Procter & Gamble

Procter & Gamble rapporteerde een sterk derde kwartaal met een organische-omzetgroei van 3%, een niveau dat P&G al geruime tijd niet meer had gehaald. De groei werd vooral gedreven door hogere volumes, terwijl de prijzen stabiel bleven. Met name de Beauty-divisie sprong eruit, met een organische groei van 7%. De totale omzet nam met 7% toe en lag daarmee duidelijk boven de verwachtingen. Ook de aangepaste winst per aandeel viel iets hoger uit dan voorzien. De marges bleven gezond en de vrije kasstroom was stevig, met $3,0 mld. Een belangrijke extra meevaller in de cijfers kwam van de valutakant, die een positieve bijdrage van 4% leverde, waar slechts 2% was ingecalculeerd.

Wereldspeler op gebied van huishoudelijke en verzorgingsproducten

Procter & Gamble is de grootste producent ter wereld van huishoudelijke en verzorgingsproducten. Het concern heeft 23 merken die meer dan $1 mld omzet per jaar leveren en nog eens 20 merken die $500 mln omzet maken. Het concern behaalde in boekjaar 2025 $84,3 mld aan omzet.

Verrassende update; meewind van de dollar én volumegroei

Waardering

P&G heeft op de huidige koers een koers-winstverhouding van bijna 22 voor het lopende boekjaar. Deze waardering is daarmee aan de hoge kant aan het komen, zowel ten opzichte van de gemiddelde waardering van het aandeel de laatste jaren als ten opzichte van veel van de concurrenten.

Kansen

• De schaalgrootte van P&G en voortdurende innovatie en grote diversificatie van de productenmix moeten leiden tot een behoud van het marktleiderschap.
• De afgelopen jaren heeft P&G forse bedragen aan vrije kasstroom gegenereerd. Dit is teruggegeven aan de aandeelhouders in de vorm van dividend en de inkoop van eigen aandelen.
• In het buitenland blijven er genoeg groeimogelijkheden voor P&G, met een verwachte omzetgroei voor opkomende markten van 6% tot 8%. Die overstijgt de verwachte groei van 2% tot 3% in ontwikkelde markten.
• Grote vraag naar artikelen voor persoonlijk hygiene.

Risico's

• De merken van P&G zijn vooral gepositioneerd in het premiumsegment. De omzetten daarin lopen terug door het veranderende consumptiepatroon als gevolg van de economische onzekerheid. Toch blijft P&G nieuwe premiumproducten introduceren, vooral voor klanten in de opkomende markten.
• Producenten van huismerken hebben tijdens de langdurige crisis marktaandeel gewonnen toen consumenten meer op de prijzen gingen letten. Veel huismerken weten deze klanten vast te houden en zien zelfs hun marktaandeel groeien nu het economisch toch duidelijk beter gaat.
• De grootste kwetsbaarheid ligt bij productie‑ en kostendruk, waaronder stijgende grondstofprijzen, toeleveringsketenrisico’s en hogere tarifaire lasten, die in 2026 naar verwachting tot bijna $1 mld aan extra kosten kunnen leiden.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.