Fundamentele analyse

Adidas

Isin	Valuta	K/W	Div. rend.	Duurzaam	Technisch	Sector
DE000A1EWWW0	EUR	21.1	1.8	Sustainable		Textiles, Apparel & Luxury Goo

Adidas heeft in Q3 sterke cijfers laten zien: De omzet steeg dubbelcijferig, brutomarge verbeterd naar 51,8% en operationele marge naar 11,1%. Het bedrijf verhoogde de jaarverwachting naar een nettowinst van circa €2 miljard. Deze resultaten tonen dat Adidas goed profiteert van sterke vraag naar premium sportkleding en schoenen, ondanks macro-uitdagingen zoals hogere invoerheffingen.

Beste van de rest

Het Duitse Adidas is, na het Amerikaanse Nike, de grootste producent van sportproducten ter wereld. De grootste en meest succesvolle merknaam van het concern is Adidas, goed voor 73% van de totale omzet.

Dankst Adidas nog steeds de Samba

Hoogtepunten kwartaalcijfers	Q3'25	Consensus	%joj
⬤ Omzet	€ 6,6 mld	€ 6,7 mld	+3,0%
⬤ Segmentomzet: Retail	€ 4,2 mld	€ 4,3 mld	+2,4%
⬤ Segmentomzet: Direct-to-Consumer	€ 2,4 mld	€ 2,3 mld	+3,0%
⬤ Segmentomzet: Schoenen	€ 3,8 mld	€ 4,0 mld	-0,6%
⬤ Segmentomzet: Kleding	€ 2,4 mld	€ 2,4 mld	+6,1%
⬤ Segmentomzet: Accessoires	€ 496 mln	€ 340 mln	+17,8%
⬤ Brutomarge	51,8%	51,4%	+1,0%
⬤ Aangepaste operationele winst	€ 736 mln	€ 698 mln	+23,1%
⬤ Aangepaste winst per aandeel	€ 2,58	€ 2,75	+5,7%

Waardering

De resultaten van de fabrikanten van sportartikelen staan flink onder duk door verkeerde mode-inschattingen en nieuwe toetreders tot de markt. Ook de omportheffingen werken niet echt mee. De waardering van het aandeel is na de forse daling van dit jaar net iets boven de 20 uitgekomen, lager dan het aandeel meesttal gewaardeerd is.

Kansen

Adidas heeft een groot gedeelte van zijn afzetgebied in West-Europa. Het bedrijf doet investeringen in opkomende markten van zowel Azië als de Verenigde Staten om extra groei te realiseren.
Het ontwikkelen van nieuwe productlijnen en het betreden van nieuwe markten kan de omzetgroei stimuleren en het risico spreiden.
Het concern en is vooral bekend om zijn voetbalschoenen en -kleding. De laatste jaren vallen ook de vrijetijdskeuzes van het bedrijf in de smaak en zet het ook in op alle andere sporten.

Risico's

Stijgende grondstoffenkosten zijn in het huidige economische klimaat moeilijk door te berekenen aan de consument. Adidas is dit, net als alle grote concurrenten, toch van plan te doen. Dit kan ten koste gaan van het marktaandeel.
De consumentenboycot in China kan langer duren dan gevreesd.
Aangezien Adidas wereldwijd opereert, kan de wisselkoers tussen verschillende valuta's de financiële resultaten beïnvloeden.
Veranderingen in mode- en sporttrends kunnen de vraag naar Adidas-producten beïnvloeden. Het niet bijhouden van deze trends kan leiden tot verminderde verkopen.
De Amerikaanse dollar kan verder verzwakken ten opzichte van de euro. Een verdere daling van deze munt verzwakt de concurrentiepositie van Adidas ten opzichte van Nike.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Cor Blankestijn en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.

Disclaimer

TA legenda

long: stijgende trend
neutral: zijwaartse trend
short: dalende trend

NFI legenda

++: sterke voorloper
+: voorloper
=: middenmoter
-: achterblijver
nb: niet beschikbaar

Gehanteerde begrippen

Div. rend.: Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
K/W*: Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
NFI: De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
Uitsl.: Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.

* Bij de Amerikaanse vastgoedfondsen wordt gebruikt gemaaktvan de verhouding tussen de koers en ‘funds from operations’ (FFO) in plaats van de koerswinstverhouding. Deze maatstaf wordt berekend door aan de nettowinst de afschrijvingen van het vastgoed toe te voegen en winsten op de verkoop van vastgoed hiervan af te trekken.

Toetsing duurzaamheid

Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.

Belangrijke informatie

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.