Analyses

Na een aantal jaren van zeer sterke groei, is Nvidia een van de grootste halfgeleiderbedrijven ter wereld geworden. Het bedrijf ontwerpt en verkoopt grafische kaarten (GPU's), die populair zijn voor toepassingen in datacenters en gaming. Met name de extreem snelle GPU's voor AI-toepassingen zijn de aanjager van de extreme groei geweest in de afgelopen kwartalen. In die context is de waardering niet extreem hoog te noemen.

Netflix is wereldwijd het leidende streamingplatform met de meeste abonnees. Het pioniersvoordeel en de hoogwaardige eigen producties hebben het concern een significante voorsprong gegeven binnen de streamingmarkt. Nieuwe initiatieven, zoals het toevoegen van een goedkoper abonnement op basis van advertenties, restricties op het delen van abonnementen, het aanbieden van live (sport)content en het toevoegen van games, zorgen voor verdere groei in het aantal gebruikers en een verhoogde winstgevendheid.

Microsoft zet vol in op cloud-based oplossingen en is daar bovengemiddeld succesvol in. Met name de cloudservice Azure groeit nog steeds hard en de investeringen in OpenAI hebben een leidende positie in generatieve kunstmatige intelligentie opgeleverd. De afhankelijkheid van pc’s wordt automatisch steeds kleiner. De waardering is aan de hoge kant, maar dat is de verwachte winstgroei ook.

Meta Platforms, voorheen Facebook, is een toonaangevend technologiebedrijf dat zich richt op sociale-mediaplatforms zoals Facebook, Instagram, Messenger, Threads en WhatsApp. Buiten China maakt zo’n 90% van de wereldbevolking met een internetverbinding gebruik van Meta’s platforms. Het concern investeert momenteel een groot deel van de winst in opkomende technologieën zoals artificiële intelligentie (AI) en de ‘Metaverse’.

​​​Amazon leverde degelijke cijfers, met een winst per aandeel die iets onder verwachting was, maar de totale omzet en die van Amazon Web Services (AWS) was ruim boven verwachting. Alle aandacht van de markt ging echter uit naar de enorme stijging van de kapitaalinvesteringen (capex) richting $200 mld. Dit leidde nabeurs tot een harde afstraffing van het aandeel van zo’n 10 à 11%, puur uit angst voor margedruk en een langer durende investeringscyclus. Feitelijk is dit echter de prijs van deelname aan de onvermijdelijke AI-ratrace, waarin hyperscalers zoals Amazon geen keuze hebben: wie niet massaal investeert, verliest momentum. De beurs straft Amazon dus op de korte termijn, terwijl de lange-termijnlogica het bedrijf juist dwingt om vol het gaspedaal in te drukken.

Zie aandelenklasse A voor de actuele beleggingscase van het aandeel Alphabet

Apple heeft het beste kwartaal uit zijn geschiedenis neergezet. Het bedrijf realiseerde een sterke groei van de verkoopvolumes, prijzen en inkomsten uit diensten. De iPhone 17-reeks verkoopt uitstekend, de verkopen in China vallen positief uit en de diensten blijven sterk groeien. De winstmarges zijn uitzonderlijk hoog. Daardoor begint Apple 2026 vanuit een zeer sterke positie, zelfs met hogere kosten voor onderdelen en de voortdurende invoerheffingen.

Anheuser Busch Inbev (AB InBev) verraste met een sterke winst en hogere marges, ondanks tegenvallende volumes en omzet. Het grote aandelen-inkoopprogramma en de schuldreductie tonen vertrouwen in de financiële positie. Toch blijft structurele zwakte in China en Brazilië een risico. Voor beleggers is dit een gemengd, maar licht positief signaal: winstgevendheid en kapitaalallocatie zijn sterk, maar volumetrends moeten verbeteren om een echte herwaardering te ondersteunen. De sector ligt door de volumedalingen al langer onder druk: het lijkt er toch echt op dat de trend van minder alcoholconsumptie doorzet. Heel positief is dat het concern voor $6 mld aan aandelen gaat inkopen en ook obligaties gaat inkopen. Het concern heeft de schuldhuishouding weer op orde en kan – nu dit weer mag – de balans gaan optimaliseren, nu het kopen van alcohol-producerende bedrijven trendmatig geen goede beslissing lijkt.

Prosus boekt duidelijke vooruitgang: de omzet stijgt fors en de winstgevendheid verbetert, vooral dankzij sterke prestaties in e-commerce en lagere kosten. Het bedrijf genereert een hoge kasstroom en verhoogt het dividend, wat het vertrouwen ten goede komt. Toch blijft Prosus sterk afhankelijk van het belang in Tencent en nemen de risico’s toe door nieuwe overnames. Ondanks de stevige basis en verbeterde positie zijn er nog steeds uitdagingen bij de uitvoering en integratie van deals. Voorlopig kan het concern echter blijven rekenen op opbrengsten uit de verkoop van Tencent-aandelen en inkomen uit de activiteiten van Tencent zelf.