Beursblik: KBC Securities verlaagt koersdoel Fugro

(ABM FN-Dow Jones) KBC Securities heeft het koersdoel voor Fugro verlaagd van 11,50 naar 9,00 euro, maar met een onveranderd Houden advies. Dit bleek dinsdag uit een rapport van analist Kristof Samoy.

Fugro trok eind juli al zijn eigen verwachting voor de marge voor 2026 in, en liet weten dat een herstel van de offshore windmarkt op zijn vroegst in de tweede helft van 2027 wordt verwacht. Die sombere toon werd vorige week bevestigd in een interview van de topman met De Telegraaf, aldus Samoy. 

Volgens de analist zullen de resultaten in het derde en vierde kwartaal zwak blijven en kunnen de marktomstandigheden zelfs verder verslechteren, waardoor een duurzaam koersherstel op korte termijn onwaarschijnlijk is. De lage waardering van het aandeel en het gunstige aflossingsschema van de schulden bieden volgens de analist wel enige steun.

Het orderboek van Fugro daalde in het tweede kwartaal met 14 procent tot 1,28 miljard euro, met een daling van 47 procent in het onderdeel hernieuwbare energie. De oorlog in het Midden-Oosten had in de eerste jaarhelft een impact van 15 miljoen euro, terwijl zowel de geofysische als de geotechnische vloot te maken hebben met prijsdruk. Het orderboek in het segment olie en gas daalde met "slechts" 8 procent, geholpen door een groot contract in Indonesië.

Door de overcapaciteit in de sector is volgens Samoy de eerder verwachte margeverbetering voor heel 2026 niet langer haalbaar. Bovenop het vorig jaar gelanceerde kostenbesparingsprogramma van 120 miljoen euro, is Fugro inmiddels een aanvullend herstructureringsprogramma gestart om nog eens 50 miljoen euro aan structurele besparingen te realiseren.

De analist verlaagde dinsdag de raming voor de aangepaste EBITDA in 2026 naar 236 miljoen euro, tegen een consensus van 284 miljoen euro. De schuldgraad van Fugro ligt inmiddels boven de eigen doelstelling van 1,5 keer de EBITDA, al biedt het aflossingsschema van de schulden ruimte tot 2029. Samoy verwacht dat de koers van het aandeel volatiel blijft tot minstens de resultaten over het eerste kwartaal van 2027.

Het aandeel Fugro noteerde dinsdagochtend 1,3 procent lager op 7,38 euro.