AEX kruipt weer richting record

(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs is afgelopen week weer dichter naar het record van 1.147 punten gekropen, ondanks de perikelen bij Nvidia en de hernieuwde rentevrees na tegenvallende inflatiecijfers uit de VS.

De AEX sloot vrijdag op 1.141 punten. Een week eerder was de slotstand krap 1.121 punten.

CIO Mark Haefele van UBS blijft positief over aandelen voor de komende 6 tot 12 maanden. "Veerkrachtige bedrijfsresultaten en economische groei zijn een gunstige voedingsbodem voor aandelen."

T. Rowe Price verwacht wel dat beleggers selectiever zullen worden. "We blijven positief over het langetermijnpotentieel van AI, maar...de kansen liggen in het vaststellen waar groeipotentieel kan worden omgezet in duurzame winsten en aantrekkelijke rendementen", volgens de analisten.

Nvidia kende een moeilijke week, terwijl Anthropic meer details bekendmaakte over zijn aanstaande beursgang. Die wordt komende week verwacht.

Nvidia verloor op weekbasis flink terrein, voorafgaand aan de resultaten op 17 november, vanwege een onderzoek naar aanleiding van recente berichten dat oprichter en CEO Jensen Huang het doelwit is geweest van een buitenlandse inlichtingenoperatie. Huang had een affaire met een mogelijke Chinese spionne.

"Na de afstraffing van vorige week komt dat nieuws voor de technologiesector op een nogal ongelukkig moment", aldus investment manager Simon Wiersma van ING.

De druk op Huang nam verder toe, toen bekend werd dat hij ook een affaire heeft gehad met een medewerker van Nvidia. Uiteindelijk stapte hij donderdag zelf op, waarna vrijdag nog een affaire met een medewerkster werd onthuld.

Het vertrek van Huang zal volgens Morningstar waarschijnlijk geen negatieve invloed hebben op de financiële groei van Nvidia op middellange termijn. Maar de onzekerheid aan de top van het bedrijf zou volgens Saxo Bank de verschuiving naar alternatieve leveranciers kunnen versnellen. CFO Colette Kress vervangt Huang terwijl een opvolger wordt gezocht.

De Amerikaanse president Donald Trump zei op Truth Social dat Tim Cook, de voormalige CEO van Apple, een goede vervanger van Huang zou zijn.

Een week eerder belandde de Nasdaq nog in een correctie na de uitverkoop van AI-aandelen in reactie op de Democratische verkiezingsoverwinning bij de midterms in de VS. Afgelopen week wist de techindex ondanks de perikelen bij Nvidia te herstellen.

"De zorgen zijn niet uit de lucht gegrepen. Vooral in Texas kunnen strengere eisen op het gebied van elektriciteits- en watergebruik, netcapaciteit en lokale energiekosten, in combinatie met mogelijke wijzigingen in fiscale stimuleringsmaatregelen, de bouw van datacenters duurder en trager maken. Dat verandert echter weinig aan de enorme onderliggende vraag naar rekenkracht. Bovendien kunnen datacenters ook elders worden gebouwd", aldus Wiersma, die positief blijft over IT en het structurele AI-thema.

"De recente correctie lijkt vooral de overgang te markeren van enthousiasme naar meer selectiviteit", volgens de expert van ING.

Hardnekkige inflatie wakkert rentevrees aan

Op macro-economisch vlak werd bekend dat de inflatie in de VS in oktober is afgekoeld, maar minder dan verwacht, waardoor een renteverhoging door de Federal Reserve in december vrijwel volledig is ingeprijsd.

Op maandbasis stegen de consumentenprijzen met 0,4 procent, na een stijging van 0,6 procent in september. De kernprijzen stegen met 0,3 procent, gelijk aan de toename een maand eerder. Zowel de algemene inflatie als de kernprijzen stegen daarmee sterker dan verwacht.

"De gehoopte afkoeling van de onderliggende prijsdruk blijft dus uit", aldus marktanalist Salah-Eddine Bouhmidi van IG.

Toch zal dat de Fed niet verleiden tot een renteverhoging van 50 basispunten in december, denkt analist James Knightley van ING.

Afgelopen week zei bestuurder Christopher Waller van de Federal Reserve al dat hij een renteverhoging van 25 basispunten volgende maand steunt en eventueel zelfs een verhoging van 50 basispunten. Eerder was Waller juist nog een voorstander van renteverlagingen.

CME FedWatch schat de kans op een verhoging van 25 basispunten in december nu op 89 procent en sluit ook een verhoging van 50 basispunten niet uit. Die kans is 11 procent volgens de markt.

"Nu de inflatie zich in de verkeerde richting ontwikkelt en de onderliggende prijsdruk hardnekkig blijkt, moeten beleidsmakers mogelijk zowel een hoger rentepad aangeven als een grotere bereidheid om het monetaire beleid langer restrictief te houden", voegde Daniel Siluk, portefeuillebeheerder bij Janus Henderson, toe.

Knightley van ING merkte echter op dat de energieprijzen hard dalen, nu er hoop is op een vlotte diplomatieke oplossing in het Midden-Oosten.

"Als die trend zich doorzet, zal dit een aanzienlijk drukkend effect hebben op de inflatie in november", zei de analist van ING. Die cijfers worden echter pas bekend na de rentevergadering van de Fed in december.

Uiteindelijk zal de belangrijkere discussie waarschijnlijk draaien om de vraag hoeveel verdere verkrapping in 2027 nodig is, aldus Siluk. ING verwacht geen nieuwe renteverhogingen in 2027 meer.

De euro/dollar zakte afgelopen week onder de 1,11, terwijl de olieprijzen verder daalden nu er meer kans lijkt op een diplomatieke oplossing tussen de VS en Iran.