Beursblik: ASML en ASMI koopwaardig maar pas op met Besi

(ABM FN-Dow Jones) De aandelen ASML en ASMI behoren nog altijd tot de favoriete Europese halfgeleideraandelen van Bank of America, dat waarschuwt om voorzichtig te zijn met BE Semiconductor Industries. Dit bleek maandag uit een analistenrapport van de Amerikaanse bank.

"Terwijl halfgeleiderbedrijven optimistisch blijven over hun vooruitzichten, wordt de brede markt steeds nerveuzer over deze aandelen", aldus de analisten van de Amerikaanse bank. Deze nervositeit wordt gevoed door zorgen over de financieringsrisico's voor neoclouds en strengere regelgeving voor nieuwe datacenters.

"Zelden is de markt zo gepolariseerd geweest", aldus de analisten, die daarom kiezen voor die bedrijven die de beste bedrijfsspecifieke groeifactoren laten zien, in plaats van een brede blootstelling aan de halfgeleidersector.

Historisch zijn volgens Bank of America aandelen uit het geheugensegment of met hoge vaste kosten het meest kwetsbaar voor  een neerwaartse cyclus.

“De timing van een top is lastig, maar we denken dat er voldoende waarschuwingssignalen zijn om te kiezen voor een selectieve benadering van de sector”, aldus analist Didier Scemama.

Bank of America verlaagde daarom de adviezen voor VAT, Comet en Inficon, nadat het dit vorige week ook al deed voor Siltronic.

Toch lijken de investeringen in 20227 nog altijd uit te komen op 1,2 biljoen dollar, merkte de Amerikaanse bank op.

Ondertussen zijn Europese halfgeleideraandelen inmiddels goedkoper dan historisch gebruikelijk, tekende Scemama aan. "De markt houdt al rekening met enkele tegenvallers."

De huidige waarderingen van ASML, ASMI en Technoprobe zijn volgens de Amerikaanse bank momenteel moeilijk verdedigbaar, nu ze ruim onder hun vijfjarige gemiddelden noteren. De verhouding tussen risico en rendement is inmiddels aantrekkelijk en reden voor Scemama om zijn koopaanbevelingen voor deze aandelen te handhaven, net als hun notering op de favorietenlijst.

Het koersdoel voor ASML is 2.507 euro, voor ASMI 1.298 euro en voor Technoprobe 48,00 euro.

Besi, Mycronic en Inficon noteren nog wel altijd boven hun historische gemiddelden, wat ze volgens de bank kwetsbaar maakt voor een verdere koersdaling.

"Wij hanteren een koersdoel van 175 euro voor Besi, in lijn met de mediane EV/EBITDA-multiple over de afgelopen tien jaar." Hoewel Besi de laatste jaren tegen een hogere waardering werd verhandeld, vindt Bank of America dat een tragere adoptie van hybrid bonding in de waardering tot uitdrukking moet komen. "Door de vertraagde adoptie van deze technologie in bepaalde markten maken wij ons bovendien zorgen dat de concurrentie terrein zou kunnen goedmaken."