Booking Holdings
| Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
|---|---|---|---|---|---|---|
| US09857L1089 | USD | 24.3 | 0.72 | Sustainable | Hotels, Restaurants & Leisure |
Een mooie set cijfers over het tweede kwartaal, maar een wat voorzichtige outlook. Van meerdere prognoses zal het bovenste deel van de bandbreedte bereikt moeten worden om niet onder de verwachting te scoren volgend kwartaal. Dit is overigens het belangrijkste kwartaal voor de reisbranche en ook een kwartaal dat vorig jaar goed was. Daardoor steken de prognoses soms wat mager af bij de cijfers van het tweede kwartaal. Maar Booking is altijd conservatief met het geven van prognoses.
Sterke internetspeler
Booking Holdings biedt reizigers de mogelijkheid om via internet in een keer meerdere diensten af te nemen, zoals hotelkamers, vliegtickets, huurauto's, cruises, restaurants en andere vakantiegerelateerde zaken. Het bedrijf heeft daartoe een aantal gespecialiseerde reiswebsites gelanceerd, waaronder Booking.com, Agoda en rentalcars.com. Met de overname van Kayak heeft Booking Holdings zijn activiteiten uitgebreid tot reismedia (reisgidsen, recensiesites). Ook heeft heeft de onlinerestaurantreserverings-site Open Table. Het merendeel van de omzet en de winst komt uit transactiekosten voor online boekingen.
Goed kwartaal, maar voorzichtige outlook
| Kwartaalcijfers | Q2’25 | %joj | Consensus |
|---|---|---|---|
| ⬤ Omzet | $6,80 mld | +16% | $6,55 mld |
| ⬤ Aangepaste EBITDA | $2,42 mld | +28% | $2,21 mld |
| ⬤ Aangepaste operationele marge | 35,6% | 33,7% | |
| ⬤ Aangepaste winst per aandeel | $55,40 | $50,38 | |
| Prognose volgend kwartaal | Q3’25 | %joj | Consensus |
| ⬤ Omzetgroei | 7-9% | 8,7% | |
| ⬤ Aangepaste EBITDA | $3,9-4 mld | $4 mld | |
| ⬤ Groei boekingen | 8-10% | 8,3% | |
| ⬤ Groei aantal kamerboekingen | 3,5-5,5% | 5,5% |
Waardering gemiddeld
Booking Holdings heeft op dit moment een koers-winstverhouding van 24 keer de winst over het lopende jaar. Dit is iets lager dan de gemiddelde koers-winstverhouding over de laatste jaren.
Kansen
- Booking Holdings is goed gepositioneerd voor groei op de lange termijn, dankzij de sterke positie op nog nauwelijks aangeboorde internationale markten.
- Booking Holdings kan zijn aandeel op de wereldmarkt waarschijnlijk vergroten dankzij sterke netwerkeffecten (alle reisdiensten onder één dak) en het ‘agentschapmodel’ (hotels dragen bemiddelingskosten af) voor Booking.com. De brutomarge zal sterk verbeteren, omdat het omzetaandeel van het agentschapmodel in de totale omzet naar verwachting aanzienlijk zal toenemen.
Risico's
- De reisbranche is erg cyclisch. Een groot risico voor aandeelhouders van Booking schuilt in een economische neergang, die leidt tot een scherpe afname van zakelijke reizen en vakantiereizen. In tijden van economische neergang bezuinigen bedrijven op hun reisbudget en maken consumenten minder dure reizen, omdat ze minder te besteden hebben. Een bijkomend risico is dat toenemende concurrentie de winstmarges aantast.
- Het bedrijf krijgt een fors deel van zijn omzet via Google en speciale reiszoekmachines. De mogelijkheid bestaat dat de algoritmen (zoeksleutels) van zoekmachines worden veranderd, om minder omzet voor Bookings te genereren. Hotelketens proberen consumenten meer via hun eigen website te laten boeken. Daardoor kan de omzet van Booking Holdings in de Verenigde Staten dalen.
- Andere risico’s voor het bedrijf zijn de risico's waarmee alle wereldwijd opererende reismaatschappijen geconfronteerd kunnen worden zoals (de negatieve effecten van) terrorisme, epidemieën als Covid-19, oorlog en andere geopolitieke gebeurtenissen.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Cor Blankestijn en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING
Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op