Analyses

Broadcom is door diverse overnames en organische groei een van de grotere halfgeleiderbedrijven geworden met een zeer breed aanbod en een sterke positie in artificiële intelligentie (AI). Het bedrijf groeit mede daardoor bovengemiddeld. De kwaliteit van het bedrijf wordt weerspiegeld in de bovengemiddelde waardering van het aandeel.

​​​​​​​​​Booking Holdings kende opnieuw een mooi kwartaal, met tweecijferige groei van bijna alle gepresenteerde cijfers. Wel was de groei van de marge laag, maar deze ligt nog steeds boven de 47%. Daarnaast heeft het concern een afboeking moeten doen op de waarde van het belang in zoekmachine Kayak, omdat consumenten vaker op andere manieren, bijvoorbeeld met behulp van AI, onderzoek doen naar (hotel)prijzen.

Apple heeft het beste kwartaal uit zijn geschiedenis neergezet. Het bedrijf realiseerde een sterke groei van de verkoopvolumes, prijzen en inkomsten uit diensten. De iPhone 17-reeks verkoopt uitstekend, de verkopen in China vallen positief uit en de diensten blijven sterk groeien. De winstmarges zijn uitzonderlijk hoog. Daardoor begint Apple 2026 vanuit een zeer sterke positie, zelfs met hogere kosten voor onderdelen en de voortdurende invoerheffingen.

​​​Amazon leverde degelijke cijfers, met een winst per aandeel die iets onder verwachting was, maar de totale omzet en die van Amazon Web Services (AWS) was ruim boven verwachting. Alle aandacht van de markt ging echter uit naar de enorme stijging van de kapitaalinvesteringen (capex) richting $200 mld. Dit leidde nabeurs tot een harde afstraffing van het aandeel van zo’n 10 à 11%, puur uit angst voor margedruk en een langer durende investeringscyclus. Feitelijk is dit echter de prijs van deelname aan de onvermijdelijke AI-ratrace, waarin hyperscalers zoals Amazon geen keuze hebben: wie niet massaal investeert, verliest momentum. De beurs straft Amazon dus op de korte termijn, terwijl de lange-termijnlogica het bedrijf juist dwingt om vol het gaspedaal in te drukken.

​​​De omzet van Alibaba groeide harder dan verwacht, maar de winstgevendheid kelderde (-71%) door grote investeringen en margedruk. Het management kiest duidelijk voor langetermijngroei boven kortetermijnwinst, wat onzekerheid veroorzaakt voor beleggers die op stabiliteit mikken. Korte termijn: volatiel; lange termijn: potentieel aantrekkelijk mits de AI-investeringen renderen.

Advanced Micro Devices (AMD) ontwerpt en verkoopt processoren voor pc's, servers en auto’s. Het is een van de weinige aanbieders op dit gebied en heeft fors marktaandeel gewonnen in de afgelopen jaren. De winstgroei is nog steeds uitbundig (25-30% per jaar), wat zichtbaar is in de waardering.

**Universal Music Group (UMG) is een Nederlands-Amerikaans muziekbedrijf, gevestigd in Hilversum, en wereldwijd marktleider in de muziekindustrie. Het bedrijf heeft een marktaandeel van zo’n 33% en genereert inkomsten uit opnamerechten, publicatierechten en merchandising. De aard van deze activiteiten is relatief acyclisch en de inkomsten zijn dankzij streamingabonnementen redelijk voorspelbaar geworden. UMG verwacht de komende jaren een hoge enkelcijferige groei waarbij de grootste kansen liggen in de groei van abonnementsinkomsten en het te gelde maken van ‘superfans’.**​​​​

Prosus boekt duidelijke vooruitgang: de omzet stijgt fors en de winstgevendheid verbetert, vooral dankzij sterke prestaties in e-commerce en lagere kosten. Het bedrijf genereert een hoge kasstroom en verhoogt het dividend, wat het vertrouwen ten goede komt. Toch blijft Prosus sterk afhankelijk van het belang in Tencent en nemen de risico’s toe door nieuwe overnames. Ondanks de stevige basis en verbeterde positie zijn er nog steeds uitdagingen bij de uitvoering en integratie van deals. Voorlopig kan het concern echter blijven rekenen op opbrengsten uit de verkoop van Tencent-aandelen en inkomen uit de activiteiten van Tencent zelf.

AkzoNobel is als grootste Europese producent van verf en coatings en de op twee na grootste speler wereldwijd een grote naam, met een goede aanbodmix tussen decoratieve verf en producten voor industrieel gebruik. In beide klantsegmenten is de voorzichtigheid zichtbaar, in de vorm van een zwakke ontwikkeling van de verkoopvolumes. Het lage consumentenvertrouwen en de getemperde verwachtingen over de economische groei zorgen ervoor dat klanten hun hand op de knip houden. Om deze redenen wordt er in de sector de komende tijd nauwelijks herstel verwacht. Daardoor ligt de focus op het zo efficiënt mogelijk beheren van de eigen kostenposten en hierin snijden waar dit mogelijk is.