Sanofi

Sanofi’s herstructurering en verkoop van Opella (consumentenzorgdivisie) markeren een duidelijke strategische verschuiving richting focus op kernactiviteiten. De sterke prestaties van Dupixent en de vaccindivisie, gecombineerd met het aandelen-inkoopprogramma, ondersteunen de verwachte groei van 7% voor 2026. Ondanks enkele negatieve pijplijnupdates blijft het concern goed gepositioneerd voor groei de komende jaren.

Franse farmaciespeler met internationale aanwezigheid

Sanofi behoort tot de grotere farmacieconcerns ter wereld. Het heeft medicijnen tegen kanker, hart- en vaatziekten, immunologie, zenuwaandoeningen en diabetes en vaccins tegen onder meer griep en hersenvliesontsteking. De VS en Europa leveren gecombineerd een omzetaandeel van circa 65% en China 6%. In 2024 werd op een omzet van €44,3 mld een nettowinst behaald van €6,5 mld.

Dupixent wordt steeds belangrijker voor Sanofi

Het astmamedicijn Dupixent wat ook gebruikt wordt tegen eczeem wordt steeds belangrijker voor Sanofi door de sterke groei ervan. In 2024 maakte dit medicijn 32% van de omzet uit. Het is daarom belangrijk dat er geen tegenvallers uit de pijplijn komen. Gelukkig laten ook andere delen van het concern groei zien. De divisie Consumer Healthcare wordt verkocht. Sanofi heeft een herstructurering doorgevoerd waarbij deze divisie nu functioneert als een 'standalone business unit'. Een meerderheidsbelang is inmiddels verkocht aan private-equityfirma Clayton Dubilier & Rice.

Hoogtepunten kwartaalcijfers

Beter dan verwacht kwartaal. Outlook 2026 stelt licht teleur.

​​​​​​​Het kwartaalresultaat is beter dan verwacht geholpen door een beter dan verwachte omzet van astmamedicijn Dupixent. Wel geeft het concern in 2026 een outlook af die licht lager is dan verwacht (inclusief negatieve valutaeffecten). De marktpositie van astmamedicijn Dupixent is sterk (nu ook goedgekeurd in Europa voor COPD) en door de hoge groei wordt dit medicijn steeds belangrijker voor de omzet. Daarnaast heeft het concern de afgelopen jaren een herstructurering doorgevoerd. Een van de stappen die Sanofi heeft gezet is de verkoop van de consumentenzorgdivisie (Opella) waarmee het concern meer focus creëert. Sanofi heeft op dit moment een waardering van 10 keer de verwachte winst in 2026; lager dan de sector en het langjarig gemiddelde. Voor 2026 wordt een winststijging verwacht van 7%. De sterke marktpositie van Dupixent en focus van het management op de herstructurering stemmen ons wel positief over Sanofi. Het concern heeft onlangs wel een negatieve pijplijnupdate moeten melden. ​​​​​​​

Kansen

• Sanofi heeft een laag duurzaamheidsrisico, vooral door de sterke focus op ethiek, governance en productveiligheid. De belangrijkste ESG‑thema’s liggen bij business ethics, toegang tot medicijnen en productgovernance, waarop het bedrijf stevige beleidskaders en toezicht heeft via het governance‑ en CSR‑comité. Dankzij dit framework en het brede kwaliteits- en veiligheidsmanagementsysteem wordt het totale risicoprofiel als relatief laag beoordeeld.
• Het astmamedicijn Dupixent laat een sterke groei zien jaar op jaar; Sanofi verwacht dat het medicijn ook in de komende jaren een sterke groei kan laten zien.
• De biotechdivisie Genzyme versterkt het groeiperspectief en de winstmargeontwikkeling.

Risico´s

• De afronding van een medicijnontwikkelingstraject en de succesvolle lancering op de markt is geen gegeven. Op dit vlak boekt Sanofi wisselende resultaten.
• Het astmamedicijn Dupixent wat ook gebruikt wordt tegen eczeem wordt steeds belangrijker voor de omzet. Op het moment dat de patenten verlopen kan de opvolging van dit medicijn een probleem worden.
• Druk op de diabetesactiviteiten blijft een risico. De omzetgroei kan hierdoor tegenvallen.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het verantwoord universum. Er is geen sprake van zeer ongewenste bedrijfsactiviteiten en of zeer controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.