Analyses

De cijfers over het afgelopen kwartaal waren ronduit slecht. De resultaten werden vooral geraakt door eenmalige kosten, zoals de afwaardering van auto’s op transport naar de VS. Toch houdt Volkswagen vast aan de jaarvoorspelling, maar waarschuwt wel dat handelsbeperkingen, meer concurrentie en strengere (en lossere) emissieregels de resultaten naar de onderkant van de verwachting kunnen drukken. Redelijk optimistisch; veel bedrijven laten de outlook los omwille van dezelfde redenen.
​​​​​​​

De beurs van 22 mei, 8.45 uur

• Retailaandelen gaan gebukt onder invoerheffingen; winstwaarschuwing Target, JD Sports
• Stemming op Wall Street gedrukt door oplopende rente; Trump drijft staatsschuld verder op
• Google introduceert ‘AI mode’ in zijn zoekmachine; aandeel Alphabet +2,8%

Apple is één van de techgiganten die vanwege de blootstelling aan China mogelijk het hardst getroffen wordt door de Amerikaanse importheffingen. De meeste apparaten van Apple worden namelijk in China gemaakt. Daarom zoekt het bedrijf nu naar alternatieven. In het lopende derde kwartaal zal Apple de meeste apparaten die naar de VS komen, verschepen vanuit India en Vietnam, waar de importheffingen lager zijn dan in China. Daarmee wil het bedrijf de zorgen van investeerders wegnemen over de mate waarin invoerrechten de winst zullen drukken.

Alibaba’s kwartaalresultaten laten een wisselend beeld zien. De totale omzet en winst per aandeel waren iets lager dan verwacht, vooral door zwakte bij Taobao, Tmall (beide -5%) en Cainiao (-1%). De aangepaste operationele en nettowinst waren beter dan verwacht. De Cloud-divisie (+18%) en de internationale omzet (+32%) blijven sterk groeien, vooral dankzij AI. Alibaba investeert zwaar in AI en gebruikerservaring, wat op de lange termijn goed kan zijn maar nu op de winst drukt. De zwakke Chinese markt en hevige concurrentie van de andere Chinese e-commercebedrijven zijn risico’s.

Shell heeft een relatief laag break-evenpoint ten opzichte van de olieprijs, een sterke vrije kasstroom en een dividendrendement van 4,3%. Het bedrijf heeft goed ingespeeld op de moeilijke omstandigheden in de sector in 2020 met een dividendverlaging en andere kostenbesparingen. De koers-winstverhouding voor 2025 komt uit op 11. Dit is lager dan bij Exxon en Chevron. Gezien zijn sterke vrije kasstroom is Shell in staat om rond de 7% van zijn uitstaande aandelen terug te kopen in het boekjaar 2025.

AkzoNobel is als grootste Europese producent van verf en coatings en de op twee na grootste speler wereldwijd een grote naam, met een goede aanbodmix tussen decoratieve verf en producten voor industrieel gebruik. In beide klantsegmenten is de voorzichtigheid zichtbaar, in de vorm van een zwakke ontwikkeling van de verkoopvolumes. Het lage consumentenvertrouwen en de getemperde verwachtingen over de economische groei zorgen ervoor dat klanten hun hand op de knip houden. Om deze redenen wordt er in de sector de komende tijd nauwelijks herstel verwacht. Daardoor ligt de focus op het zo efficiënt mogelijk beheren van de eigen kostenposten en hierin snijden waar dit mogelijk is.

Trendmatig vertoont de S&P500 Index veel overeenkomsten met de Nasdaq100 Index. Gisteren hebben we in deze column het bullish scenario voor de Nasdaq100 uitgelegd.

De beurs van 21 mei, 9.01 uur

• CNN meldt dat Israël op het punt zou staan om een aanval op Iraanse nucleaire installaties uit te voeren
• Een aantal indices is, zoals we dat noemen, ‘overbought’ geraakt en moet even op adem komen
• De Stoxx Europe 600-index steeg nog wel, onder leiding van Vodafone (+7%) en Ørsted (+14%)

Door de overname van Pioneer Natural Resources is ExxonMobil de grootste producent van schalieolie in de Amerikaanse Permian Basin. De productie van Exxon's grote upstreamdivisie zal hierdoor sterk kunnen groeien. Daarnaast heeft ExxonMobil de afgelopen jaren forse kostenbesparingen doorgevoerd. De waardering is hoger dan die van de grote Europese olieconcerns, maar de Amerikaanse majors hebben al langere tijd een waarderingspremie ten opzichte van de Europese majors.