Fundamentele analyse

BE Semiconductor Industries

Isin	Valuta	K/W	Div. rend.	Duurzaam	Technisch	Sector
NL0012866412	EUR	80.2	1.39	Sustainable		Semiconductors & Semiconductor

BE Semiconductor Industries (Besi) heeft een sterke positie in de groeiende halfgeleiderindustrie, innoveert voortdurend en heeft solide financiële prestaties. Beleggers moeten zich wel bewust zijn van de cyclische aard van de markt en de sterke concurrentie.

Profiel

BE Semiconductor Industries (Besi) is een toonaangevende fabrikant van machines voor de halfgeleiderindustrie. Het bedrijf is gespecialiseerd in geavanceerde verpakkings- en verbindingsapparatuur voor microchips, die essentieel zijn voor de productie van elektronica zoals smartphones, tablets en AI-toepassingen. Het concern behaalde over 2024 een omzet van €607,5 mln.
Besi’s traditionele producten zijn erg cyclisch en afhankelijk van o.a. de automobiel- en telefoonindustrie. Deze segmenten staan al geruime tijd onder druk. Nieuwe technologieen zoals hybrid bonding machines voor de kleinste en snelste chips zouden hiervoor moeten gaan compenseren.

Sterke orderinstroom en tekenen van vraagherstel

Hoogtepunten kwartaalcijfers	Q3'25	%joj	Consensus
⬤ Orders	€ 174,7 mln	+15,1%	€ 168,4 mln
⬤ Omzet	€ 132,7 mln	-15,2%	€ 134,4 mln
⬤ Bruto winstmarge	62,2%	-3,9%	61,2%
⬤ Aangepaste winst per aandeel	€ 0,32	-45,8%	€ 0,31

Managementprognose volgend kwartaal	Q4'25		Consensus
⬤ Omzetgroei (k-o-k)	+15% tot +25%		+19%
⬤ Bruto winstmarge	61% tot 63%		62,4%

Conclusie

BE Semiconductor Industries (Besi) rapporteerde solide resultaten over het derde kwartaal, ondanks aanhoudende zwakte in de mobiele en automarkt. De omzet daalde, maar het orderboek liet een duidelijke opleving zien met een groei van 15% jaar op jaar. Besi is voorzichtig optimistisch over een herstel van de vraag in 2026, vooral uit segmenten die profiteren van AI-gerelateerde investeringen. Toch blijft het grootste deel van de chipmarkt afhankelijk van traditionele toepassingen zoals consumentenelektronica en automotive. Opvallend is de toegenomen afhankelijkheid van China, dat inmiddels goed is voor 41% van de omzet. Voor het vierde kwartaal verwacht Besi een verdere omzetgroei en een stabiele brutomarge. Het bedrijf kondigde daarnaast een aandelen-inkoopprogramma aan van €60 mln. Met een koers-winstverhouding van 41 is het aandeel Besi relatief hoog gewaardeerd ten opzichte van sectorgenoten.

Kansen

De vraag naar halfgeleiders blijft wereldwijd toenemen, gedreven door technologische vooruitgang en de groei van AI. BESI's expertise in geavanceerde verpakkingsoplossingen plaatst het bedrijf in een sterke positie om te profiteren van deze trends.
Het bedrijf investeert aanzienlijk in onderzoek en ontwikkeling, met een focus op hybrid bonding en andere geavanceerde technologieën. Dit kan leiden tot nieuwe producten en markten.
Het bedrijf heeft een solide balans en genereert sterke kasstromen, wat het in staat stelt om te blijven investeren in groei en innovatie.

Risico's

De halfgeleiderindustrie is cyclisch, wat betekent dat periodes van sterke groei kunnen worden gevolgd door dalingen. Dit kan leiden tot volatiliteit in de aandelenkoers.
BESI opereert in een zeer concurrerende markt. Dit kan druk uitoefenen op de marges en het marktaandeel.
Hoewel de AI-markt groeit, blijft BESI afhankelijk van cyclische sectoren die momenteel niet groeien. Dit kan de algehele prestaties beïnvloeden.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Tim van Merendonk en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.

Disclaimer

TA legenda

long: stijgende trend
neutral: zijwaartse trend
short: dalende trend

NFI legenda

++: sterke voorloper
+: voorloper
=: middenmoter
-: achterblijver
nb: niet beschikbaar

Gehanteerde begrippen

Div. rend.: Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
K/W*: Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
NFI: De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
Uitsl.: Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.

* Bij de Amerikaanse vastgoedfondsen wordt gebruikt gemaaktvan de verhouding tussen de koers en ‘funds from operations’ (FFO) in plaats van de koerswinstverhouding. Deze maatstaf wordt berekend door aan de nettowinst de afschrijvingen van het vastgoed toe te voegen en winsten op de verkoop van vastgoed hiervan af te trekken.

Toetsing duurzaamheid

Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.

Belangrijke informatie

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.