Analyses

Half juni hebben wij de Korte termijn Trend verhoogd van ‘Neutraal’ naar ‘Stijgend’, omdat wij verwachtten dat de correctieve fase in goud zijn eindfase naderde en een bodemvorming op handen was. De toenmalige zwakte zagen wij dan ook als een aantrekkelijk koopmoment.

Ik heb nooit goed begrepen waar het optimisme van beleggers en analisten over een hogere EUR/USD-koers vandaan kwam. Hoewel de euro vorig jaar een indrukwekkende stijging liet zien van ongeveer 1,02 naar 1,18–1,19, laat de lange termijn maandgrafiek nog altijd een reeks van lagere toppen zien sinds de piek rond 1,60 in 2008.

Vorige week maandag wezen wij al op een zorgelijke ontwikkeling: de index wist de eerdere stijging niet vast te houden na een intraday top op 1.091,71 punten. Daarmee rees direct de vraag of de mogelijke opwaartse gap boven 1.081,18 punten stand zou houden.

Vorige week gaven we in onze laatste column over de Nasdaq100 al aan dat het krachtige herstel de kans op een verdere correctie aanzienlijk verkleint. In de S&P 500 zien we een vergelijkbaar beeld: een negatieve setup in de weekgrafiek die nauwelijks opvolging krijgt, terwijl de recente verliezen grotendeels zijn ingelopen.

De recente verzwakking in de olieprijs kwam niet als verrassing. De top op US$111,89/bbl in de weekgrafiek, gevolgd door een neerwaartse gap eind mei tussen US$101,34/bbl en US$99,80/bbl, signaleerde reeds toenemende neerwaartse druk.

Begin juni was er voldoende aanleiding om een correctie in de Amerikaanse aandelenmarkten te verwachten, nadat zich een duidelijke ‘bearish reversal’ vormde in de weekgrafiek. Dit omkeerpatroon lag bovendien dicht bij de bovenzijde van het stijgende trendkanaal in de weekgrafiek van de Nasdaq 100, destijds rond 31.200 punten, na een weekpiek op 30.762 punten.

Wij waren niet negatief op goud, maar begin juni was de kans op verdere koerszwakte nog aanzienlijk, en dat scenario heeft zich ook gematerialiseerd. Afgelopen week stond in het teken van aanhoudende druk, waarbij de correctie zich verdiepte en nieuwe dieptepunten werden neergezet onder het mei‑bodemniveau van US$4.395/oz (augustuscontract).

Met de duidelijke doorbraak van de stijgende weerstandslijn boven 1.045 punten in de weekgrafiek heeft de AEX-index afgelopen week de lange termijn uptrend opnieuw gevalideerd. Het weekslot op 1.081,18 punten oogt sterk en lag volledig in lijn met de korte termijn trend, die reeds op ‘Stijgend’ stond.

De verzwakking in de weekgrafiek van twee weken geleden, in combinatie met de impulsieve daling in de dag grafiek, vormde voor ons aanleiding om een correctie te verwachten na de sterke en vrijwel onafgebroken stijging vanaf de maartbodem op 6.317 punten. Om die reden hebben we de Korte termijn Trend verlaagd naar ‘Neutraal’.