Beursblik: ABN AMRO zet BAM op de verkooplijst

(ABM FN-Dow Jones) ABN AMRO Oddo heeft donderdag het advies voor BAM verlaagd van Neutraal naar Underperform met een onveranderd koersdoel van 7,50 euro. Dit bleek uit een rapport van analist Martijn den Drijver.

"Het aandeel is in de laatste 6 maanden met meer dan 80 procent gestegen en toont nu wel heel veel optimisme over de margeverbetering", aldus de analist, wijzend op de slotkoers van woensdag van 8,59 euro. Ook zijn de verwachtingen over nieuwe en hogere margedoelstellingen, die bij een beleggersdag zouden kunnen worden gepresenteerd, te optimistisch. "En dat terwijl wat problemen uit het verleden weer de kop op steken."

Den Drijver ziet de marge slechts "bescheiden" verbeteren naar iets meer dan 6 procent in 2026 en 2027. BAM Construct UK, het 'non-residentiele' onderdeel dat goed is voor 15 procent van de omzet van BAM, houdt een sterkere margestijging volgens de analist tegen. 

Projecten van BAM in Dublin en de Fehmarn tunnel tussen Duitsland en Denemarken leveren momenteel problemen op, met het risico op mogelijke voorzieningen voor extra kosten door vertragingen, waarschuwde Den Drijver.

Het aandeel BAM daalde donderdag met 12,5 procent naar 7,52 euro. Sectorgenoot Heijmans verloor 3,1 procent. Die koersdaling voor Heijmans noemde Den Drijver opmerkelijk, omdat de adviesverlaging voor BAM "absoluut bedrijfsspecifiek is". 

ABN AMRO heeft nog altijd een Outperform advies op Heijmans met een koersdoel van 68,50 euro. De marge bij Heijmans ontwikkelt zich beter dan bij BAM en Heijmans heeft ook geen probleemprojecten uit het verleden, benadrukte Den Drijver. "Deze koersdaling van Heijmans is dan ook overdreven en biedt een koopkans."