Allianz
| Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DE0008404005 | EUR | 12.6 | 4.71 | Sustainable | Insurance |
Allianz is een grote verzekeraar die zich kenmerkt door een sterke balans, solide kasstroomgeneratie, veel schaalvoordelen en een sterke marktpositie in de markten waar Allianz actief is. De kasstroomgeneratie en sterke balans bieden bovendien een goede basis voor kapitaaluitkeringen. Naast de verzekeringsactiviteiten, opereert de verzekeraar ook een zeer sterke vermogensbeheer franchise.
Een van de grootste verzekeraars wereldwijd
Allianz is de grootste verzekeraar in Europa en biedt financiële diensten aan op het gebied van schade- en levensverzekeringen. Daarnaast is Allianz actief op het gebied van private banking en vermogensbeheer. Ongeveer 80% van de winst wordt behaald uit verzekeringen en het overige gedeelte uit vermogensbeheeractiviteiten. Allianz is voornamelijk actief in West-Europa en de VS, maar bijvoorbeeld ook in het Midden-Oosten en Afrika.
Uitstekend tweede kwartaal
| Hoogtepunten kwartaalcijfers | Q2’25 | %joj | Consensus |
|---|---|---|---|
| ⬤ Operationele winst | €4,41 mld | +12% | €4,27 mld |
| ⬤ Schadeverzekeringsdivisie (op. winst) | €2,30 mld | +20% | €2,26 mld |
| ⬤ Combined ratio* | 91,2% | -2 %-punt | 91,9% |
| ⬤ Levensverzekeringsdivisie (op. winst) | €1,40 mld | +2% | €1,39 mld |
| ⬤ AM (Pimco en AGI) (op. winst) | €779 mln | +5% | €783 mln |
| ⬤ Solvabiliteitsratio (SII-ratio) | 209% | +3 %-punt | 206% |
| 2025-guidance | 2025 | %joj | Consensus |
| Operationele winst | €15 – 17 mld | €16,8 mld |
* Combined ratio: schadeclaims plus kosten, gedeeld door de ontvangen premies. Lager is dus positief.
Legenda:
⬤ = boven consensus, ⬤ = in lijn met consensus, ⬤ = onder consensus
2025-guidance inmiddels behoorlijk conservatief
Een uitstekend kwartaal voor Allianz, dat onderliggend breed gedragen werd. Noemenswaardig zijn vooral de sterke prestaties van de schadeverzekeringstak, via een lager (positief) dan verwachte ‘combined ratio’ (schadeclaims plus kosten, gedeeld door de ontvangen premies) die ook vanuit historisch perspectief sterk te noemen is en de mooie ‘underwriting’-resultaten onderbouwt. De verzekeraar ligt meer dan goed op koers om de operationele-winstdoelstelling voor dit jaar te halen, maar leidde nog niet tot een opwaartse bijstelling. De consensus zit al aan de bovenkant van de bandbreedte, wat daarmee ook het conservatieve karakter van Allianz staaft. Tegelijkertijd tekent het ook het stabiele profiel van Allianz, dat wordt gekenmerkt door solide groei, veel schaalvoordelen en een interessant uitkeringsprofiel. De waardering van het aandeel is in lijn met die van Europese verzekeraars, maar hoger dan de eigen historie.
Kansen
- De omvang van zowel de schade als levensverzekeringstak biedt veel schaalvoordelen, die weinig Europese verzekeraars kunnen nabootsten.
- De aanwezigheid in opkomende markten biedt goede groeimogelijkheden aangezien een groot deel van de populatie nog onderverzekerd is.
- De vermogensbeheeractiviteiten (Pimco en Allianz GI) bieden een interessante diversificatie.
Risico's
- De tilt in de activiteitenmix naar schadeverzekeringen levert een grotere blootstelling aan de natuurrampen, die in toenemende mate voorkomen.
- Ondanks de lagere rentegevoeligheid dan banken, is een lage rente-omgeving nadelig voor verzekeraars.
- Inmiddels is er weer sprake van instroom bij Pimco, maar gedurende de rappe stijging van de obligatierentes in 2022, was er sprake van veel uitstroom, dit is een risico.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Alexander van Woerden en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING
Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op