ASML Holding

ASML is een van de belangrijkste schakels in de wereldwijde chipindustrie. Het bedrijf uit Veldhoven ontwikkelt lithografiemachines waarmee chipfabrikanten uiterst kleine patronen op siliciumwafers aanbrengen. Vooral bij de meest geavanceerde chips is ASML vrijwel onmisbaar: als enige bedrijf ter wereld levert het productierijpe EUV-machines, de technologie die nodig is voor de nieuwste generatie reken- en geheugenchips.

Wereldwijd marktleider in lithografie

ASML ontwikkelt en produceert lithografiesystemen en verdient geld met drie kernactiviteiten: de verkoop van nieuwe machines (EUV en DUV), upgrades en een groeiend service- en onderhoudsbedrijf (Installed Base Management). Dat laatste segment zorgt voor terugkerende en relatief stabiele omzet, met doorgaans hoge marges.

Met een marktaandeel van ruim 80% is ASML wereldwijd marktleider in chipproductie-apparatuur. De meest geavanceerde producten zijn EUV-machines en de nieuwe generatie High‑NA EUV-systemen, die noodzakelijk zijn voor toekomstige chipgeneraties. De belangrijkste klanten zijn foundries en geheugenchipproducenten, met een sterke aanwezigheid in Azië (zoals TSMC en Samsung) en de Verenigde Staten (onder meer Intel).

In 2025 behaalde ASML een omzet van €32,7 miljard, een brutomarge van 52,8% en een nettoresultaat van €9,6 miljard. De omzet blijft deels cyclisch door investeringsgolven bij klanten, maar de stabiliteit neemt toe dankzij het groeiende aandeel service-inkomsten en een sterke orderportefeuille.
​​​​​​​
De concurrentiepositie van ASML is uitzonderlijk sterk:

• ​​​​​​​In EUV‑lithografie heeft het bedrijf feitelijk een monopolie, zonder commercieel alternatief van concurrenten. Deze voorsprong is het resultaat van decennialange technologische ontwikkeling, hoge investeringen en nauwe samenwerking met partners zoals Zeiss.
• De hoge kosten en diepe integratie van de machines maken overstappen voor klanten moeilijk. Daarnaast versterkt de groeiende geïnstalleerde basis de positie van ASML verder. Klanten blijven investeren in upgrades en onderhoud, wat leidt tot langdurige relaties en toenemende afhankelijkheid. Met de introductie van High‑NA EUV wordt deze technologische voorsprong verder uitgebouwd.​​​​​​​

Cycliciteit maakt plaats voor structurele groei

ASML opereert in de halfgeleiderindustrie, een sector die historisch erg cyclisch is, maar momenteel wordt gedreven door sterke structurele trends. De wereldwijde chipmarkt groeit snel door toepassingen in AI, datacenters en geavanceerde elektronica. Ook de investeringen in chipproductiecapaciteit nemen fors toe. De uitgaven aan fabrieksapparatuur, waar ASML sterk van profiteert, stijgen naar verwachting met dubbele cijfers de komende jaren.
Belangrijke structurele trends zijn verdere verkleining van chips, hogere transistor-dichtheid en energie-efficiëntie. Tegelijk blijven geopolitiek en regelgeving een rol spelen. Exportbeperkingen richting China kunnen de vraag verschuiven of tijdelijk beperken, terwijl overheden wereldwijd investeren in lokale productiecapaciteit.

Outlook voor heel 2026 wordt verhoogd

Conclusie

ASML heeft beleggers positief verrast met sterke kwartaalcijfers en een hogere omzetverwachting voor 2026. Vooral de vraag naar EUV-machines, het meest geavanceerde segment, blijft zeer sterk. Klanten verhogen hun investeringen vanwege de snelle groei van AI, wat zorgt voor hoge orderaantallen op de korte en middellange termijn. De omzetverwachting voor het tweede kwartaal lag iets onder de marktverwachting, maar ASML verhoogde wel de omzetprognose voor heel 2026 naar €36-40 miljard. Dat is ongeveer €1,5 miljard meer dan ASML eerst had ingeschat. Opvallend is dat het bedrijf nu groei verwacht in de minder geavanceerde niet-EUV-activiteiten. China blijft een belangrijk maar onzeker onderdeel, vanwege mogelijke extra exportbeperkingen die door de VS worden opgelegd. In het eerste kwartaal kwam 19% van de omzet uit China, tegen 36% in het vierde kwartaal van 2025. De koers van het aandeel is dit jaar al ruim 39% gestegen, wat resulteert in een stevige voorwaartse koers-winstverhouding van bijna 40.​​​​​​​

Kansen

• Sterke en brede vraag naar zowel logic- als geheugenchips kan leiden tot verdere capaciteitsuitbreiding en extra vraag naar EUV en High‑NA-systemen.
• De installed base groeit snel, wat leidt tot hogere terugkerende omzet en structureel aantrekkelijke marges.
• ASML’s technologische voorsprong zorgen voor een langetermijn concurrentievoordeel en prijszettingskracht.

Risico's

• ASML is afhankelijk van slechts enkele grote klanten (TSMC, Samsung en Intel). In theorie vormt dit een relatief groot bedrijfsrisico.
• Complexe productie en afhankelijkheid van toeleveranciers kunnen leiden tot vertragingen in leveringen.
• Importheffingen en strengere exportbeperkingen naar China zorgen voor risico's. Verdere aanscherping kan een belangrijk deel van de omzet raken en groei vertragen.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.