Alibaba Group Holding
| Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
|---|---|---|---|---|---|---|
| US01609W1027 | USD | 18.2 | 0.87 | Sustainable |
Alibaba is een van de grootste technologiebedrijven ter wereld, met een leidende positie in Chinese e-commerce en snelgroeiende cloud- en AI-activiteiten. De kernactiviteiten genereren sterke kasstromen, terwijl het bedrijf fors investeert in AI-infrastructuur, cloudcapaciteit en eigen modellen. Hierdoor verschuift de beleggingscase geleidelijk van een pure e-commerce-speler naar een technologieplatform met een steeds grotere blootstelling aan AI en cloud, die op termijn de belangrijkste groeimotoren kunnen worden.
Grote speler in Chinese e-commerce en internetdienstverlening
Alibaba Group is een van de grootste technologiebedrijven ter wereld, met leidende posities in de Chinese e-commerce- en cloudcomputingmarkt. China blijft de belangrijkste afzetmarkt, terwijl de internationale activiteiten, waaronder AliExpress en Lazada, verder groeien. Het bedrijf genereert het grootste deel van zijn omzet uit e-commerceactiviteiten, aangevuld met een snelgroeiende cloud- en AI-divisie die een steeds belangrijkere rol speelt binnen de langetermijnstrategie. Een nieuw segment, AI Labs and Applications, waarin het Qwen-basismodel en AI-producten voor consumenten zijn ondergebracht, vormt een belangrijk en groeiend investeringsgebied voor het concern.
Winstgevendheid onder druk door grote investeringen in AI
| Hoogtepunten kwartaalcijfers | Q1´27 | Consensus | %joj |
| ⬤ Omzet | ¥ 269,0 mld | ¥ 268,5 mld | +9% |
| ⬤ Segmentomzet: China E-commerce | ¥ 110,9 mld | ¥ 114,9 mld | -6% |
| ⬤ Segmentomzet: Clouddiensten | ¥ 48,4 mld | ¥ 47,5 mld | +45% |
| ⬤ Bruto winstmarge | 38,2% | 40,9% | -15% |
| ⬤ Aangepaste EBITDA | ¥ 39,1 mld | ¥ 36,9 mld | -14% |
| ⬤ Aangepaste winst per aandeel | ¥ 8,52 | ¥ 11,28 | -42% |
Groei van AI belangrijker dan winstmaximalisatie op de korte termijn
Alibaba's kernuitdaging ligt niet bij de strategische richting, maar bij het rendement op de huidige investeringscyclus. Cloud en AI groeien sterk en vormen steeds nadrukkelijker de beleggingscase voor de lange termijn, maar de winstgevendheid staat onder druk door grote investeringen bij een relatief zwakke Chinese e-commercemarkt. De structurele AI-kansen zijn aantrekkelijk, maar moeten zich nog vertalen in hogere winsten en kasstromen. Dit betreft voornamelijk de AI Labs en Applications, waar verliezen worden geboekt. De cloud-divisie is wel winstgevend. In het afgelopen kwartaal zag het concern de aangepaste winst fors dalen, voornamelijk nadat het bedrijf zijn investeringen in AI had opgevoerd. De omzet steeg wel met 9%. Daarnaast rapporteerde het concern een vrije-kasuitstroom. Alibaba zet sterk in op de groei van zijn AI- en cloudactiviteiten als belangrijkste aanjagers van toekomstige groei. Het management heeft aangegeven dat het de groei van AI belangrijker vindt dan winstmaximalisatie op de korte termijn. Het is van plan om de investeringen in AI verder op te voeren, tot boven het eerder gecommuniceerde investeringsbudget.
Kansen
- Sterke positie in Chinese e-commerce via Taobao en Tmall, aangevuld met groeiende activiteiten in cloud computing, kunstmatige intelligentie en internationale online handelsplatformen.
- De grote gebruikersbasis en het omvangrijke ecosysteem creëren schaalvoordelen en leveren waardevolle data op voor verdere groei en innovatie.
- Alibaba beschikt over voldoende financiële middelen om te investeren in groeigebieden zoals AI, cloud computing en internationale expansie.
Risico's
- Strengere Chinese mededingings- en platformregelgeving kan de groei en winstgevendheid van Alibaba beperken. De Chinese autoriteiten hebben de afgelopen jaren de regulering van grote internetplatformen aangescherpt en Alibaba kreeg in 2021 een recordboete wegens misbruik van een dominante marktpositie.
- Discussies over fraude, namaakproducten, intellectuele-eigendomsrechten, consumentenbescherming of belastingafdracht door verkopers op Alibaba's platforms kunnen leiden tot reputatieschade, strengere regelgeving, boetes of andere juridische risico's.
- Buitenlandse beleggers in Alibaba ADR's en Hongkong-aandelen bezitten geen directe economische eigendom in de Chinese operationele entiteiten.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist David Wolters en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.