Nvidia

NVIDIA is uitgegroeid tot de spil van de wereldwijde AI-infrastructuur. Het bedrijf levert de chips en software die nodig zijn om kunstmatige intelligentie te trainen en te draaien. Door de explosieve vraag naar AI is NVIDIA één van de grootste en meest winstgevende technologiebedrijven geworden.​​​​​​​ Met name de extreem snelle GPU's voor AI-toepassingen zijn de aanjager van de extreme groei geweest in de afgelopen jaren. In die context is de waardering niet extreem hoog te noemen.

Marktleider in GPU's

NVIDIA ontwikkelt Graphics Processing Units (GPU’s) en complete AI-systemen voor datacenters, gaming en professionele toepassingen. De activiteiten worden inmiddels gedomineerd door het Datacenter-segment, dat circa 90% van de omzet vertegenwoordigt en volledig wordt gedreven door AI-workloads. Gaming en andere segmenten zijn relatief klein geworden.​​​​​​​ In boekjaar 2026 behaalde NVIDIA een omzet van $215,9 miljard, een groei van 65% jaar-op-jaar, met een brutomarge van circa 71%. De nettowinst ligt extreem hoog voor een hardwarebedrijf, met marges boven de 60%.​​​​​​​

Strategisch onderscheidt NVIDIA zich door een geïntegreerde aanpak: chips, netwerken en software (CUDA). Dit creëert sterke klantbinding en hoge overstapkosten. Tegelijkertijd profiteert het bedrijf van de snelle uitrol van nieuwe generaties chips, zoals Blackwell, die inspelen op zowel training als inference. De afhankelijkheid van grote cloudbedrijven en TSMC als producent blijft wel een structureel kenmerk.​​​​​​​

​​​​​​​NVIDIA opereert in de snelst groeiende niche van de halfgeleiderindustrie: AI-accelerators. Deze markt groeit richting de honderden miljarden, met een verwacht goeitempo van ruim 20–30% per jaar. De vraag wordt voornamelijk gedreven door hyperscalers die massaal investeren in AI-datacenters.

Sterke cijfers, zwakke koersreactie: aandeleninkoop van $80 mld maakt geen indruk

Conclusie

Bij zeer hooggespannen verwachtingen is het lastig om verdere koersstijgingen te realiseren, zeker na een sterke beursrally waarin AI-gerelateerde aandelen al fors zijn opgelopen. In dat licht is zelfs een omzet- en winstgroei van circa 90% niet automatisch voldoende om beleggers verder te overtuigen. Dat neemt niet weg dat de fundamenten solide zijn. De kwartaalcijfers zijn sterk; de aankondiging van de inkoop van eigen aandelen onderstreept de financiële kracht, terwijl een aanzienlijke dividendverhoging (van $0,01 naar $0,25 per aandeel) in potentie nieuwe aandeelhouders kan aantrekken. Tegelijkertijd lijkt de AI-markt zich voor te bereiden op een volgende fase. Nvidia zal daarin naar verwachting een steeds dominantere rol spelen, maar zal ook te maken krijgen met toenemende concurrentie van de grote afnemers, de zogenoemde hyperscalers, die eigen oplossingen ontwikkelen – zij het voorlopig nog in een experimentele fase. Op het gebied van prestaties, met name snelheid en rekenkracht, ligt de lat echter hoog en zal het tijd kosten voordat alternatieven echt kunnen concurreren. Dat geldt zeker met het oog op de introductie van nieuwe generaties chips, zoals Vera Rubin, die naar verwachting in de tweede helft van het jaar – aanvankelijk op beperkte schaal – worden uitgerold als opvolger van de huidige Blackwell-architectuur.​​​​​​

Kansen

• De AI-cloudmarkt groeit zeer sterk en de meevallers in de afgelopen kwartalen kwamen uit deze productgroep.
• Nvidia heeft zeer sterke marktposities in sterk groeiende markten.
• Nvidia is een impactbedrijf en heeft, net als veel andere techbedrijven in ons universum, een Nfi+ classificatie.

Risico's

• De koers is fors opgelopen door de sterke groei en de verwachte toekomstige groei. De waardering is op basis daarvan niet heel hoog, maar dan moet die groei wel gerealiseerd worden.
• Verschillende grote klanten zijn bezig om zelf chips te ontwikkelen voor specifieke AI-functies. Dat kan op termijn de groei beperken, of de hoge marges wat onder druk zetten als er prijsconcessies moeten worden gedaan.
• China is met 17% van de omzet een belangrijke eindbestemming voor de producten van Nvidia. Daar zijn beperkingen aan gesteld door de Amerikaanse overheid, die inmiddels impact hebben gekregen. Dit kan veranderen als er nog strengere sancties komen.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het impact universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. Daarnaast kent het bedrijf activiteiten die positief bijdragen aan sociale of milieu kwesties. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.