Fundamentele analyse

Apple

Isin	Valuta	K/W	Div. rend.	Duurzaam	Technisch	Sector
US0378331005	USD	36	0.34	Impact		Technology Hardware, Storage &

Apple is een wereldwijd opererend technologiebedrijf dat producten zoals de iPhone, Mac, iPad en Apple Watch maakt, en daarnaast steeds meer verdient met diensten zoals de App Store, iCloud en Apple Music. Wat Apple bijzonder maakt, is de sterke merknaam en dat alle producten en diensten goed op elkaar aansluiten. Gebruikers blijven daardoor vaak binnen het Apple-ecosysteem. De winstmarges zijn uitzonderlijk hoog, waardoor Apple zijn sterke positie in 2026 doorzet. Aandachtspunt zijn de hogere kosten voor (chip)onderdelen en de voortdurende Amerikaanse importheffingen.

Icoon op het gebied van consumentenelektronica

Door de introductie van de iMac in 1998, iPod in 2001, iPhone in 2007 en iPad in 2010 heeft Apple een unieke marktpositie veroverd. Het concern is uitsluitend actief aan de bovenkant van de markt en behaalt zo fors hogere winstmarges dan de concurrentie. De belangrijkste ontwikkeling bij Apple is de verschuiving van hardware naar terugkerende inkomsten uit diensten. Denk aan abonnementen en betaalde functies. Dit zorgt voor stabielere en beter voorspelbare inkomsten. Apple's omzet ligt rond de $416 miljard, waarvan ongeveer de helft uit de iPhone komt. Diensten zijn goed voor ruim een kwart en groeien sneller dan de rest. Deze tak is ook winstgevender, wat helpt om de marges van het bedrijf op te krikken. In FY2025 behaalde Apple een brutomarge van circa 47% en een nettowinst van ongeveer $112 miljard. Daarmee behoort het tot de meest winstgevende bedrijven ter wereld, met sterke kasstromen en een uitgebreid aandelen-inkoopprogramma.

AI als groeimotor

Daarnaast zet Apple in op artificiële intelligentie (AI). Door AI direct op het apparaat zelf te laten draaien (in plaats van via de cloud), probeert het zich te onderscheiden op het gebied van privacy en gebruiksgemak. Dit kan gebruikers verleiden om sneller hun toestel te vernieuwen en meer diensten af te nemen. Hoewel de wereldwijde smartphonemarkt nauwelijks groeit in aantallen, stijgt de waarde per toestel door duurdere modellen en nieuwe functies. Apple profiteert hiervan, omdat het vooral actief is in het hogere segment. Tegelijkertijd ziet het bedrijf groei in markten als India en de VS, wat de zwakkere vraag in China deels opvangt.

Apple versnelt groei, maar uitdagingen nemen toe

Hoogtepunten kwartaalcijfers	Q2'26	Consensus	%joj
⬤ Totale omzet	$ 111,2 mld	$ 109,7 mld	+17%
⬤ Segmentomzet: Diensten	$ 31,0 mld	$ 30,4 mld	+16%
⬤ Segmentomzet: iPhone	$ 57,0 mld	$ 57,0 mld	+22%
⬤ Segmentomzet: MacBook	$ 8,4 mld	$ 8,1 mld	+6%
⬤ Segmentomzet: Groot-China	$ 20,5 mld	$ 18,9 mld	+28%
⬤ Segmentomzet: Amerika (N+Z)	$ 45,1 mld	$ 45,8 mld	+12%
⬤ Segmentomzet: Europa	$ 28,1 mld	$ 29,1 mld	+15%
⬤ Operationele winst	$ 35,9 mld	$ 34,8 mld	+21%
⬤ Operationele winstmarge	32,3%	31,6%	+4%
⬤ Aangepaste winst per aandeel	$ 2,01	$ 1,96	+22%

Prognose volgend kwartaal	Q3'26	Consensus
⬤ Omzet	+14% tot +17%	+9%
⬤ Brutomarge	47,5% tot 48,5%	47,7%

Conclusie

Apple heeft opnieuw beter dan verwachte resultaten gepresenteerd en gaf daarbij een opvallend sterke omzetverwachting af voor het lopende kwartaal. De winst per aandeel lag boven de marktverwachting, gedragen door een uitzonderlijk sterke vraag naar de iPhone 17. Met name China sprong daarbij in het oog, een markt waar Apple de afgelopen jaren juist moeite had om groei te realiseren. Ook recente productintroducties, waaronder nieuwe Mac‑ en iPad‑modellen, droegen bij aan de versnelling van de omzetgroei. Tegelijkertijd nemen de uitdagingen toe. De kosten voor geheugenchips lopen fors op en zullen in de komende kwartalen in toenemende mate druk zetten op de resultaten. Daarnaast kampt Apple met aanhoudende leveringsproblemen bij geavanceerde processors, wat vooral de beschikbaarheid van populaire Mac‑modellen beperkt. Positief is dat Apple ondanks deze tegenwind de brutomarge verder wist te verhogen tot recordniveaus. Naast de operationele prestaties onderstreept Apple zijn vertrouwen met een aandeleninkoopprogramma ter waarde van $100 miljard en een hogere dividenduitkering. Ondanks de genoemde uitdagingen blijft het aandeel zeer in trek bij beleggers, wat tot uiting komt in een stevige voorwaartse koers-winstverhouding van rond de 30.

Kansen

Sterke productportefeuille met een sterk merk en nog steeds zeer hoge marges. Eigen chips verhogen die marges verder.
Vergaande integratie van de mogelijkheden om op alle productplatformen klanten aan Apple te binden. Software en services genereren daarbij steeds meer omzet en winst. De ijzersterke balans biedt veel mogelijkheden voor Apple om zich in andere markten te bewegen (bijvoorbeeld Buy Now Pay Later).
Apple's duurzaamheidsrisicoscore is laag, maar in lijn met de subsector. Specifieke risico's zijn gerelateerd aan o.a. mededingingszaken en gerechtelijke procedures omtrent intellectueel eigendom.

Risico's

De hoge bijdrage (>60%) van de iPhone aan de winst van Apple maakt het bedrijf kwetsbaar. De groei van dit product was het afgelopen kwartaal slechts 1,7%. In Q1 was dit nog +23%, waarschijnljik doordat kopers hamsterden voordat de invoerheffingen zouden ingaan.
De ontwikkelingen in China zijn heel belangrijk voor Apple. Het is na de VS het grootste land qua omzet, maar ook nog steeds de belangrijkste productielocatie voor iPhones.
Sterke concurrentie op het gebied van AI, waar andere spelers mogelijk sneller innoveren, kan op termijn een risico vormen voor Apple.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het impact universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. Daarnaast kent het bedrijf activiteiten die positief bijdragen aan sociale of milieu kwesties. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Tim van Merendonk en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.

Disclaimer

TA legenda

long: stijgende trend
neutral: zijwaartse trend
short: dalende trend

NFI legenda

++: sterke voorloper
+: voorloper
=: middenmoter
-: achterblijver
nb: niet beschikbaar

Gehanteerde begrippen

Div. rend.: Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
K/W*: Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
NFI: De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
Uitsl.: Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.

* Bij de Amerikaanse vastgoedfondsen wordt gebruikt gemaaktvan de verhouding tussen de koers en ‘funds from operations’ (FFO) in plaats van de koerswinstverhouding. Deze maatstaf wordt berekend door aan de nettowinst de afschrijvingen van het vastgoed toe te voegen en winsten op de verkoop van vastgoed hiervan af te trekken.

Toetsing duurzaamheid

Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.

Belangrijke informatie

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.