Microsoft
| Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
|---|---|---|---|---|---|---|
| US5949181045 | USD | 30.4 | 0.75 | Sustainable | Software |
Microsoft zet vol in op cloud-based oplossingen en is daar bovengemiddeld succesvol in. Met name de cloudservice Azure groeit nog steeds hard en de investeringen in OpenAI hebben een leidende positie in generatieve kunstmatige intelligentie opgeleverd. De afhankelijkheid van pc’s wordt automatisch steeds kleiner. De waardering is aan de hoge kant, maar dat is de verwachte winstgroei ook.
Loyale klanten en sterke focus op AI
Microsoft is ’s werelds grootste softwareproducent en een toonaangevende speler in de technologiesector. Het bedrijf richt zich zowel op enterprise-oplossingen als consumentenproducten. De activiteiten zijn verdeeld over drie hoofdsegmenten:
- Productivity and Business Processes (o.a. Office 365 en LinkedIn)
- Intelligent Cloud (Azure en serverproducten)
- More Personal Computing (Windows, Surface-apparaten en gaming via Xbox)
Met een marktkapitalisatie van ruim $4 biljoen is Microsoft een dominante kracht in de digitale transformatie. Microsoft’s besturings- en bedrijfssystemen gelden wereldwijd als standaard en integreren naadloos met Azure. Dit versterkt het ecosysteem en vergroot de klantloyaliteit. De introductie van AI-functionaliteiten, zoals Copilot in Microsoft Office, onderstreept deze strategische positie.
Geografisch komt meer dan de helft van de omzet uit de Verenigde Staten; de rest wordt internationaal gerealiseerd. In het boekjaar dat eindigde op 30 juni 2025 behaalde Microsoft een omzet van $282 miljard en een nettowinst van $102 miljard. Het bedrijf staat bekend om zijn hoge operationele winstmarge van circa 46%.
Sterke cijfers, aanhoudende AI-investeringen
| Hoogtepunten kwartaalcijfers | Q1'25/26 | Consensus | %joj |
|---|---|---|---|
| ⬤ Omzet | $ 77,7 mld | $ 75,2 mld | +18,4% |
| ⬤ Segmentomzet: Server- en clouddiensten | $ 30,9 mld | $ 30,2 mld | +28,2% |
| ⬤ Segmentomzet: Microsoft 365 | $ 24,0 mld | $ 23,9 mld | +17,2% |
| ⬤ Azure Cloud groei (in constante valuta) | +39,0% | +37,1% | |
| ⬤ Bruto winstmarge | 69,0% | 67,7% | -0,4% |
| ⬤ Operationele winst | $ 38,0 mld | $ 35,1 mld | +24,3% |
| ⬤ Kapitaaluitgaven (incl. leasekosten) | $ 34,9 mld | $ 30,1 mld | +74,5% |
| ⬤ Aangepaste winst per aandeel | $ 3,72 | $ 3,68 | +12,7% |
| Management prognose volgend kwartaal | Q2'26 | Consensus | **** |
| ⬤ Omzet | $ 79,5 - $80,6 mld | $ 79,9 mld | |
| ⬤ Bruto winstmarge | 67,0% | 67,2% | |
| ⬤ Operationele winstmarge | 45,3% | 45,2% | |
Conclusie
Microsoft heeft in het eerste kwartaal van boekjaar 2026 beter dan verwachte resultaten geboekt. De omzetgroei van cloud-tak Azure lag 2%-punt boven de marktverwachting. Ondanks de gezonde prestaties zijn beleggers kritisch, mede doordat in voorgaande kwartalen de consensusverwachting vaak met 4-5%-punt werd overtroffen. Cfo Amy Hood benadrukte dat de vraag naar Azure de beschikbare capaciteit overstijgt; investeringen en kapitaaluitgaven nemen dan ook fors toe om aan deze vraag te voldoen. De aanbodbeperkingen blijven naar verwachting aanhouden tot ver in 2026. De hernieuwde samenwerking met OpenAI, die in dezelfde week als de kwartaalcijfers werd aangekondigd, versterkt Microsofts positie in AI de komende jaren. Ondanks stijgende kosten wist het bedrijf de operationele marges te verbeteren, dankzij sterke omzetgroei en efficiënte bedrijfsvoering. De vooruitzichten voor Q2 liggen in lijn met de verwachtingen. Hoewel een deel van de groei al in de koers zit verwerkt, blijft het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd. Met 33 ligt de koers-winstverhouding in lijn met het historisch gemiddelde.
Kansen
- AI-innovaties, zoals Copilot, zorgen voor extra groeimogelijkheden.
- Microsoft profiteert volop van de verschuiving naar cloud-based software. Azure Cloud is de sterkste groei-aanjager.
- Een beter voorspelbare winst door herhalingsaankopen bij zowel Windows- als Office-producten.
Risico's
- Concurrentie in cloud en AI is intens, met prijsdruk van AWS en Google Cloud.
- Macro-economische factoren, zoals inflatie en geopolitieke spanningen (bijv. handelsrestricties met China), kunnen IT-budgetten beperken en leiden tot een vertraging in enterprise-uitgaven.
- Het handhaven van de marktpositie in AI vereist enorme investeringen in datacenters wat leidt tot druk op de vrije kasstroom en het rendement op geïnvesteerd kapitaal.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Tim van Merendonk en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING
Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op