Heineken
| Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
|---|---|---|---|---|---|---|
| NL0000009165 | EUR | 14.4 | 2.85 | Responsible | Beverages |
Heineken presenteerde veel cijfers met een min ervoor, dat is geen goed teken. Toch vielen sommige cijfers mee. De omzet daalde bijvoorbeeld minder hard dan verwacht, net als de volumes. Het concern houdt vast aan de bandbreedte voor de operationele-winstverwachting voor dit jaar, maar deze zal waarschijnlijk wel uitkomen aan de onderkant van de bandbreedte van 4-8%.
Heineken: nummer twee in de wereld
Heineken is een van de grootste bierproducenten ter wereld, actief in meer dan 190 landen met een breed portfolio van 300 merken, waaronder Heineken, Amstel, Desperados en Sol. Het merk Heineken zelf presteert vaak beter dan andere merken in het portfolio, zelfs in uitdagende markten. Dit geeft een stabiele basis voor groei, vooral in opkomende markten waar de vraag naar premium bier stijgt.
Ondanks dalende volumes zien beleggers en analisten lichtpuntjes
| Hoogtepunten kwartaalcijfers | Q3'25 | Consensus | %joj | Waarde |
|---|---|---|---|---|
| ⬤ Omzet | -0,3% | -0,7% | € 7,3 mld | |
| ⬤ Segmentomzet Europa | -3,6% | -2,9% | € 3,2 mld | |
| ⬤ Segmentomzet VS | -5,5% | -4,6% | € 2,3 mld | |
| ⬤ Organische volumegroei (MHL) | -3,8% | -4,0% | € 67,4 mld | |
| ⬤ Organische volumegroei (MHL): Europa | -4,0% | -4,1% | € 24,9 mld | |
| ⬤ Organische volumegroei (MHL): VS | -7,3% | -7,5% | € 21,0 mld |
Hogere waardering dan marktleider
Heineken heeft op het moment een gemiddelde koers-winstverhouding, iets lager dan de rest van de bedrijven in de dagelijkse-consumentengoederensector, met 14,58 keer de getaxeerde winst over het lopende jaar. Dit is een historisch laag niveau voor de bierbrouwer.
Kansen
- Heineken’s strategie is erop gericht om in elk land waar het actief is de nummer 1- of 2-positie te krijgen en te houden. Het concern start meestal met voortzetting van het overgenomen lokale biermerk en gebruikt later dit platform om de eigen premiumbieren te slijten.
- In regio's als Afrika, Latijns-Amerika en Azië verwacht Heineken te profiteren van een relatief gunstig economisch klimaat.
- De overnames van de laatste jaren vergroten Heineken's blootstelling aan opkomende markten; ook een joint venture in India biedt groeipotentieel op de lange termijn.
- Heineken is vanwege zijn alcoholactiviteiten uitgesloten van opname in de duurzame strategie. Wel is het concern goed op weg met duurzame thema's. Zo probeert het al jaren zijn waterverbruik te verminderen.
Risico's
- Marktleider Anheuser-Busch Inbev is een zware tegenstander in veel gebieden waar Heineken ook actief is.
- Tijdens een recessie geven consumenten minder uit aan niet-essentiële producten zoals bier, vooral premium merken.
- Heineken heeft te maken met importheffingen door de handelsoorlog van president Trump in 2025. De VS heeft een heffing van 10% op veel Europese goederen ingevoerd en voor alcohol zouden ook nog wel eens veel hogere kunnen worden ingevoerd. Daarnaast is er een heffing van 25% op aluminium (voor blikjes), wat de productiekosten verhoogt. Deze heffingen maken Heineken’s producten duurder in de VS, een belangrijke markt,
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het verantwoord universum. Er is geen sprake van zeer ongewenste bedrijfsactiviteiten en of zeer controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Cor Blankestijn en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING
Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op