Fundamentele analyse

Danone

Isin	Valuta	K/W	Div. rend.	Duurzaam	Technisch	Sector
FR0000120644	EUR	19.4	3.02	Sustainable		Food Products

Danone heeft de prijzen sterker weten te verhogen dan werd verwacht. Hierdoor was er wel sprake van een kleinere volumestijging dan gehoopt. Met name de melkdivisie heeft de cijfers gered dit kwartaal. In deze divisie zitten ook de proteïnedranken die populair zijn bij consumenten die een gezondere leefstijl ambiëren. Dit zou de marges in deze divisie de komende tijd wel eens kunnen laten stijgen, aangezien de vraag hiernaar toeneemt.

Profiel

Het Franse concern Groupe Danone (Danone) is de grootste producent van mineraalwater en melkproducten ter wereld. Melkproducten zijn goed voor ongeveer 57% van de omzet, de waterproducten voor 17% en de baby- en klinische voeding voor 26%. Bekende merken zijn onder meer Danoontje, Actimel, Vitalinea en Evian. De omzet over 2024 kwam uit op €27,6 mld.

Positieve update; concern weet de prijzen sterker te verhogen dan verwacht

Danone heeft de outlook voor dit jaar gehandhaafd, nadat de omzet en volumes aantrokken in het eerste kwartaal.
Het bedrijf verwacht dit jaar nog altijd een identieke-omzetgroei van 3 tot 5% te realiseren (consensus: 4,13%), terwijl de terugkerende operationele winst nog sneller moet groeien (Danone benoemt geen concreet bedrag of percentage).
In het afgelopen kwartaal boekte Danone een identieke-omzetgroei van 4,3%, dankzij 1,9% hogere volumes en 2,4% hogere prijzen. Analisten hielden rekening met een groei van 3,9%, een volumegroei van 2,6% en prijsstijgingen van 1,2%. Alle divisies draaiden beter dan analisten hadden verwacht, met name Dairy and Plant Based.
De omzet kwam uit op €6,84 mld, iets meer dan in dezelfde periode vorig jaar en gelijk aan de consensusverwachting. Valutaeffecten hebben het concern 0,8% aan omzet gekost, iets meer dan verwacht.

Waardering

Op dit moment heeft Danone een waardering van bijna 20 keer de getaxeerde winst voor het lopende jaar, in lijn met een deel van de Europese concurrentie. Maar dus niet meer een discount ten opzichte van zijn concurrenten.

Kansen

Een groot deel van de omzet van Danone, meer dan 40%, komt uit de sterk groeiende opkomende markten. De stijgende omzetten in deze markten maken de teruglopende omzetten in de westerse markten meer dan goed.
Danone overweegt zijn mineraalwatermerken Evian en Volvic te verkopen en de opbrengst hiervan te gebruiken om extra investeringen in - beter renderende - babyvoedingsactiviteiten mogelijk te maken.
Dankzij zijn prijszettingskracht lukt het Danone al jaren om de hogere grondstoffenprijzen door te berekenen.

Risico's

De blootstelling aan opkomende markten: de winstmarges liggen er lager dan in de westerse markten, en de politieke situatie is er meestal minder stabiel.
Danone is gevoelig voor schommelingen in de melkprijzen (melk is de belangrijkste grondstof). De melkprijzen vertonen de laatste jaren een sterk stijgende tendens.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Cor Blankestijn en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.

Disclaimer

TA legenda

long: stijgende trend
neutral: zijwaartse trend
short: dalende trend

NFI legenda

++: sterke voorloper
+: voorloper
=: middenmoter
-: achterblijver
nb: niet beschikbaar

Gehanteerde begrippen

Div. rend.: Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
K/W*: Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
NFI: De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
Uitsl.: Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.

* Bij de Amerikaanse vastgoedfondsen wordt gebruikt gemaaktvan de verhouding tussen de koers en ‘funds from operations’ (FFO) in plaats van de koerswinstverhouding. Deze maatstaf wordt berekend door aan de nettowinst de afschrijvingen van het vastgoed toe te voegen en winsten op de verkoop van vastgoed hiervan af te trekken.

Toetsing duurzaamheid

Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.

Belangrijke informatie

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.