Kapitaalmarktrente daalt zoals verwacht
Bund future
Lange termijn Trend : Dalend
Korte termijn Trend : Neutraal
Steun 1 : 120,35 Weerstand 1: 123,10
Steun 2 : 118,30 Weerstand 2: 123,90
Rentecorrrectie binnen langere termijn stijgende trend
In onze vorige update van medio oktober verhoogden wij de Korte termijn Trend van de Bund future naar 'Stijgend', omdat de stijging van de Duitse 10-jaars rente en de daarmee samenhangende daling van de Bund future naar onze mening te ver was doorgeschoten.
De top rond 3,65% in de Duitse 10-jaars rente begin oktober aan de bovenkant van het stijgende trendkanaal werd inderdaad gevolgd door een correctie. Inmiddels is de rente teruggevallen naar de belangrijke steunzone tussen de horizontale steun op 3,20% en de EMA-40 lijn, die deze week rond 3,16% noteert. Deze ontwikkeling suggereert dat de neerwaartse beweging op korte termijn relatief ver gevorderd is, waardoor rekening gehouden moet worden met een tijdelijke opleving binnen de huidige correctie.
De dag grafiek wijst erop dat de rente na een eventuele tussentijdse opleving nog verder zou kunnen dalen. Tegelijkertijd bestaat er weinig twijfel dat deze terugval zich voltrekt binnen een langere termijn stijgende trend. Voor de komende jaren handhaven wij dan ook onze verwachting van uiteindelijk hogere rentes, ruim boven de belangrijke horizontale weerstand rond 3,65%. Op basis hiervan blijft de Lange termijn Trend van de Bund future op 'Dalend' gehandhaafd.
Een herstel van de Duitse 10-jaars rente richting het dalende 50-daags gemiddelde, momenteel rond 3,43%, zou technisch goed passen binnen het scenario van een lagere top voorafgaand aan een nieuwe rentedaling. Een doorbraak onder de horizontale steun op 3,18% zou vervolgens ruimte creëren voor een verdere terugval richting met als koersdoel circa 2,70%. Wij achten de kans echter beperkt dat deze doelzone daadwerkelijk wordt bereikt.
Na een bevestigde doorbraak onder de licht stijgende EMA-200 lijn rond 3,16% verwachten wij eerder een test van de lange termijn stijgende trendlijn, momenteel rond 2,94%. Deze zone biedt naar verwachting ruimte voor de vorming van een nieuwe hogere bodem binnen de structurele opwaartse trend.
Daarbij zou de weekgrafiek tevens een overtuigende terugtest laten zien van de voormalige toppen uit voorgaande jaren rond 2,94%. Vanuit technisch oogpunt zou dit een klassiek voorbeeld zijn van een succesvolle terugtest van eerdere weerstand binnen een stijgende trend.
Op basis van de recente korte termijn ontwikkelingen verlagen wij de Korte termijn Trend van de Bund future van 'Stijgend' naar 'Neutraal'. Wij wachten af of een eventuele renteopleving inderdaad resulteert in een lagere top rond het 50-daags gemiddelde. Mocht dit scenario zich ontvouwen, dan kan een hernieuwde verhoging van de Korte termijn Trend worden overwogen.
Bund future vormt top binnen belangrijke weerstandszone
De Bund future blijft zich technisch conform verwachting ontwikkelen en ondervindt weerstand binnen de belangrijke horizontale weerstandszone tussen de voormalige bodem van mei op 123,10 en de bodem uit maart 2025 rond 123,90 punten. Vorige week werd een top geplaatst op 123,53, waarna deze week een correctie volgde.
Vooralsnog is het echter te vroeg om te concluderen dat een definitieve top is gevormd. Een daling onder het dieptepunt van vorige week op 122,22 punten zou een eerste bevestiging vormen dat een grotere correctieve fase is gestart.
