ArcelorMittal
| Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
|---|---|---|---|---|---|---|
| LU1598757687 | EUR | 14.6 | 0.94 | Sustainable |
In een wereld waarin continenten steeds minder wederzijds afhankelijk willen zijn, vervult ArcelorMittal een sleutelrol binnen de Europese industrie. Lange tijd gold het bedrijf als moeilijk belegbaar, vanwege meerdere ernstige controverses waarin het verwikkeld was. Inmiddels heeft het concern echter aantoonbare stappen gezet om dit negatieve imago achter zich te laten. Zo hanteert ArcelorMittal inmiddels een gedisciplineerde kapitaalallocatie, met een duidelijke focus op gerichte investeringen in groei, optimalisatie van de portefeuille en versterking van strategische regio’s. Een belangrijk onderdeel van deze investeringscyclus is de verduurzaming van de productiecapaciteit. Daarbij wordt onder meer geïnvesteerd in elektrische ovens die de oudere, meer vervuilende installaties vervangen. Als grootste staalproducent van Europa profiteert het bedrijf momenteel van gunstige marktomstandigheden. De vraag naar duurzamer staal wordt actief gestimuleerd door beleid van de Europese Unie, terwijl het tegelijkertijd steeds lastiger wordt om goedkoop staal uit onder meer China op de Europese markt af te zetten.
Grootste staalproducent in Europa
ArcelorMittal is de grootste niet-westerse staalproducent ter wereld en onderscheidt zich van andere sectorgenoten doordat het grootste deel van zijn omzet in Europa wordt gerealiseerd. Het concern produceert een breed scala aan staalproducten, variërend van halffabricaten tot hoogwaardige eindproducten. Hieronder vallen onder meer vlakstaalproducten, zoals staalplaten in uiteenlopende diktes, en langstaalproducten, waaronder balken, staven, draden en constructieprofielen. Daarnaast beschikt ArcelorMittal over eigen mijnbouwactiviteiten, waardoor het bedrijf grotendeels zelfvoorzienend is in zijn ijzerertsbehoefte. Het bedient een breed spectrum aan eindmarkten, waaronder de bouw-, automotive-, energie-, verpakkings- en transportsector. In 2025 realiseerde het concern een aangepaste nettowinst van $2,2 miljard bij een omzet van $61,3 miljard. De activiteiten zijn onderverdeeld in zes segmenten. Ongeveer 42% van de omzet is afkomstig uit Europa, gevolgd door Noord-Amerika (20%) en Brazilië (16%). Daarnaast vertegenwoordigt het niet-geografisch gebonden segment ‘Sustainable Solutions’ circa 15% van de omzet. Dit segment bundelt kapitaalarme nicheactiviteiten en fungeert tevens als interne handels- en distributietak. De resterende omzet wordt gegenereerd in onder meer India, joint ventures en de mijnbouwactiviteiten.
Verkoopprijzen stijgen op kwartaalbasis in een kwartaal waarbij verwachtingen worden behaald
| Hoogtepunten kwartaalcijfers | Q1'26 | Consensus | %JoJ |
| ⬤ Aangepaste winst per aandeel (wpa) | $ 0,76 | $ 0,64 | -28% |
| ⬤ Aangepaste EBITDA | $ 1,68 mld | $ 1,64 mld | 6% |
| ⬤ - Europa | $ 501 mln | $ 605 mln | 35% |
| ⬤ - Noord-Amerika | $ 383 mln | $ 381 mln | -19% |
| ⬤ - Brazilië | $ 334 mln | $ 302 mln | -15% |
| ⬤ - Sustainable Solutions | $ 124 mln | $ 107 mln | 43% |
| ⬤ - Mining | $ 299 mln | $ 298 mln | -7% |
| ⬤ Omzet | $ 15,46 mld | $ 15,92 mld | 4% |
| ⬤ Verschepingen - Staal | 12,8 Mt | 13,5 Mt | -6% |
| ⬤ | ⬤ | ⬤ | ⬤ |
| Prognose | Huidig | Consensus | Opmerking |
| CapEx 2026 | $4,5 - 5 mld | $4,8 mld | Ongewijzigd |
Positieve momentum lijkt aan te houden dankzij protectionistische maatregelen
ArcelorMittal overtrof in grote lijnen de verwachtingen van analisten en toont daarmee veerkracht, ondanks de indirecte impact van de onrust in het Midden-Oosten. De gemiddelde verkoopprijzen lagen licht hoger dan in het voorgaande kwartaal en de sterke prestaties in Noord-Amerika wisten de zwakkere resultaten in Europa te compenseren. Het management verwacht dit positieve momentum vast te kunnen houden. Daarbij wordt het bedrijf ondersteund door toenemende protectionistische maatregelen, die de margedruk beperken en juist ruimte bieden voor margeverbetering. De verwachting voor het volledige jaar blijft ongewijzigd en wijst op een verdere groei van de productie- en verkoopvolumes op jaarbasis, evenals een aanhoudend positieve ontwikkeling van de vrije kasstroom. ArcelorMittal wordt gewaardeerd in lijn met Europese sectorgenoten, maar noteert duidelijk boven het eigen historische gemiddelde. Dit hogere waarderingsniveau past echter in het huidige economische klimaat, waarin regionalisering en het afschermen van markten tegen externe overcapaciteit centraal staan. Binnen deze context versterkt de geografische positionering van ArcelorMittal – met een sterke aanwezigheid in Europa en Noord-Amerika – de concurrentiepositie van het bedrijf.
Kansen
- Protectionistische maatregelen vanuit de Europese Unie (zoals importbeperkingen en de CO2-heffing op import) versterken de pricing power van ArcelorMittal door het wegvallen van een deel van de goedkope niet-Europese import.
- De investeringen in duurzamere productie en portfolio-optimalisatie (zoals EAF-capaciteit; elektrische ovens) verbeteren structureel de kostenbasis en positioneren ArcelorMittal sterker in een duurzaamheidsgedreven regulatoir landschap.
- Volumegroei via herstart van capaciteit en expansie in groeimarkten zoals India en Brazilië biedt opwaarts potentieel buiten de relatief zwakkere Europese markt.
Risico's
- Ondanks dat ArcelorMittal op het gebied van duurzaamheid serieuze maatregelen heeft genomen en investeringen heeft gedaan, zijn er nog altijd lopende kwesties waardoor de juridische- reputatierisico's aanhouden.
- De Europese staalvraag blijft fragiel en de recente positieve ontwikkelingen zijn meer aanbodgedreven; prijzen zijn erg kwetsbaar bij een verslechtering van de macro-economische omstandigheden.
- Het groeiverhaal is deels sterk afhankelijk van Europese protectionistische maatregelen, waardoor elke vertraging, versoepeling of minder effectieve uitvoering van beleid een significant neerwaarts risico vormt voor staalprijzen, marges en winstgevendheid.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Lorenzo Pistone en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.