Beursblik: overname Volker Wessels weinig impact op BAM en Heijmans

(ABM FN-Dow Jones) De overname van de Nederlandse activiteiten van Volker Wessels door HAL en Boskalis heeft weinig impact op BAM en Heijmans. Dit stelde analist Martijn den Drijver van ABN AMRO Oddo vrijdag in een rapport.

HAL is al eigenaar van Van Wijnen wordt zo de grootste bouwer in Nederland, aldus Den Drijver. Volker Wessels bouwde in 2024 ongeveer 3.000 huizen en Van Wijnen 3.600 stuks. Daarmee heeft de combinatie een marktaandeel in de woningmarkt van ongeveer 8 procent. Evenwel, op korte termijn lijkt HAL de twee bedrijven niet te willen samenvoegen, merkte de analist op. En problemen op het vlak van mededinging verwacht Den Drijver dan ook niet.

En ook de combinatie van Volker Wessels met Boskalis in de markt voor infrastructuur zal volgens de analist geen mededingingsbezwaren opleveren. Samen zijn de twee goed voor een omzet van ongeveer 2 miljard euro, terwijl deze markt meer dan 30 miljard euro groot is.

Indien activiteiten worden samengevoegd, dan levert dit uiteraard synergievoordelen op, aldus Den Drijver. "Zeker als dit de capaciteit van de huizenfabriek van Van Wijnen opvult."

"Maar de negatieve impact voor BAM en Heijmans zal bescheiden zijn", denkt de analist van ABN. Vooral kleinere regionale woningbouwers zullen marktaandeel verliezen, verwacht hij. "En dat geldt ook voor de inframarkt."

Den Drijver schat dat HAL voor Volker Wessels 5 tot 6 keer de EBITDA betaalde. "En dat toont duidelijk aan dat BAM ondergewaardeerd blijft met een multiple van minder dan 4 voor 2026." ABN heeft een Outperform advies op BAM. Heijmans genereert hogere EBITDA-marges dan Volker Wessels en BAM, maar wordt ook hoger gewaardeerd op de beurs. Den Drijver heeft een Houden advies op Heijmans.