Uitgelicht: Amerikaanse zet Aegon niet beloond
(ABM FN-Dow Jones) Het aandeel Aegon was afgelopen week een van de sterkste dalers in de AEX, nadat de verzekeraar bevestigde dat het een Amerikaans bedrijf wil worden en zijn hoofdkantoor en juridische zetel naar de VS zal verhuizen, om verder te gaan onder de naam Transamerica.
De stap kwam nauwelijks als een verrassing, nadat Aegon in de zomer al had aangekondigd een dergelijke verhuizing te overwegen. Nadat Aegon zijn Nederlandse tak had verkocht, werd de juridische zetel al verplaatst naar Bermuda. De Haagse verzekeraar was daarna een grotendeels Amerikaanse verzekeraar met een Britse tak en nog wat kleinere internationale activiteiten.
Zo bleek de overname van Transamerica, gedaan toen de bomen bij Aegon tot de hemel groeiden dankzij de lucratieve woekerpolissen, achteraf een omgekeerde overname te zijn. De bedrijfsnaam, die de voorletters combineert van vele oerhollandse verzekeringsmaatschappijen, dekte de lading al lang niet meer.
De reden waarom het aandeel deze week daalde was volgens commentatoren niet het vertrek zelf, maar dat de aangekondigde aandeleninkoop tegenviel. Aegon kondigde aan voor 400 miljoen aandelen te gaan inkopen in 2026. De consensusverwachting mikte op 700 miljoen euro en het aandeel daalde op weekbasis met 6,3 procent naar 6,34 euro.
Zo werd de winst weer ingeleverd van eind augustus, toen de koers van Aegon een sprong omhoog maakte met de aankondiging van een grote aandeleninkoop. Over een langere termijn bezien vertoont het aandeel een duidelijke stijgende trend sinds de coronacrisis van vijf jaar geleden en noteert het dichtbij de hoogste niveaus van de afgelopen vijftien jaar.
Analisten van Berenberg waren deze week toch positief over de beleggersdag, omdat het boek van de 'oude' Amerikaanse verzekeringen, die de resultaten volatiel maakten, bijna dicht kan. Een nieuwe herverzekeringsdeal liet zien dat Aegon tegen beperkte kosten het geïnvesteerde kapitaal verder kan verlagen. Ook zou Aegon de Britse activiteiten goed kunnen verkopen, omdat Britse levensverzekeraars die instromende pensioengelden goed kunnen gebruiken.
Bij Transamerica kan de winstgroei stijgen tot 10 procent per jaar. Geen reden dus om het aandeel te verkopen, volgens Berenberg.
Een andere vraag is of Europese institutionele beleggers het aandeel nog in portefeuille houden, als het geen Europees bedrijf meer is. Daar zouden op termijn weer voldoende Amerikaanse beleggers voor in de plaats moeten komen, die het aandeel weer naar nieuwe toppen kunnen laten stijgen. Amerikaanse verzekeraars worden gewaardeerd tegen significante hogere 'multiples' dan sectorgenoten in Europa.