Tesla Motors

De door Tesla zelf begonnen prijzenoorlog vernietigt waarde voor het concern en voor de hele sector. Tesla zag in het afgelopen kwartaal de marges krimpen tot onder die van de meeste fabrikanten die nog afhankelijk zijn van de verkoop van auto’s met fossiele brandstof. Zelfs die aan de onderkant van de markt, zoals de Volkswagen-groep. Het zorgt voor het uitstellen van autoaankopen gezorgd; prijsbewuste consumenten weten dat elke maand dat ze wachten met hun aankoop een jaar gratis elektriciteit kan opleveren.

Profiel van de elektrische voorloper

Tesla Motors is een Amerikaanse producent van elektrische auto's en elektrische aandrijvingen die deze technieken ook aan andere autobouwers verkoopt. Het bezit een eigen wereldwijd netwerk van verkooppunten om auto’s te verkopen. Verder levert het bedrijf accu’s voor thuisgebruik die het (in samenwerking met Panasonic) in zijn eigen Gigafactories maakt. Het concern heeft naast de Tesla Model S en de Tesla Model X de model Y en en de Model 3 in productie. Er is ook een pick-up truck, de Cybertruck. Tesla heeft in Noord-Amerika en Europa ook een uitgebreid netwerk van snellaadstations onder de naam Superchargers.

Tesla toont slechte cijfers in meerdere opzichten, vooruitzichten zijn rooskleuriger

• ​​​​​​​​​​​​​​In het eerste kwartaal van dit jaar leverde Tesla minder dan 387.000 auto's af aan klanten, fors minder dan in dezelfde periode een jaar eerder.
• De kwartaalomzet is teruggelopen tot $21,3 mld, waar dat een jaar geleden nog $23,3 mld was. De gemiddelde verwachting van analisten (consensus) lag op $22,3 mld. De nettowinst halveerde ruimschoots tot $1,1 mld, net als de operationele winst. De marge eindige op een sectordieptepunt, namelijk 5,5%. De winst per aandeel (wpa) kwam uit op $0,42, bij een consensus van $0,52.
• Tesla heeft last van felle concurrentie uit China. Daarbij is de vraag naar elektrische auto's wereldwijd onder druk komen te staan doordat veel overheden hun subsidieregelingen voor stekkerwagens aan het afbouwen zijn. De modellen zijn simpelweg te hoog geprijsd, zelfs nadat Tesla ze fors in prijs verlaagde.
• Om het bedrijf aan te passen aan de veranderde marktomstandigheden heeft Musk onlangs een ontslagronde aangekondigd, waarbij wereldwijd meer dan 10% van de banen verdwijnt.
• De vooruitzichten voor het aantal leveringen in 2024 is lager dan verwacht.
• Voor de komende jaren staan er kleinere en goedkopere modellen en zelfrijdende taxi’s op het programma. Om die tijd te overbruggen worden bestaande modellen in een goedkopere versie uitgebracht.

Waardering

Het is lastig om het bedrijf te vergelijken met de andere autofabrikanten. Waar andere fabrikanten al jaren miljarden winst maken met hun fossiel aangedreven modellen en de daarbij vrijkomende kasstromen kan investeren in het elektrisch maken van het wagenpark heeft Tesla afgelopen jaren pas de eerste winsten van betekenis laten zien. Wel heeft het te maken met dezelfde miljardeninvesteringen die de concurrenten hebben. Met de oplevering van de fabriek in China moeten de kosten per auto verder omlaag kunnen en lijken er betere tijden aan te breken voor het innovatieve autobedrijf. De waardering van 62 keer de winst voor lopende jaar is flink hoger dan die van andere autofabrikanten.

Kansen

• Tesla levert als eerste automerk op een volgeladen accu een bereik van 500 km. Dit is voor veel mensen op dit moment de enige acceptabele afstand voor puur elektrisch rijden.
• Tesla heeft als enige autofabrikant geen fossiele erfenis, geen grote verliezen dus in de economische crisis en geen te groot personeelsbestand.
• Doordat het concern in een rap tempo een fabriek heeft kunnen bouwen in China kan het goedkoper auto's maken, wat ook de gemiddelde aankooprijs omlaag brengt.
• De totale blootstelling van het bedrijf aan duurzaamheidsrisico's is gemiddeld en ligt iets onder het subsector gemiddelde. Menselijk kapitaal, CO2 uitstoot van haar producten en diensten zijn opmerkelijke ESG-kwesties.

Risico's

• Het concern zet vol in op elektrisch rijden. Het zou kunnen dat juist een andere technologie, zoals de waterstofcel, de autotechniek van de toekomst gaat worden.
• Tesla is te afhankelijk van subsidies die de auto’s voor een grotere groep mensen beschikbaar moeten maken.
• Tesla is herhaaldelijk betrokken geweest bij incidenten in verband met de niet-tijdige levering van zijn auto's, de veiligheid van zijn autopilot-technologie en het anti-vakbondbeleid. Ondanks de betrokkenheid bij controverses, ontbreken toezeggingen over arbeidsrechten en een programma voor productkwaliteit. Bovendien blijven de tweets van Elon Musk een punt van zorg wat betreft corporate governance.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.