Na een tijdelijke terugval richting de steunzone 121,36-121,00 punten, waar een hogere bodem kan ontstaan, achten wij een hervatting van het herstel waarschijnlijk. Tegelijkertijd laat de weekgrafiek zien dat zich boven het huidige niveau aanzienlijke weerstand bevindt, zelfs indien de koers erin slaagt boven de weerstandszone 123,10-123,90 punten uit te breken.
De dalende EMA-40 lijn rond 123,63 punten en de bodem van oktober 2023 op 124,87 punten zullen naar verwachting reeds stevige weerstand bieden. Het maximaal haalbare scenario binnen de huidige herstelbeweging en de langere termijn dalende trend blijft naar onze mening een test van de lange termijn dalende blauwe stippellijn, momenteel rond 126,20 punten. Deze weerstand valt vrijwel samen met de top van juni rond 126,85 punten.
Wij blijven deze zone beschouwen als een aantrekkelijk niveau om de duratie van obligatieportefeuilles te verlagen. Vanuit renteoogpunt zou een herstel richting deze weerstandsniveaus immers samenvallen met lagere kapitaalmarktrentes en daarmee relatief hoge obligatiekoersen binnen de nog altijd neerwaarts gerichte lange termijn trend van de Bund future.
ANALISTENCERTIFICERING
De analist(en) die deze publicatie hebben opgesteld, verklaren hierbij dat de in deze publicatie geuite meningen hun persoonlijke mening over de betreffende effecten of emittenten nauwkeurig weergeven en dat geen enkel deel van hun compensatie direct of indirect verband houdt met de opname van specifieke aanbevelingen of meningen in deze publicatie. Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Roelof-Jan van den Akker, technisch analist Deze publicatie is uitgebracht en voor het eerst verspreid op 11 november 2026 om 13:15u door ING Bank N.V.
BELANGRIJKE OPENBAARMAKINGEN
Bedrijfsopenbaarmakingen zijn beschikbaar op de openbaarmakingspagina op onze website op https://research.ing.com.
De beloning van onderzoeksanalisten is niet gekoppeld aan specifieke investeringen die door ING Groep worden uitgevoerd. De beloning kan echter wel gedeeltelijk gebaseerd zijn op de totale inkomsten/winsten waaraan ‘investment banking’ ook bijdraagt.
Effecten prijzen: Prijzen worden genomen op basis van de slotkoers van de vorige dag op de thuismarkt, tenzij anders vermeld.
Beleid inzake belangenconflicten: ING beheert belangenconflicten die ontstaan als gevolg van de voorbereiding en publicatie van onderzoek door gebruik te maken van interne databases, meldingen door de betreffende medewerkers en Chinese muren zoals gecontroleerd door ING Compliance. Voor meer details zie ons ING Wholesale Banking Conflict of Interest Policy: ing-wb-conflicts-of-interest[1]policy_eng.pdf (ingwb.com).
ING kantoor analist: TRC - Amsterdam
juridische entiteit : ING Bank N.V.
adres: Bijlmerdreef 106, Amsterdam, 1102 CT, Nederland.
