AkzoNobel

AkzoNobel is als grootste Europese producent van verf en coatings en de op twee na grootste speler wereldwijd een grote naam, met een goede aanbodmix tussen decoratieve verf en producten voor industrieel gebruik. In beide klantsegmenten is de voorzichtigheid zichtbaar, in de vorm van een zwakke ontwikkeling van de verkoopvolumes. Het lage consumentenvertrouwen en de getemperde verwachtingen over de economische groei zorgen ervoor dat klanten hun hand op de knip houden. Om deze redenen wordt er in de sector de komende tijd nauwelijks herstel verwacht. Daardoor ligt de focus op het zo efficiënt mogelijk beheren van de eigen kostenposten en hierin snijden waar dit mogelijk is.

Wereldwijd actieve verf- en coatingproducent

Het Nederlandse AkzoNobel produceert decoratieve verf en coatings voor industriële toepassingen, zowel in vloeibare- als poedervorm. Eindmarkten zijn onder andere lucht- en ruimtevaart, auto's, chemische industrie, elektronica, mijnbouw en olie & gas. De industriële coating-divisie is goed voor 60% van de omzet in 2024, de overige 40% komt van de decoratieve divisie. Verreweg de meeste omzet komt uit de verkopen binnen de EMEA-regio (47%), gevolgd door de regio's Noord-Azië (16%), Noord-Amerika (13%), Latijns-Amerika (12%), en Zuid-Azië Pacific (12%). De nettowinst in 2024 bedroeg €663 mln. ​​​​​​​

Kostenbesparende initiatieven compenseren tegenvallende handelsvolumes

• AkzoNobel rapporteerde over het eerste kwartaal een hoger dan verwachte aangepaste EBITDA (-2% jaar op jaar, joj) op een omzet van €2,6 mld (-1% joj) die nipt onder de consensusverwachting lag. Het concern heeft dit te danken aan verhogingen van de verkoopprijzen en kostenbesparingen die kosteninflatie en lagere verkoopvolumes meer dan compenseerden. De aangepaste nettowinst valt ruim 16% lager uit op jaarbasis, wat grotendeels te linken is aan de kosten die gepaard gaan met de herstructurering van het bedrijf.
• Performance Coatings, het business-to-business-segment, liet een kleine organische-omzetgroei zien van 1%. Het automotive-segment heeft het nog altijd lastig, maar de prijsverhogingen in deze divisie compenseerden de mindere volumes. Decorative Paints, de divisie met een grotere focus op retail, zag op kwartaalbasis een kleine verbetering in China, maar over de brede linie leidden krimpende volumes tot een omzetdaling van 1%. ​​​​​​​
• De outlook voor 2025 werd opnieuw bevestigd, wat betekent dat wordt gerekend op een aangepaste EBITDA van minstens €1,55 mld, in lijn der verwachting. Bij de vorige kwartaalcijfers gaf de ceo al aan geen significant marktherstel te verwachten. Hier lijkt geen verandering in te zijn gekomen na de nieuwe update. Het is daarom des te belangrijker dat de stroomlijning van het concern zijn vruchten gaat afwerpen en gaat resulteren in lagere kosten die de marges op peil houden en verder verbeteren. Vooralsnog ligt het concern voor op schema wat betreft deze kostenbesparende initiatieven.

AkzoNobel verslaat EBITDA-verwachtingen, ziet geen verslechteringen bij huidige marktomstandigheden

AkzoNobel verslaat de EBITDA-verwachtingen bij een licht tegenvallende omzetontwikkeling. Dit laat zien dat het bedrijf met succes prijzen kan verhogen en dat de herstructurering vooralsnog goed verloopt en leidt tot margeverbetering. Toch blijft de vraag onzeker, en zullen de verkoopvolumes naar verwachting in het beste geval slechts een kleine groei laten zien. De outlook voor het hele jaar wordt herbevestigd, en het feit dat de ramingen niet verslechteren bij moeilijke marktomstandigheden is positief te noemen.

Kansen

• AkzoNobel heeft een sterke positie op de wereldwijde verf- en coatingmarkt als top drie speler, met een groot marktaandeel in Europa, Azië en Noord- en Zuid-Amerika.
• AkzoNobel is goed in staat om tijdens moeilijke marktomstandigheden de marges op peil te houden, dankzij kostenbesparingen die voortkomen uit efficiëntieslagen en andere methodes om de activiteiten te stroomlijnen.
• Een groeiend aanbod van producten en oplossingen die geen gevaarlijke stoffen bevatten, wat goed past in de trend van een toenemende vraag naar duurzamere producten.

Risico's

• Een sterke stijging van de grondstoffenprijzen die niet volledig kan worden doorberekend aan de klant. Ook in het eerste deel van 2025 zijn de inputkosten weer wat gestegen, met neerwaartse druk op de marges tot gevolg.
• In zowel het consumenten-georiënteerde segment als het industriële segment is de vraagontwikkeling aan de zwakke kant, door onzekerheid in de markt en productiecijfers die al langere tijd mager zijn.
• Het verdere verloop van de reeks aan kostenbesparingen en herstructureringen zou minder kunnen opleveren dan gehoopt, wat een negatieve invloed heeft op de resultaten. ​​​​​​​

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.