Nvidia

Na een aantal jaren van zeer sterke groei, is Nvidia een van de grootste halfgeleiderbedrijven ter wereld geworden. Het bedrijf ontwerpt en verkoopt grafische kaarten (GPU's), die populair zijn voor toepassingen in datacenters en gaming. Met name de extreem snelle GPU's voor AI-toepassingen zijn de aanjager van de extreme groei geweest in de afgelopen kwartalen. In die context is de waardering niet extreem hoog te noemen.

Marktleider in GPU's

NVIDIA heeft een dominante positie in de GPU-markt, met een geschat marktaandeel van 80-90. Inmiddels is de markt voor datacenters en (AI) cloud het belangrijkste klantensegment voor Nvidia geworden met bijna 80% van de totale omzet van $61 mld in 2024 (+126% jaar op jaar). De rest van de omzet haalt het bedrijf vooral uit gaming (17%).
In de datacenter-markt, waar AI en machine learning-werkbelastingen in een rap tempo toenemen, zijn NVIDIA’s GPU's de facto standaard, met een significante voorsprong op concurrenten zoals AMD, Intel, en nieuwkomers zoals Cerebras Systems en Graphcore. Het CUDA-platform, NVIDIA’s programmeertaal, biedt een sterk concurrentievoordeel dankzij het uitgebreide ecosysteem van ontwikkelaars en tools.
​​​​​​​Geografisch genereert NVIDIA omzet uit meerdere regio’s, met Noord-Amerika en Azië-Pacific als de grootste markten. Echter, de afhankelijkheid van China is een punt van zorg, vooral na recente Amerikaanse exportbeperkingen die de verkoop van bepaalde producten, zoals H20, hebben beïnvloed.​​​​​ ​​​​​​​

Resultaten van gebroken boekjaar Q4'25/26

Resultaten van gebroken boekjaar Q4’25/26

Conclusie

Nvidia presenteerde opnieuw uitzonderlijk sterke kwartaalcijfers en een sterke outlook. De omzet lag $3 mld boven de eigen verwachting en de vooruitzichten voor het komende kwartaal liggen ruim $5 mld boven de marktconsensus. De datacenterdivisie blijft duidelijk de groeimotor, met $62,3 mld omzet door de aanhoudende vraag naar AI‑chips en netwerkcomponenten. De brutomarge blijft solide rond de 75%, en Nvidia verwacht dit jaar dat de marge hier ook ongeveer op zal uitkomen. De gamingactiviteiten presteerden minder sterk, maar dat weegt amper op tegen de enorme groei in AI‑infrastructuur. Grote klanten als Meta, Alphabet, Microsoft en Amazon blijven gezamenlijk honderden miljarden investeren (zeker $650 mld komend jaar). Wel spelen wereldwijde tekorten aan geheugenchips en onzekerheid rond leveringen aan China een rol. Nvidia benadrukt dat het voldoende componenten heeft veiliggesteld om de vraag tot minstens 2027 aan te kunnen. Nieuwe chipgeneraties zoals Blackwell en Rubin moeten eerdere verkoopprognoses overtreffen. Inmiddels heeft het bedrijf een licentie om de eigen H200 chips naar China te exporteren, maar het is nog onduidelijk of China deze chips ook wil ontvangen. Ondanks een koersstijging van 37% in het afgelopen jaar noteert Nvidia nu rond 24 keer de verwachte winst—ruim onder het historisch gemiddelde en lager dan concurrent AMD (29x).

Kansen

• De AI-cloudmarkt groeit zeer sterk en de meevallers in de afgelopen kwartalen kwamen uit deze productgroep.
• Nvidia heeft zeer sterke marktposities in sterk groeiende markten.
• Nvidia is een impactbedrijf en heeft, net als veel andere techbedrijven in ons universum, een Nfi+ classificatie.

Risico's

• De koers is fors opgelopen door de sterke groei en de verwachte toekomstige groei. De waardering is op basis daarvan niet heel hoog, maar dan moet die groei wel gerealiseerd worden.
• Verschillende grote klanten zijn bezig om zelf chips te ontwikkelen voor specifieke AI-functies. Dat kan op termijn de groei beperken, of de hoge marges wat onder druk zetten als er prijsconcessies moeten worden gedaan.
• China is met 17% van de omzet een belangrijke eindbestemming voor de producten van Nvidia. Daar zijn beperkingen aan gesteld door de Amerikaanse overheid, die inmiddels impact hebben gekregen. Dit kan veranderen als er nog strengere sancties komen.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het impact universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. Daarnaast kent het bedrijf activiteiten die positief bijdragen aan sociale of milieu kwesties. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.