Universal Music Group

**Universal Music Group (UMG) is een Nederlands-Amerikaans muziekbedrijf, gevestigd in Hilversum, en wereldwijd marktleider in de muziekindustrie. Het bedrijf heeft een marktaandeel van zo’n 33% en genereert inkomsten uit opnamerechten, publicatierechten en merchandising. De aard van deze activiteiten is relatief acyclisch en de inkomsten zijn dankzij streamingabonnementen redelijk voorspelbaar geworden. UMG verwacht de komende jaren een hoge enkelcijferige groei waarbij de grootste kansen liggen in de groei van abonnementsinkomsten en het te gelde maken van ‘superfans’.**​​​​

Grootste muziekmaatschappij ter wereld

Universal is wereldwijd marktleider in de muziekindustrie met meer dan vijftig platenlabels en meer dan drie miljoen songs, gespreid over alle genres en stijlperiodes. De activiteiten omvatten opnames (75% van de omzet), muziekuitgeverij (17%) en merchandise en andere creatieve audiovisuele content. Het concern genereert inkomsten via verschillende kanalen, zowel digitaal als fysiek, maar verdient de laatste jaren met name uit abonnementsdiensten via ‘Direct Sales Partners’ (DSP’s). In 2024 boekte het concern een omzet van €11,8 mld en een nettowinst van €1,8 mld. De EBITDA-marge is ruim 19%, wat normaal is voor muziekbedrijven, omdat veel van de inkomsten uit opnames direct naar de artiest gaan.​​​​​​

Capital Markets Day 2024

In september 2024 heeft Universal Music Group tijdens de Capital Markets Day de plannen gedeeld voor ‘Streaming 2.0’. In de eerste fase van muziekstreaming ging het om het verkrijgen van voldoende schaal. In deze nieuwe fase zal de nadruk meer komen te liggen op het maximaliseren van klantwaarde, waarbij meer klantsegmentatie moet plaatsvinden en de gemiddelde omzet per abonnee zal worden verhoogd. Onderdeel van deze plannen zijn heronderhandelingen met DSP’s waarbij een minimum fee per abonnee wordt geëist. De verwachting van het management is dat dit de omzetgroei met ruim 7% per jaar zal doen toenemen en de EBITDA zelfs met meer dan 10% per jaar tot en met 2028.​​​​​​​

Sterke kwartaalcijfers en strategische AI-deals voor Universal Music Group

Conclusie

Universal Music Group (UMG) rapporteerde in het derde kwartaal van 2025 beter dan verwachte resultaten, met sterke organische omzet- en EBITDA-groei. Fysieke verkopen namen toe, terwijl de groei in abonnementen en streamingdiensten licht tegenviel door veranderend consumentengedrag (richting kortere muziekformats). UMG verwacht in Q4 een omzetgroei uit muziekabonnement van 8,5 tot 9%, mede dankzij prijsverhogingen bij Spotify. UMG kondigde tevens AI-gerelateerde deals aan met Udio en Stability AI, waarmee het inzet op ethische AI-innovatie en artiesten compenseert voor het gebruik van hun stemmen. Daarnaast werd het langverwachte ‘Streaming 2.0’-contract met YouTube getekend, na eerdere deals met Spotify en Amazon. Deze nieuwe licentieovereenkomsten bevatten hogere minimumvergoedingen per abonnee en principes die de artiest meer centraal stellen, wat verdere groei in 2026 moet stimuleren. Het aandeel noteert tegen een historisch lage waardering van circa 21 keer de verwachte winst voor komend jaar. UMG heeft een tweede beursnotering in de VS aangevraagd, die door de government shutdown vertraging oploopt. Een goedkeuringsdatum is nog niet bekend.​​​​​​

Kansen

• De top 50 van de artiesten bij Universal Music Group is goed voor slechts 23% van de totale omzet. De inkomstenbronnen zijn dus goed gespreid en niet afhankelijk van een paar grote artiesten.
• Universal is onbetwist marktleider in de muziekindustrie en heeft een ijzersterk trackrecord op het gebied van content, intellectueel eigendom en muziekbibliotheek, en functioneert onder een zeer ervaren managementteam. Negen van de tien best-selling artiesten vallen onder de paraplu van Universal.
• Universal groeit mee met de groei van streamingdiensten. Bedrijven als Spotify en Apple Music hebben veel prijszettingskracht en kunnen hun prijzen de komende jaren nog fors verhogen, waar UMG eveneens van zal profiteren.​​​​​​​

Risico's

• De concurrentie tussen platenmaatschappijen is groot en om concurrerend te blijven in een snel veranderende muziekmarkt, moet Universal mogelijk meer investeren dan verwacht. Mocht Universal niet in staat blijken (nieuw) talent aan te blijven trekken en te ontwikkelen, dan kan het mogelijk marktaandeel verliezen.
• Streamingdiensten verkopen steeds meer bundels waarbij naast het muziekaanbod ook andere diensten worden aangeboden, zoals podcasts of luisterboeken. Hierdoor wordt er een lager percentage van de omzet toegewezen aan muziekbedrijven, wat nadelig kan zijn voor Universal.
• Artiesten krijgen steeds meer de controle over de eigen muziek (en distributie ervan), dankzij technologische ontwikkelingen. Wel zo eerlijk, maar dit kan in de toekomst leiden tot hogere royaltykosten voor Universal of (meer extreem) zelfs tot gedeeltelijke buitensluiting van muziekmaatschappijen.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.