Apple
| Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
|---|---|---|---|---|---|---|
| US0378331005 | USD | 32.7 | 0.41 | Impact | Technology Hardware, Storage & |
Apple combineerde een solide kwartaal met een ijzersterke outlook: tweecijferige groei voor de iPhone en sterke diensten maken het bedrijf veerkrachtig, ondanks druk in China en hogere kosten. Apple blijft een premium groeiverhaal, gedreven door hardware én diensten, een krachtige cocktail voor het feestdagenseizoen.
Icoon op het gebied van (mobiele) ICT
Door de introductie van de iMac in 1998, iPod in 2001, iPhone in 2007 en iPad in 2010 heeft Apple een unieke marktpositie veroverd. De iPhone is goed voor ruim de helft van de omzet en zelfs een groter deel van de winst. Apple is uitsluitend actief aan de bovenkant van de markt en behaalt hiermee fors hogere winstmarges dan de concurrenten. Apple-producten kenmerken zich door een modern en herkenbaar design en hebben een besturingssysteem dat intuïtief werkt, dat ook zonder instructie te begrijpen is. Met de unieke combinatie van (geïntegreerde) hardware- en software-producten, en een groeiend abonnee-segment, heeft Apple een solide gebruikerservaring gecreëerd en een trouwe klantenbasis.
Cijfers zijn solide; de verrassing zit in de outlook
| Hoogtepunten kwartaalcijfers | Q4'25 | Consensus | %joj |
|---|---|---|---|
| ⬤ Totale omzet | $ 102,47 mld | $ 102,19 mld | +8% |
| ⬤ Segmentomzet: Diensten | $ 28,75 mld | $ 28,18 mld | +15% |
| ⬤ Segmentomzet: Producten | $ 73,72 mld | $ 73,49 mld | +5% |
| ⬤ Segmentomzet: iPhone | $ 49,03 mld | $ 49,33 mld | +6% |
| ⬤ Segmentomzet: iPad | $ 6,95 mld | $ 6,97 mld | +0% |
| ⬤ Segmentomzet: MacBook | $ 8,73 mld | $ 8,55 mld | +13% |
| ⬤ Segmentomzet: Accesoires | $ 9,01 mld | $ 8,64 mld | -0% |
| ⬤ Segmentomzet: Groot-China | $ 14,49 mld | $ 16,43 mld | -4% |
| ⬤ Segmentomzet: Amerika (N+Z) | $ 44,19 mld | $ 44,45 mld | +6% |
| ⬤ Segmentomzet: Europa | $ 28,70 mld | $ 26,36 mld | +15% |
| ⬤ Kosten van verkochte goederen | $ 54,13 mld | $ 54,47 mld | +6% |
| ⬤ Operationele winst | $ 32,43 mld | $ 31,68 mld | +10% |
| ⬤ Operationele winstmarge | 31,6% | 31,1% | +2% |
| ⬤ Aangepaste winst per aandeel | $ 1,85 | $ 1,77 | +91% |
| ⬤ Liquide middelen | $ 35,93 mld | $ 51,67 mld | +20% |
| ⬤ Impact van tarieven | $1,1 mld | ||
| Prognose volgend kwartaal | Q1'26 | Consensus | **** |
| ⬤ Omzet | +10-12% | +6% | |
| ⬤ Impact van tarieven | $1,4 mld | |
Royale waardering gesteund door groeiherstel
Nadat de omzet in vijf van de zes voorgaande kwartalen op jaarbasis was gedaald, boekt Apple nu al weer twee kwartalen op rij groei. Zelfs de grootste omzetgroei in 2 jaar. Ook verwacht het dit groeitempo ook het volgende kwartaal door te kunnen zetten. Daarmee lijkt de waardering van circa 33 keer de verwachte winst volgend jaar wel heel royaal, maar deze wordt ook ondersteund door Apple’s zeer sterke marktpositie, klantentrouw, groeiende Services-omzet en zeer solide balans en kasstroom. En niet te vergeten enorme aandeleninkoopprogramma van $100 mld.
Kansen
- Sterke productportefeuille met een sterk merk en nog steeds zeer hoge marges. Eigen chips verhogen die marges verder.
- Vergaande integratie van de mogelijkheden om op alle productplatformen klanten aan Apple te binden. Software en services genereren daarbij steeds meer omzet en winst. De ijzersterke balans biedt veel mogelijkheden voor Apple om zich in andere markten te bewegen (bijvoorbeeld Buy Now Pay Later).
- Apple's duurzaamheidsrisicoscore is laag maar in lijn met de subsector. Specifieke risico's zijn gerelateerd aan o.a. mededingingszaken en gerechtelijke procedures omtrent intellectuele eigendom.
Risico's
- De hoge bijdrage (>60%) van de iPhone aan de winst van Apple maakt het bedrijf kwetsbaar. De groei van dit product was het afgelopen kwartaal slechts 1,7%.Maar in Q3 +13%, het lijkt er wel op dat dit kwam door hamsteren voor de heffingen in zouden gaan.
- De ontwikkelingen in China zijn heel belangrijk voor Apple. Het is na de VS het grootste land qua omzet, maar ook nog steeds de belangrijkste productielocatie voor iPhones.
- Het bedrijf kampt al een tijdje met afnemende omzetgroei in een volwassen markt. In dat opzicht is de waardering best ambitieus te noemen.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het impact universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. Daarnaast kent het bedrijf activiteiten die positief bijdragen aan sociale of milieu kwesties. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Cor Blankestijn en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING
Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op