AMD
| Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
|---|---|---|---|---|---|---|
| US0079031078 | USD | 40.8 | 0 | Sustainable | Semiconductors & Semiconductor |
Advanced Micro Devices (AMD) ontwerpt en verkoopt processoren voor pc's, servers en auto’s. Het is een van de weinige aanbieders op dit gebied en heeft fors marktaandeel gewonnen in de afgelopen jaren. De winstgroei is nog steeds uitbundig (25-30% per jaar), wat zichtbaar is in de waardering.
Snelgroeiende ontwerper van processoren
Het Amerikaanse bedrijf AMD is een van de weinige aanbieders van processoren voor velerlei toepassingen en heeft met zijn processoren (CPUs) de laatste jaren fors marktaandeel gewonnen van Intel. AMD is de belangrijkste concurrent in grafische processoren (GPUs) van marktleider Nvidia. Het bedrijf is wereldwijd actief en laat de ontwikkelde producten produceren door TSMC. Het bedrijf definieert vier segmenten die allemaal ongeveer een kwart van de omzet uitmaken. Dat zijn Data Center, Gaming, Embedded en Client. De omzet is geografisch gespreid over de VS (35%), Azië (ruim 50%) en de rest van de wereld (15%). Op een omzet van $25,8 mld boekte het concern in 2024 een onderliggende nettowinst van $1,9 mld.
AMD Q2'25
Omzet en outlook beter dan verwacht, maar winst viel tegen door exportrestricties richting China
| Hoogtepunten kwartaalcijfers | Q2'25 | %joj | Consensus |
|---|---|---|---|
| ⬤ Omzet | $ 7,69 mld | +32% | $ 7,43 mld |
| ⬤ Segmentomzet Datacenters | $ 3,24 mld | +14% | $ 3,25 mld |
| ⬤ Segmentomzet Consument & Gaming | $ 3,62 mld | +69% | $ 3,43 mld |
| ⬤ Aangepaste bruto winstmarge | 43,0% | -19% | 43,1% |
| ⬤ Aangepaste winst per aandeel | $ 0,48 | -30% | $ 0,49 |
| ⬤ Afboekingen vanwege exportrestricties | $ ~800 mln | ||
| Management prognose volgend kwartaal | Q3'25 | %joj | Consensus |
| ⬤ Omzet | $8,4-9,0 mld | +28% | $ 8,58 mld |
| ⬤ Aangepaste bruto winstmarge | ~54% | +1% | 54,2% |
Conclusie
AMD zag de omzet in het tweede kwartaal van 2025 met ruim 30% stijgen, vooral dankzij sterke groei in het consumentenelektronica- en gamingsegment. De datacenteromzet bleef echter achter door Amerikaanse exportrestricties op AI-chips naar China, wat leidde tot een forse afboeking waardoor de brutomarge op 43% uitkwam i.p.v. 54%. Hoewel de VS de regels inmiddels iets heeft versoepeld, bleef AMD voorzichtig in de earnings call. De export van de MI308-chip naar China werd niet meegenomen vanwege onzekerheid rond licenties. Nieuwe producten zoals de Instinct MI350 moeten zorgen voor herstel in H2. De vraag naar AI-rekencapaciteit blijft hoog, maar de groei wordt beperkt door de beschikbaarheid van accelerator- en HBM-geheugenchips. De negatieve koersreactie van -6% nabeurs wijst erop dat veel optimisme al in de koers zit. Het aandeel steeg dit jaar al zo’n 40%, met een voorwaartse k/w van 34 keer — vergelijkbaar met concurrent NVIDIA.
Kansen
- AMD richt zich op groeimarkten als cloud en datacenters. Hoewel het te maken heeft met grote concurrenten zijn er voldoende kansen om hard te blijven groeien.
- De snelle groei van kunstmatige intelligentie (AI) biedt volop mogelijkheden voor AMD als het zijn marktpenetratie in cloud/datacenters weet uit te breiden.
Risico's
- Verlies van technologisch leiderschap zou kunnen leiden tot een verlies van marktaandeel, met name in de servermarkt, waar de concurrentie aan het toenemen is.
- Mogelijke margedruk kan het gevolg zijn door agressieve prijsconcurrentie van Intel, dat enorme investeringsplannen heeft aangekondigd.
- AMD probeert een deel van z’n productie onder te brengen bij Samsung. In het geval van een vertraging of afstel zou dit de sterke afhankelijkheid van TSMC in stand houden.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist ING en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING
Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op