LVMH
| Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FR0000121014 | EUR | 18.4 | 3.15 | Responsible |
De luxegoederensector staat al enkele jaren onder druk, wat duidelijk zichtbaar is in de neerwaarts bijgestelde winstverwachtingen voor LVMH. Importheffingen, negatieve valutaeffecten, een zwak consumentensentiment en geopolitieke onzekerheid wegen op de vraag naar luxeproducten. Binnen de sector zijn juwelen relatief veerkrachtig, zoals ook blijkt uit de sterke prestaties van Richemont, terwijl Mode & Lederwaren bij LVMH onder druk staat door de aanhoudend zwakke vraag, met name in China en sinds kort ook het Midden-Oosten.
Franse luxe
LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE is 's werelds grootste luxeconcern. Het bedrijf staat onder controle van de familie Arnault via Christian Dior SE en Agache. LVMH heeft wereldwijd meer dan 211.000 medewerkers in dienst en beschikt over een netwerk van ruim 6.217 winkels. Tot de bekendste merken behoren Louis Vuitton, Dior, Fendi, Givenchy, TAG Heuer, Hennessy en Moët & Chandon. In 2025 realiseerde de groep een omzet van €80,8 miljard. Fashion & Leather Goods is veruit de grootste divisie met een omzet van €37,8 miljard, goed voor bijna de helft van de totale groepsomzet. Deze divisie wordt voornamelijk gedreven door Louis Vuitton en Dior. Geografisch gezien zijn Azië en de Verenigde Staten de belangrijkste afzetmarkten; samen vertegenwoordigen zij ongeveer de helft van de groepsomzet. De resultaten zijn daardoor sterk afhankelijk van de vraag naar luxeproducten in deze regio's, met name van Chinese en Amerikaanse consumenten.
Organische groei beter dan verwacht
| Hoogtepunten kwartaalcijfers | q2'26 | Consensus | %joj | Omzet |
| ⬤ Organische groei | +3,0% | +2,3% | +0,1% | € 19,5 mld |
| ⬤ Organische groei: Mode & Lederwaren | +1,0% | +1,5% | -1,2% | € 8,9 mld |
| ⬤ Organische groei: Wijn & Sterke Drank | +5,0% | -1,9% | +3,2% | € 1,3 mld |
| ⬤ Organische groei: Parfum & Cosmetica | -1,0% | +1,6% | -1,5% | € 1,9 mld |
| ⬤ Organische groei: Horloges & Sieraden | +11,0% | +6,9% | +6,7% | € 2,8 mld |
| ⬤ Organische groei: Detailhandel | +6,0% | +3,8% | -1,6% | € 4,4 mld |
Horloges en Sieraden laten sterke groei zien
LVMH komt met beter dan verwachte cijfers, waarbij de oorlog in het Midden‑Oosten doorwerkt in de cijfers van de belangrijke divisie Mode & Lederwaren. Wel laat deze divisie in het tweede kwartaal voor het eerst in vele kwartalen weer organische groei zien. De echte uitschieter was Horloges & Sieraden die een sterke en beter dan verwachte organische groei liet zien. Het management heeft tijdens de 1e kwartaalcijfers aangegeven dat om de vol‑jaar marge vlak te houden in 2026, is een herstel (“reversal”) in H2 nodig. Daar wordt tijdens de cijfers, geen extra toelichting op gegeven. De luxegoederenmarkt staat al enkele jaren onder druk door uiteenlopende factoren, en de recente ontwikkelingen in het Midden‑Oosten versterken deze tegenwind. De huidige taxaties gaan uit van een winstgroei van circa 3% in 2026, gevolgd door een terugkeer naar dubbelcijferige winstgroei per aandeel in de jaren daarna. De waardering bedraagt momenteel circa 20 keer de verwachte winst over 2026, wat wel een korting betekent ten opzichte van het langjarig gemiddelde.
Kansen
- De gediversifieerde merkenportefeuille zorgt voor een zekere mate van winststabiliteit, doordat zwakkere prestaties van individuele merken deels kunnen worden gecompenseerd door sterkere prestaties van andere merken.
- De opening van flagshipstores, en innovatieve winkelconcepten zijn bedoeld om de aantrekkingskracht van het merk te versterken en in te spelen op de verschuiving van consumenten naar premium winkel- en merkbelevingen.
- De sterke balans van LVMH biedt ruimte voor gerichte overnames ter aanvulling en versterking van de merkenportefeuille.
Risico's
- De aanhoudende zwakte van de Chinese luxemarkt kan de vraag naar luxeproducten en daarmee de groei van LVMH onder druk zetten.
- Toenemende concurrentie van zowel gevestigde spelers als nieuwe toetreders kan leiden tot verlies van marktaandeel.
- Het uitzonderlijk sterke trackrecord van LVMH is nauw verbonden met het leiderschap van Bernard Arnault. Hoewel familieleden inmiddels belangrijke managementfuncties bekleden, blijft de opvolging een belangrijke factor voor de stabiliteit van de strategie en waardecreatie.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het verantwoord universum. Er is geen sprake van zeer ongewenste bedrijfsactiviteiten en of zeer controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist David Wolters en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.