Update: zo selecteer je de winnende aandelen in AI

(ABM FN-Dow Jones) Het is niet eenvoudig om de winnaars aan te wijzen onder de hyperscalers en modelaanbieders, maar er zijn indicatoren die hierbij kunnen helpen. Dit zei beleggingsstrateeg Jorn Veeneman van JPMorgan Asset Management voor de camera van ABM Financial News op Beursplein 5.

Allereerst kijkt Veeneman naar de Ramp AI Index, een index die de werkelijke adoptie en uitgaven aan kunstmatige intelligentie door bedrijven in kaart brengt. Die uitgaven stijgen, maar moeten ook blijven stijgen, benadrukt de beleggingsstrateeg.

Verder kijkt hij naar de LLM Token Expenditure Index, die laat zien hoeveel bedrijven en consumenten bereid zijn te betalen voor AI-tokens. Die bedragen staan volgens Veeneman wat onder druk, onder meer door goedkopere modellen uit China, "die ongeveer even goed zijn". Tegelijk verlagen westerse spelers als Anthropic en OpenAI de prijzen voor hun minder geavanceerde modellen. "Dat komt omdat klanten kostenbewuster zijn geworden."

Ook kijken de analisten van JPMorgan naar de vrije kasstroom van hyperscalers. "Die gaat afnemen door de hoge investeringen en wordt in 2027 negatief", aldus Veeneman. De markt denkt dat dit in 2028 zal herstellen dankzij een hogere omzet uit AI-producten.

Beleggers zijn al wat voorzichtiger geworden, wat volgens Veeneman terug te zien valt in de waarderingen voor de hyperscalers. "Die zijn wat afgenomen."

Tot slot is het volgens de Amerikaanse vermogensbeheerder goed om te kijken naar de OpenRouter Index. Deze laat volgens Veeneman zien of de vraag naar tokens toeneemt. "Wat tot nog toe het geval is."

Energieprijzen zijn volgens Veeneman ook nog van belang. Op korte termijn zijn die lastig te voorspellen, maar op iets langere termijn verwacht JPMorgan dat de energietoevoer uit het Midden-Oosten geleidelijk weer op gang komt.