TotalEnergies
| Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FR0000120271 | EUR | 8.3 | 4.49 | Responsible |
TotalEnergies beschikt over een relatief laag break-evenpunt, een sterke balans en een aantrekkelijk dividendrendement van circa 4,3%. Het concern hanteert een gedisciplineerde kapitaalallocatie en een sterke focus op kostenbeheersing. Daarnaast onderscheidde het bedrijf zich tijdens de coronacrisis door het dividend in 2020 ongewijzigd te laten, terwijl diverse sectorgenoten hun uitkering verlaagden.
Grote, geïntegreerde oliemaatschappij
Het Franse TotalEnergies behoort tot de grootste onafhankelijke ‘geïntegreerde’ (met zowel winning als verwerking) oliebedrijven ter wereld. Het heeft een relatief grote raffinage- en chemietak (‘downstream’) met een raffinagecapaciteit van 1,8 mln vaten olie per dag (in 2025). Het produceert 2,5 miljoen vaten olie-equivalent per dag. 60% van de productie bestaat uit olie. Wereldwijd is TotalEnergies de nummer 3 op het gebied van vloeibaar aardgas (LNG), als we staatsbedrijven niet meerekenen. Total boekte in 2025 een omzet van $182,3 mld en een winst van $16,8 mld.
Focus op rendement investeringen; sterke strategie voor terugdringen broeikasgassen
TotalEnergies hanteert een strikte investeringsdiscipline en richt zich op projecten met lage break-evenkosten en aantrekkelijke rendementen. Hierdoor beschikt het bedrijf over een portfolio die naar verwachting de kasstroom de komende jaren verder kan laten groeien. Daarnaast investeert TotalEnergies fors in de energietransitie via zijn Integrated Power-divisie, met activiteiten in hernieuwbare energie, elektriciteit, waterstof en CO₂-opslag. Het concern streeft naar 100-120 TWh elektriciteitsproductie in 2030, terwijl de olie- en gasproductie naar verwachting nog circa 3% per jaar groeit dankzij nieuwe projecten in onder meer de VS, Brazilië, Irak en Qatar.
Operationele winst minder dan verwacht
| Hoogtepunten kwartaalcijfers | Q2'26 | %joj | Consensus |
| ⬤ Omzet | $ 57,1 mld | +27,8% | $ 56,8 mld |
| ⬤ Aangepaste winst Exploration & Production | $ 3,2 mld | +63,7% | $ 3,2 mld |
| ⬤ Aangepaste winst Integrated LNG | $ 0,8 mld | -22,5% | $ 1,0 mld |
| ⬤ Aangepaste winst Integrated Power | $ 0,5 mld | -7,1% | $ 0,6 mld |
| ⬤ Aangepaste winst Refining & Chemicals | $ 1,8 mld | +362,7% | $ 2,0 mld |
| ⬤ Aangepaste winst Marketing & Services | $ 0,5 mld | +21,4% | $ 0,4 mld |
| ⬤ Aangepast winst | $ 6,0 mld | +68,4% | $ 6,1 mld |
| ⬤ Aangepaste winst per aandeel | $2,68 | +70,7% | $2,72 |
Lage waardering
De operationele winst was minder dan verwacht, mede door Integrated LNG divisie die teleurstellende handelsresultaten meldde. Dit kwartaal boekte de marketing & services divisie wel beter dan verwachte resultaten. Door de huidige omstandigheden op de markt heeft Total al eerder een outlook afgegeven die aan de bovenkant ligt van de bandbreedte qua aandeleninkoop ($3 -$6 mld), yield inclusief dividend komt dit dan rond de 8%. De investeringen blijven op hetzelfde peil ($15 mld). Het concern heeft blootstelling aan het MO qua productie. De verstoring is rond de 184.000 vaten olie-equivalent op een totaal van 2,5 mln vaten olie-equivalent. Total heeft een relatief laag break-evenpunt van rond de $55 (de olieprijs waarbij de investeringen en dividendverplichtingen betaald kunnen worden uit de opgewekte kasstroom). Total gaf al eerder aan zich te blijven richten op kostenbesparingen ($12,5 mld: 2026 -2030), wat positief is, en de waardering is aan de lage kant.
Kansen
- Een relatief laag break-evenpunt van ongeveer $50-55 per vat ondersteunt de vrije kasstroom en het dividend, ook bij lagere olieprijzen.
- Dankzij kostenbeheersing, operationele efficiëntie en een gedisciplineerde kapitaalallocatie heeft TotalEnergies zijn winstgevendheid structureel verbeterd.
- De sterke vrije kasstroom biedt ruimte voor een aantrekkelijk dividend, aandeleninkopen en investeringen in toekomstige groei.
Risico's
- Het duurzaamheidsrisico van Total is gemiddeld en een stuk lager dan bij BP, Shell, Exxon en Chevron. Voorbeelden van risico's zijn milieuvervuiling en de uitstoot van broeikasgassen. Het management speelt goed in op deze risico's en wil de komende jaren de uitstoot van broeikasgassen fors verminderen.
- De raffinaderijen van Total liggen grotendeels in Europa. Vergeleken met de Amerikaanse raffinaderijen hebben deze een kostennadeel, omdat ze geen gebruik kunnen maken van schalieolie in de VS. Die is over het algemeen goedkoper dan Brent-olie uit de Noordzee. Ook zijn de gasprijzen in de VS lager dan in Europa. Gas wordt gebruikt in het raffinageproces.
- De resultaten van de oil majors worden sterk beïnvloed door de olieprijs. Een langdurig lage olieprijs is dan ook slecht voor de resultaten.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het verantwoord universum. Er is geen sprake van zeer ongewenste bedrijfsactiviteiten en of zeer controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist David Wolters en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.