Analyses

De ontwikkelingen op de obligatiemarkten zijn de afgelopen weken opmerkelijk geweest. Sinds onze vorige update medio augustus is de kapitaalmarktrente verder opgelopen.

In de afgelopen weken hebben wij herhaaldelijk gewezen op de toenemende risico’s voor aandelenmarkten. Dit heeft ertoe geleid dat wij de Lange termijn Trend voor alle aandelenmarkten die wij volgen hebben verlaagd van ‘Stijgend’ naar ‘Neutraal’.

De prijsontwikkeling van Brent heeft de afgelopen weken bevestigd dat hogere koersen gerechtvaardigd waren. Dit sluit aan bij onze beslissing om in de vorige column van 24 augustus de Korte termijn Trend te verhogen naar ‘Stijgend’.

Recent hebben wij de Lange termijn Trend voor aandelenmarkten verlaagd van ‘Stijgend’ naar ‘Neutraal’. In deze update gaan we dieper in op één van de belangrijkste redenen achter deze wijziging: de ontwikkeling van negatieve divergentie in relatie tot het momentum, gemeten met de Relative Strength Index (RSI).

Begin september wezen wij in onze vorige column al op de toenemende kans op een correctie in de DAX Index. De topvorming aan de bovenzijde van de langjarige ‘broadening formation’ rond de weerstandszone 26.575-26.615 punten vormde destijds een eerste waarschuwing dat neerwaartse druk kon ontstaan. Wat nog ontbrak was een overtuigend korte termijn verkoopsignaal.

De doorbraak boven de dalende weerstandslijn van dit jaar rond 1,1540 op 14 augustus bevestigde onze positieve korte termijn visie en de recente opwaardering van de Korte termijn Trend naar ‘Stijgend’.

Er is weinig veranderd in deze index. Op korte termijn bewegen de koersen nog steeds binnen een zijwaarts patroon. In lijn met andere aandelenmarkten verlagen wij de Lange termijn Trend van ‘Stijgend’ naar ‘Neutraal’.

De uitbraak boven de lange termijn dalende weerstandslijn rond US$4.100/oz in het decembercontract begin augustus vormde de bevestiging waar wij op hadden gewacht dat de bodemformatie was voltooid.

De afgelopen maanden concentreert de relatieve verzwakking binnen de aandelenmarkt zich vooral in de technologiesector. De Philadelphia Semiconductor Index, die in de eerste zes maanden van dit jaar ruim verdubbelde, en de Nasdaq 100 Index illustreren dit beeld duidelijk