Toezichthouder: Autoriteit Financiële Markten
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is uitsluitend voor informatieve doeleinden. ING maakt deel uit van ING Groep (zijnde voor dit doel ING Groep N.V. en haar dochter- en gelieerde ondernemingen). De informatie in deze publicatie is geen beleggings-, juridisch of fiscaal advies of een aanbod of uitnodiging tot het kopen of verkopen van enig financieel instrument. Hoewel redelijke zorg is besteed om ervoor te zorgen dat de hierin opgenomen informatie op het moment van publicatie niet onwaar of misleidend is, geeft ING geen verklaring dat deze nauwkeurig of volledig is. De hierin opgenomen informatie kan zonder kennisgeving worden gewijzigd. ING kan andere communicatie hebben uitgegeven en kan in de toekomst andere communicatie uitgeven die inconsistent is met en tot andere conclusies komt dan de informatie in deze publicatie. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: [ProRealTime en Updata} Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. ING Groep en haar functionarissen, werknemers, gerelateerde en discretionaire rekeningen kunnen, voor zover hierboven niet vermeld en voor zover wettelijk toegestaan, lange of korte posities hebben of anderszins een belang hebben bij transacties of investeringen (inclusief derivaten) waarnaar in deze publicatie wordt verwezen. Bovendien kan ING Groep bank-, verzekerings- of vermogensbeheer diensten verlenen aan, of dergelijke zaken vragen van, elk bedrijf waarnaar in deze publicatie wordt verwezen. Noch ING Groep noch haar functionarissen of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid voor enig direct of gevolgschade die voortvloeit uit enig gebruik van deze publicatie of de inhoud ervan. Auteursrechten en databankrechtenbescherming bestaan in deze publicatie en deze mag niet worden gereproduceerd, verspreid of gepubliceerd door enige persoon voor enig doel zonder de voorafgaande uitdrukkelijke toestemming van ING. Alle rechten zijn voorbehouden. Deze publicatie kan de adressen van of hyperlinks naar websites bevatten. Behalve voor zover de publicatie verwijst naar website materiaal van ING, heeft ING geen enkele site beoordeeld en neemt geen verantwoordelijkheid voor de inhoud die daarin is opgenomen. Een dergelijk adres of hyperlink (inclusief adressen of hyperlinks naar ING's eigen website materiaal) wordt uitsluitend voor uw gemak en informatie verstrekt en de inhoud van een dergelijke website maakt op geen enkele manier deel uit van dit document. Toegang tot een dergelijke website of het volgen van een dergelijke link via deze publicatie of de website van ING is op eigen risico. Elke investering waarnaar hierin wordt verwezen, kan aanzienlijke risico's met zich meebrengen, is mogelijk niet in alle rechtsgebieden beschikbaar, kan illiquide zijn en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. De waarde van of inkomsten uit investeringen waarnaar hierin wordt verwezen, kunnen fluctueren en/of worden beïnvloed door wisselkoersveranderingen. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. ING zal ontvangers van deze publicatie niet als haar klanten behandelen door het feit dat zij deze publicatie ontvangen. Beleggers dienen hun eigen onderzoeken en beleggingsbeslissingen te nemen zonder te vertrouwen op deze publicatie. Alleen beleggers met voldoende kennis en ervaring in financiële zaken om de verdiensten en risico's te evalueren, zouden een investering in een bedrijf of markt die hierin wordt besproken moeten overwegen en andere personen zouden geen actie moeten ondernemen op basis van deze publicatie. Klanten dienen contact op te nemen met analisten bij, en transacties uit te voeren via, een ING-entiteit in hun thuisland, tenzij de toepasselijke wetgeving anders toestaat. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor 'U.S. Persons' in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING is geautoriseerd door De Nederlandsche Bank en wordt gecontroleerd door de Europese Centrale Bank (ECB), De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is opgericht in Nederland (Handelsregister nr. 33031431 Amsterdam). De bewoording in deze publicatie is geldig op de publicatiedatum zoals vermeld in deze publicatie. Aanvullende informatie is op aanvraag beschikbaar. Voor meer informatie over ING Groep, bezoek http://www.ing.com. Deze publicatie wordt alleen verspreid in Nederland door ING Bank N.V. en vormt "beleggingsonderzoek" voor de doeleinden van de Richtlijn markten voor financiële instrumenten (MiFID II) en bevat als zodanig een objectieve of onafhankelijke uitleg van de hierin opgenomen zaken. Aanbevelingen in deze publicatie mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies op basis van de persoonlijke omstandigheden van de ontvanger. Indien verdere verduidelijking nodig is over woorden of zinnen die in deze publicatie worden gebruikt, wordt de ontvanger aanbevolen onafhankelijk juridisch of financieel advies in te winnen. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Aanvullende informatie is op aanvraag beschikbaar.