Analyses

In een wereld waarin continenten steeds minder wederzijds afhankelijk willen zijn, vervult ArcelorMittal een sleutelrol binnen de Europese industrie. Lange tijd gold het bedrijf als moeilijk belegbaar, vanwege meerdere ernstige controverses waarin het verwikkeld was. Inmiddels heeft het concern echter aantoonbare stappen gezet om dit negatieve imago achter zich te laten. Zo hanteert ArcelorMittal inmiddels een gedisciplineerde kapitaalallocatie, met een duidelijke focus op gerichte investeringen in groei, optimalisatie van de portefeuille en versterking van strategische regio’s. Een belangrijk onderdeel van deze investeringscyclus is de verduurzaming van de productiecapaciteit. Daarbij wordt onder meer geïnvesteerd in elektrische ovens die de oudere, meer vervuilende installaties vervangen. Als grootste staalproducent van Europa profiteert het bedrijf momenteel van gunstige marktomstandigheden. De vraag naar duurzamer staal wordt actief gestimuleerd door beleid van de Europese Unie, terwijl het tegelijkertijd steeds lastiger wordt om goedkoop staal uit onder meer China op de Europese markt af te zetten.

AstraZeneca beschikt over een hoogwaardige productenportefeuille met nieuwe medicijnen die over het algemeen omzetgroei realiseren. Op basis hiervan wordt voor de komende jaren een lage tweecijferige winstgroei verwacht. Het bedrijf heeft wel enkele tegenvallers in de ontwikkelpijplijn moeten melden, maar de pijplijn blijft goed gevuld. Voor 2026 worden dan ook meerdere belangrijke updates verwacht, met name op het gebied van oncologie en COPD.

Sanofi’s herstructurering en verkoop van Opella (consumentenzorgdivisie) markeren een duidelijke strategische verschuiving richting focus op kernactiviteiten. De sterke prestaties van Dupixent en de vaccindivisie, gecombineerd met het aandelen-inkoopprogramma, ondersteunen de verwachte groei van 7% voor 2026. Ondanks enkele negatieve pijplijnupdates blijft het concern goed gepositioneerd voor groei de komende jaren.

​​​​​De groei is deels te danken aan de verkoop van sportartikelen in dit jaar vol evenementen, die de zwakke prestaties van de lentecollecties compenseerde. De concurrentie van Amazon blijft een structureel risico, zeker gezien de overlap qua producten en diens schaalvoordelen. Het Duitse concern rekent helaas alleen Europa als het werkgebied. ​​​​​​​

BMW had een zwak vierde kwartaal. De operationele marge van de automotive-divisie zakte naar 3,7% door prijsdruk, hogere kosten door o.a. importheffingen (scheelde 1,25%) en een moeilijke Chinese markt. Dit laat zien dat ook premium autofabrikanten de cyclus niet ontlopen. Tegelijkertijd bleef 2025 als geheel solide dankzij strakke kostencontrole. Het concern verlaagde o.a. de investeringen (capex) met €2,5 mld. Voor 2026 verwacht BMW stabilisatie: lagere investeringen, nieuwe modellen en een geleidelijk herstel van de marges. Kwaliteit blijft hoog, maar het herstel verloopt stap voor stap.

KBC Groep (KBC) heeft sterke wortels en een loyale klantenbasis in de thuismarkt, waardoor de bank profiteert van schaalvoordelen en een grote en stabiele depositobasis. De kapitaal- en liquiditeitsposities zijn bovendien zeer sterk. De bank heeft daarnaast een vrij grote verzekeringstak, wat diversificatie en coss-sellingkansen biedt. Deze activiteiten worden veelal hoger gewaardeerd en tezamen met een vrij hoge winstgevendheid in vergelijking met andere Europese banken, noteert het aandeel tegen een premie ten opzichte van de Europese bankensector.​​​​​​​