Taiwan Semiconductor Manufacturing
| Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
|---|---|---|---|---|---|---|
| US8740391003 | USD | 23.8 | 1.05 | Impact |
TSMC is de grootste producent ('foundry') van chips ter wereld die in opdracht van andere bedrijven werkt. Het bedrijf maakt geavanceerde chips voor onder andere Apple, NVIDIA en AMD. Daarmee speelt TSMC een sleutelrol in belangrijke groeitrends zoals kunstmatige intelligentie (AI) en datacenters.
Grootste chip foundry ter wereld
TSMC is de grootste producent van halfgeleiders in opdracht van andere bedrijven (‘foundry’), met een marktaandeel van circa 70%. Het bedrijf maakt geavanceerde chips voor klanten zoals Apple, NVIDIA en AMD en is technologisch koploper, vooral bij de nieuwste generaties chips (kleiner dan 7 nanometer).
AI als groeimotor
De belangrijkste toepassingen liggen in AI en datacenters, smartphones en andere sectoren zoals auto’s en industrie. In 2025 kwam ongeveer 58% van de omzet uit AI- en datacenterchips en circa 29% uit smartphones. Door zijn technologische voorsprong en schaal kan TSMC hoge prijzen vragen en zijn fabrieken efficiënt benutten, wat zorgt voor hoge winstmarges van meer dan 60%. De vraag naar chips groeit sterk door ontwikkelingen in kunstmatige intelligentie, waardoor de wereldwijde chipmarkt richting de $1.000 miljard beweegt.
TSMC combineert sterke groei met hoge winstgevendheid
| Hoogtepunten kwartaalcijfers | Q1'26 | Consensus | %joj |
| ⬤ Omzet | NT$ 1.134,1 mld | NT$ 1.123,2 mld | +35% |
| ⬤ Kapitaaluitgaven | NT$ -350,76 | NT$ -395,27 | -6% |
| ⬤ Chipomzet ≤7nm | 74% | 75% | |
| ⬤ Bruto winstmarge | 66,2% | 64,5% | +13% |
| ⬤ Aangepaste winst per aandeel | NT$ 22,08 | NT$ 20,88 | +58% |
| Management prognose volgend kwartaal | Q2'26 | Consensus | |
| ⬤ Omzet | $39,0-40,2 mld | $ 38,1 mld | |
| ⬤ Bruto winstmarge | ~66,5% | 64,1% | |
Conclusie
TSMC heeft opnieuw sterke resultaten gepresenteerd. In het eerste kwartaal steeg de omzet met 35%, terwijl de nettowinst zelfs met 58% toenam. Ook de vooruitzichten zijn beter dan verwacht: voor het tweede kwartaal rekent het bedrijf op een omzetgroei van circa 10% ten opzichte van het vorige kwartaal. De aanhoudend sterke vraag naar AI‑chips blijft de belangrijkste groeimotor en compenseert ruim de zwakte in de pc‑ en smartphonemarkt. Dit vertaalt zich in hoge winstmarges, die zowel in het eerste kwartaal als in de vooruitblik voor het tweede kwartaal duidelijk boven de marktverwachtingen liggen. Voor heel 2026 heeft TSMC de omzetverwachting verhoogd naar meer dan 30% groei. Om aan de grote vraag te kunnen voldoen, investeert TSMC fors in nieuwe, geavanceerde productietechnologie, waaronder chipmachines van ASML. Concurrenten lopen daarbij jaren achter op de technologische voorsprong van het bedrijf. Met een waardering van circa 22 keer de verwachte winst lijkt het aandeel redelijk geprijsd, gezien de sterke groeivooruitzichten en de dominante marktpositie van TSMC.
Kansen
- TSMC investeert fors in R&D en nieuwe productietechnologie. Dit heeft geleid tot een technologische voorsprong en zeer sterke marges.
- Het bedrijf breidt zijn productiecapaciteit uit buiten Taiwan, met nieuwe fabrieken in de VS, Japan en Europa. Dit verlaagt geopolitieke risico’s en versterkt de positie in markten zoals automotive en AI.
- TSMC profiteert volop van de toenemende vraag naar geavanceerde chips voor kunstmatige intelligentie (AI) en high-performance computing (HPC).
Risico's
- Hoge concentratie in AI en HPC maakt TSMC gevoelig voor vertragingen in de AI-adoptie of cyclische correcties in datacenter-investeringen.
- Concurrenten zoals Samsung en Intel investeren in geavanceerde technologieën, zoals 2nm-processen. Hoewel TSMC een voorsprong heeft, kan toenemende concurrentie de marges onder druk zetten, vooral in minder geavanceerde chipsegmenten waar overcapaciteit een risico is.
- De spanningen tussen China en Taiwan vormen een aanzienlijk risico, gezien TSMC’s hoofdkwartier en veel productiefaciliteiten in Taiwan liggen. Een escalatie of Chinese interventie kan de productie verstoren en de aandelenkoers negatief beïnvloeden.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het impact universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. Daarnaast kent het bedrijf activiteiten die positief bijdragen aan sociale of milieu kwesties. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Tim van Merendonk en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.