Booking Holdings
| Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
|---|---|---|---|---|---|---|
| US09857L1089 | USD | 20 | 0.81 | Sustainable |
Dankzij zijn schaal, sterke kasstroomgeneratie en efficiënte bedrijfsvoering weet Booking al jaren bovengemiddelde winstgroei te realiseren. Daarnaast beschikt het concern over een uitstekend trackrecord op het gebied van kapitaalallocatie, met omvangrijke aandeleninkopen en een groeiend dividend (sinds 2024) die het aandeelhoudersrendement ondersteunen.De combinatie van een sterke concurrentiepositie, hoge vrije kasstromen en aantrekkelijke langetermijngroeivooruitzichten maakt Booking Holdings een aantrekkelijk bedrijf voor de lange termijn.
Online reisplatform
Booking Holdings is een kwalitatief hoogwaardig online reisplatform met sterke netwerkeffecten, een kapitaalarme bedrijfsstructuur en hoge marges. Het bedrijf profiteert van de structurele groei van de wereldwijde reismarkt, de verdere verschuiving van offline naar online boekingen en een sterke marktpositie via merken als Booking.com, Priceline en Agoda. Dankzij zijn schaal, sterke kasstroomgeneratie en efficiënte bedrijfsvoering weet Booking al jaren bovengemiddelde winstgroei te realiseren. Daarnaast beschikt het concern over een uitstekend trackrecord op het gebied van kapitaalallocatie, met omvangrijke aandeleninkopen en een groeiend dividend (sinds 2024) die het aandeelhoudersrendement ondersteunen. Hoewel zorgen over geopolitieke ontwikkelingen en de impact van AI op online zoek- en boekingsgedrag recent druk hebben gezet op de waardering, zien wij deze risico's vooralsnog als beheersbaar. De combinatie van een sterke concurrentiepositie, hoge vrije kasstromen en aantrekkelijke langetermijngroeivooruitzichten maakt Booking Holdings een aantrekkelijk bedrijf voor de lange termijn.
Beter dan verwachte resultaten
| Hoogtepunten kwartaalcijfers | Q2'26 | Consensus | %joj |
| ⬤ Omzet | $ 7,4 mld | $ 7,2 mld | +8% |
| ⬤ Totale (bruto) boekingen | $ 51,0 mld | $ 49,7 mld | +9% |
| ⬤ Aangepaste EBITDA | $ 2,7 mld | $ 2,6 mld | +9% |
| ⬤ Aangepaste EBITDA-marge | 36,0% | 35,6% | +1% |
| ⬤ Aangepaste winst per aandeel | $ 2,54 | $ 2,43 | +15% |
Ai wordt door het management gezien als kans en niet als bedreiging
Booking rapporteerde een sterk kwartaal met een beter dan verwachte omzet, meer boekingen en een hogere winst per aandeel. Het bedrijf ziet dat de vraag naar binnenlandse en regionale reizen veerkrachtig blijft, terwijl het herstel van langeafstandsvluchten wordt afgeremd door het conflict in het Midden-Oosten, hogere ticketprijzen en een beperkte capaciteit. Daarnaast genereerde Booking een sterke vrije kasstroom, waardoor opnieuw eigen aandelen konden worden ingekocht. AI wordt door het management nadrukkelijk gezien als een kans en niet als een bedreiging. De onderneming blijft investeren in efficiëntie, het Connected Trip-platform en AI-toepassingen, terwijl de onderliggende vraag naar reizen gezond blijft ondanks de onzekere economische en geopolitieke omgeving. Het management herbevestigde dan ook de vooruitzichten voor 2026. Met een waardering van circa 17 keer de verwachte winst voor 2027 noteert het aandeel tegen een korting ten opzichte van het langjarige gemiddelde, terwijl de winst naar verwachting de komende jaren met hoge dubbele cijfers blijft groeien.
Kansen
- Booking Holdings is goed gepositioneerd voor langetermijngroei dankzij zijn sterke wereldwijde marktpositie, het grote aanbod aan accommodaties en verdere groei in internationale markten waar online reisboekingen nog toenemen.
- Booking Holdings kan zijn marktaandeel verder vergroten dankzij sterke netwerkeffecten: een uitgebreid aanbod trekt meer reizigers aan, terwijl een groot klantenbestand meer accommodaties en andere reisaanbieders aantrekt.
- Het concern profiteert van de verschuiving naar het merchant model, waarbij Booking zelf betalingen verwerkt. Dit versterkt de klantrelatie, vergroot de mogelijkheden om aanvullende reisdiensten te verkopen en ondersteunt de omzetgroei per boeking.
Risico's
- De reisbranche is sterk cyclisch. Een economische neergang kan leiden tot een afname van zowel zakelijke als recreatieve reizen, waardoor het aantal boekingen en de winstgevendheid van Booking Holdings onder druk komen te staan. Daarnaast kan toenemende concurrentie van andere online reisplatforms, luchtvaartmaatschappijen, hotelketens en nieuwe technologieën de marges aantasten.
- Booking Holdings is voor klantacquisitie mede afhankelijk van online zoekmachines, met name Google. Hogere marketingkosten, veranderingen in zoekalgoritmen of een minder prominente positie in zoekresultaten kunnen leiden tot hogere acquisitiekosten of minder verkeer naar de platformen van het bedrijf. Daarnaast proberen hotelketens steeds vaker directe boekingen via hun eigen kanalen te stimuleren, wat de groei van online reisagenten kan beperken.
- Het bedrijf loopt tevens risico's die inherent zijn aan de wereldwijde reisindustrie, waaronder terrorisme, pandemieën, natuurrampen, oorlogen, geopolitieke spanningen en andere gebeurtenissen die de internationale reisvraag kunnen verstoren. De impact van de Covid-19-pandemie heeft aangetoond hoe gevoelig de sector hiervoor kan zijn.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist David Wolters en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.