AEX neemt gas terug na records

(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs is afgelopen week gedaald, terwijl de 'chippers' en financiële waarden onder druk stonden als gevolg van de nieuwe zorgen over AI en stijgende rentes.

De AEX sloot vrijdag op 1.131,63 punten. Een week eerder was de slotstand 1.143 punten en piekte de index zelfs op een record van 1.147 punten.

De week begon met hernieuwde zorgen over de Franse begrotingssituatie, na de rellen in tal van Franse steden op zaterdag en zondag.

"Schok en onbegrip over de beelden van geweld in Frankrijk, met mogelijk rampzalige economische gevolgen, en zorgen over de aantrekkingskracht van Frankrijk voor investeerders", reageerde Bernard Keppenne van CBC Banque.

De Franse minister van Financiën, Roland Lescure, waarschuwde afgelopen week dat de regering de voorgestelde bezuinigingen hoe dan ook zal doorzetten, ook als het parlement niet instemt, waardoor het risico op instabiliteit nog groter wordt.

Mede door de onrust verkopen beleggers hun Franse staatsleningen, waardoor de tienjarige rente afgelopen week weer omhoog schoot tot boven de 5,00 procent. Met een Duitse tienjaarsrente die noteert rond 3,30 procent, is 'le spread' weer fors.

Met deze spread worden Franse staatsobligaties verhandeld op een niveau dat vergelijkbaar is met een BB+-rating, wat bij S&P en Fitch de kwalificatie 'junk bond' betekent, volgens analisten van Pictet Asset Management.

"Als de Franse overheidsfinanciën niet verbeteren, liggen verdere verlagingen van de kredietwaardigheid van Frankrijk in het verschiet. Die kunnen de creditspreads nog meer onder druk zetten", waarschuwde beleggingsstrateeg Christopher Dembik van Pictet.

Vrijdagavond handhaafde Moody's, wellicht onverwacht, de kredietrating van Frankrijk op Aa3. Wel benadrukten de analisten van de kredietbeoordelaar dat de vooruitzichten negatief blijven.

"Natuurlijk mag Frankrijk, gezien zijn belang binnen de EU, niet ten onder gaan", aldus analisten van Rabobank.

"Frankrijk lijkt niet over het politieke vermogen of de politieke wil te beschikken om ingrijpende veranderingen door te voeren om het tekort terug te dringen of structurele hervormingen door te voeren die de groei op middellange termijn stimuleren", tekende Nomura aan.

De euro/dollar daalde door de sociale onrust en grote staatsschuld in Frankrijk afgelopen week tot onder de 1,12. Verder schoten de olieprijzen juist verder omhoog, terwijl de onrust in het Midden-Oosten aanhield. Verschillende media berichtten recent dat de VS overwegen om Iran na de tussentijdse verkiezingen op 3 november opnieuw flink aan te vallen.

Bedrijfscijfers voeden zorgen over AI

AI- en gerelateerde aandelen kregen afgelopen een nieuwe tik, vooral na de cijfers van Meta. Simon Wiersma van ING wees erop dat de Facebook-moeder "beleggers schokte met fors hogere investeringsplannen voor AI-infrastructuur", hetgeen opnieuw de discussie aanzwengelde "over hoeveel kapitaal de grote technologiebedrijven uiteindelijk moeten investeren voordat de opbrengsten zichtbaar worden", aldus de investment manager.

Opvallend was dat de vijfjarige credit default swaps van Meta, oftewel de verzekeringscontracten die bescherming bieden tegen het in gebreke blijven van een bedrijf bij de aflossing van zijn schulden, afgelopen week een recordhoogte bereikten.

CIO Mark Haefele van UBS blijft intussen positief over AI. "We handhaven onze positieve visie op de structurele groei van AI, hoewel financiering en executie wel degelijk risico's zijn."

Het cijferseizoen is inmiddels in volle gang en volgende week komen onder meer SK Hynix, Samsung, Alphabet, Microsoft, STMicroelectronics, Intel en Amazon met de resultaten.

"Ondanks de nerveuze markten zijn de kwartaalcijfers uitstekend. 80 procent van de bedrijven verslaat de verwachtingen", concludeerde ING.

Verder maken komende week de Federal Reserve, de Europese Centrale Bank en de Bank of Japan hun rentebesluiten bekend.

Op een Europese renteverhoging wordt niet gerekend, aldus ING. "In plaats daarvan zorgt de crisis in Frankrijk ervoor dat de noodzaak van verdere renteverhogingen steeds verder afneemt", aldus econoom Carsten Brzeski van ING.

Ook een Amerikaanse renteverhoging komende week is bijna helemaal uitgeprijsd. De kans op een renteverhoging in december was vrijdag ongeveer 80 procent, aldus CME FedWatch.