt 3,44%.

UCB is een biofarmaceutisch bedrijf waarvan in 2024 belangrijke pijplijnupdates worden verwacht. De waardering van het concern ligt boven het sectorgemiddelde en de vrije kasstroom en balans zijn sterk. De gemiddelde groei voor de komende jaren ligt boven het sectorgemiddelde, maar is wel afhankelijk van de lancering van bimekizumab in de VS. Het bedrijf heeft een duurzaam profiel.

Signify is 's werelds grootste verlichtingsbedrijf. Het concern opereerde tot 2016 onder de naam Philips Lighting (een divisie van Philips), maar kreeg daarna een eigen beursnotering en een nieuwe naam. Het bedrijf opereert op dit moment onder lastige omstandigheden. De traditionele verlichtingsmarkt krimpt al jaren en de prijzen dalen. Daarnaast is Signify sterk afhankelijk van de ontwikkelingen in de bouwsector en die trends zijn zwak tot matig. Desondanks weet Signify de operationele marges bijna ieder jaar te verhogen.

De vraag naar batterijmaterialen zal op de lange termijn blijven groeien door de toenemende vraag naar elektrische voertuigen. Umicore kan hiervan profiteren, dankzij zijn unieke positie als producent van batterijonderdelen en recycler van de benodigde grondstoffen. Toch ondervindt het bedrijf de laatste tijd flinke tegenwind van een lagere economische activiteit, een terugval in de vraag naar elektrische auto’s en negatieve prijsontwikkelingen van edelmetalen. De bedrijfsresultaten worden door deze tegenzittende factoren overschaduwd. Met nieuwe strategische plannen zet Umicore stappen om het bedrijf toekomstbestendiger te maken, maar deze gaan wel gepaard met hoge investeringen en verslechterende schuldverhoudingen.

Hoewel ArcelorMittal wereldwijd marktleider is, heeft het niet bijzonder veel prijszettingskracht (gefragmenteerde staalmarkt). Daarom zijn kostenbeheersing en precies gedoseerde investeringen belangrijk voor het behoud van de winstmarges. Er lijkt nog waarde te zitten in het aandeel, maar die gaat gepaard met hoge risico’s en een beperkte product-diversificatie die het aandeel een extra cyclisch karakter geven. We achten de risico-rendementsverhouding op dit moment niet aantrekkelijk genoeg gezien de bovenmaatse risico’s.

SBM Offshore is sterk gepositioneerd in de geconcentreerde markt voor zogenoemde FPSO’s, vaartuigen die olie winnen, opslaan vanaf boorplatforms of overslaan naar tankers. Het orderboek is goed gevuld en staat op recordhoogte. De waardering is 12 keer de verwachte winst in 2023, met een hoge verwachte winstgroei. Het dividendrendement bedraagt 7%.