Fundamentele analyse

Nokia

Isin	Valuta	K/W	Div. rend.	Duurzaam	Technisch	Sector
FI0009000681	EUR	16.4	2.95	Sustainable		Communications Equipment

De divisie Network Infrastructure blijft sterk groeien door de grote vraag naar AI-gedreven glasvezel- en dataverbindingen. De onderdelen Mobile Networks en Cloud & Network Services remmen de totale groei echter nog steeds af. 2026 wordt daardoor een overgangsjaar, met extra kosten en integratie-uitdagingen. De echte voordelen voor Nokia worden pas vanaf 2027–2028 zichtbaar.

Profiel van de netwerk- en technologiepionier

Nokia Corporation is een wereldwijde leider in telecommunicatie- en netwerktechnologie, met een focus op 5G-netwerken, cloudoplossingen en digitale infrastructuur. Het bedrijf levert apparatuur, software en diensten aan telecomoperators, ondernemingen en overheden, en is actief in segmenten zoals mobiele netwerken, IP-netwerken, en optische netwerken. Nokia heeft een sterke aanwezigheid in Europa, Noord-Amerika en Azië, met meer dan 90.000 medewerkers wereldwijd. Het bedrijf investeert zwaar in onderzoek en ontwikkeling (R&D), met een focus op 6G-technologie en AI-gedreven netwerkoptimalisatie. Nokia heeft onlangs een strategische samenwerking met NVIDIA aangekondigd (maart 2025) om AI-oplossingen voor datacenters te ontwikkelen, en blijft zijn portfolio uitbreiden met oplossingen voor slimme steden en industriële IoT (Internet of Things). Het concern behaalde over 2024 een omzet van €19,2 mld.

Cijfers kunnen beleggers niet bekoren; echte voordelen pas vanaf 2027 zichtbaar

Hoogtepunten kwartaalcijfers	Q4'25	Consensus	%joj
⬤ Totale omzet	€ 6,13 mld	€ 6,15 mld	+2%
⬤ Segmentomzet Mobiele Netwerken	€ 2,50 mld	€ 2,37 mld	+3%
⬤ Segmentomzet Netwerkinfrastructuur	€ 2,41 mld	€ 2,43 mld	+19%
⬤ Segmentomzet Cloud & Netwerkdiensten	€ 837 mln	€ 933 mln	-21%
⬤ Segmentomzet Nokia Technologies	€ 384 mln	€ 373 mln	-17%
⬤ Brutomarge	48,1%	46,2%	+2%
⬤ Operationele winst	€ 1.058 mln	€ 1.061 mln	-7%
⬤ Aangepaste winst per aandeel	€ 0,16	€ 0,15	-11%

Prognose volgend kwartaal	Q1'26	Consensus
⬤ Operationele winst	€ 2- €2,5 mld	€ 2,39 mld

Waardering

Nokia wordt gewaardeerd op 146eer de verwachte winst voor het lopende jaar, wat aanzienlijk lager is dan het gemiddelde van de technologiesector, waardoor het aandeel aantrekkelijk geprijsd lijkt in vergelijking met concurrenten zoals Cisco en Huawei. Het dividendrendement van 2,64% biedt een stabiele inkomstenstroom voor beleggers. Nokia’s focus op 5G, AI en digitale infrastructuur positioneert het als een belangrijke speler in de telecommarkt, maar de afhankelijkheid van de volatiele mobiele-netwerkmarkt en geopolitieke spanningen blijven aandachtspunten.

Kansen

Nokia profiteert van de wereldwijde uitrol van 5G-netwerken en investeert in 6G-technologie, wat kansen biedt voor lange-termijngroei, vooral in markten zoals Europa en Azië.
De recent aangekondigde samenwerking met NVIDIA voor AI-oplossingen in datacenters versterkt Nokia’s positie in de snelgroeiende AI-markt.
Nokia’s energie-efficiënte netwerken en focus op circulariteit sluiten aan bij strengere regelgeving en de vraag naar duurzame technologie.
De groei in optische netwerken en industriële IoT biedt Nokia een bredere inkomstenbasis, wat de afhankelijkheid van mobiele netwerken vermindert.

Risico's

De Amerikaanse importheffingen, ingevoerd op 9 april 2025, verhogen de kosten van componenten uit China, wat de marges kan drukken en de concurrentiepositie kan beïnvloeden.
Nokia is actief in markten zoals China en Rusland, waar geopolitieke spanningen (bijv. handelsbeperkingen) de activiteiten kunnen verstoren.
Nokia concurreert met Huawei, Cisco en Samsung in de 5G-markt. Als concurrenten sneller innoveren of lagere prijzen bieden, kan Nokia marktaandeel verliezen.
De aanhoudende zwakte in de vraag naar mobiele netwerken, vooral in markten zoals India, kan de omzetgroei beperken.

Duurzame Analyse

Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.

Disclaimer

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Cor Blankestijn en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.

Disclaimer

TA legenda

long: stijgende trend
neutral: zijwaartse trend
short: dalende trend

NFI legenda

++: sterke voorloper
+: voorloper
=: middenmoter
-: achterblijver
nb: niet beschikbaar

Gehanteerde begrippen

Div. rend.: Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
K/W*: Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
NFI: De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
Uitsl.: Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.

* Bij de Amerikaanse vastgoedfondsen wordt gebruikt gemaaktvan de verhouding tussen de koers en ‘funds from operations’ (FFO) in plaats van de koerswinstverhouding. Deze maatstaf wordt berekend door aan de nettowinst de afschrijvingen van het vastgoed toe te voegen en winsten op de verkoop van vastgoed hiervan af te trekken.

Toetsing duurzaamheid

Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.

Belangrijke informatie

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.