AEX duikt weer onder 1.100 punten

(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs is afgelopen week gedaald en dook zo weer onder de 1.100 punten, terwijl de olieprijzen verder stegen en de rentes hoog bleven. De Europese Centrale Bank verraste niet met een nieuwe renteverhoging, terwijl de Federal Reserve na hardnekkige inflatiecijfers de rente komende week vermoedelijk zal verhogen.

De AEX sloot vrijdag op bijna 1.099 punten, maar zakte eerder in de week tot 1.092 punten. Een week geleden was de slotstand ongeveer 1.113 punten.

Vanwege de hoge rentes en het monetaire beleid van de Fed waren afgelopen week vooral de Amerikaanse inflatiecijfers belangrijk.

De kerninflatie kwam in augustus uit op 0,3 procent op maandbasis, waar 0,2 procent werd voorspeld. De algemene consumentenprijzen stegen vorige maand met 0,4 procent. Op jaarbasis waren de inflatiecijfers conform de verwachting, met respectievelijk 2,4 en 3,4 procent.

Beide maandcijfers lagen boven het trendpercentage van 0,17 procent dat volgens econoom James Knightley van ING nodig is om het jaarlijkse inflatiepercentage terug te brengen naar de doelstelling van 2 procent van de Fed

Volgens Knightley lijkt een renteverhoging door de Fed aanstaande woensdag een uitgemaakte zaak, omdat de inflatie dus hardnekkig blijft, maar de econoom uitgaat van een eenmalige verhoging, terwijl de markten meerdere renteverhogingen inprijzen. Voor komende week schat de markt de kans op een verhoging op 87 procent, aldus FedWatch CME.

Analisten van Schroders vinden juist dat de Fed achter de feiten aanloopt en dat hiermee de markt aan de geloofwaardigheid van de centrale bank zal blijven twijfelen.

"De Fed kan kiezen voor een renteverhoging volgende week en een gecontroleerde stijging van de Amerikaanse kortetermijnrente, of niets doen en het risico lopen op een ongecontroleerde stijging van de Amerikaanse langetermijnrente", aldus econoom David Rees van Schroders.

Ook cijfers van de Universiteit van Michigan wezen vrijdag op een inflatiestijging in de VS, maar dan voor september.

De Europese Centrale Bank gaf afgelopen week alvast het 'goede' voorbeeld en verhoogde de rente met 25 basispunten, hetgeen ook werd voorzien. Daarom waren beleggers vooral benieuwd of voorzitter Christine Lagarde zou hinten op meer renteverhogingen. Lagarde benadrukte echter vooral dat de ECB zich vast blijft houden aan het standaardrecept: op data gebaseerde rentebesluiten die per vergadering worden genomen.

"Vanwege de onzekerheid is het onmogelijk om de volgende stap te voorspellen", benadrukte Lagarde in haar toelichting op het rentebesluit. De ECB neemt geen standpunt in over de richting van het monetaire beleid, hoewel de markten momenteel voorspellen dat er nog meer renteverhogingen in het vat zitten.

Volgens Deutsche Bank is het waarschijnlijk dat de ECB de rente in december opnieuw zal verhogen, maar moet de centrale bank ook voorzichtig te werk gaan.

"De economie is in de afgelopen zes maanden veerkrachtig geweest, maar door de snel stijgende gasprijzen neemt de negatieve aanbodschok toe. Dit zal uiteindelijk de groei schaden. De vraag is in welke mate en wanneer", aldus econoom Mark Wall.

Volgens econoom Carsten Brzeski van ING is er echter een groot verschil tussen een economie die veerkracht heeft getoond en een oververhitte economie die een restrictief monetair beleid nodig heeft.

Als de ECB de rente verder verhoogt, zou dat volgens Brzeski betekenen dat de centrale bank een restrictief monetair beleid als noodzakelijk beschouwt.

Bank of America is niet overtuigd van nog een renteverhoging door de ECB. Dat wordt volgens de bank een dubbeltje op zijn kant en het zal er maximaal één worden.

De euro/dollar noteerde vrijdag op 1,1607.

De olieprijzen stegen afgelopen week weer hard, waarbij Brent zelfs piekte op 109 dollar, oftewel het hoogste niveau sinds mei. Het conflict tussen de VS en Iran duurt voort en ingewijden in het Witte Huis denken dat de oorlog de rest van president Trumps termijn, tot in 2029, kan duren.

Intussen mengen de Houthi-rebellen zich steeds meer in de strijd, onder meer door Saoedi-Arabië aan te vallen. Daarbij blijft het verkeer in de Straat van Hormuz beperkt. Analisten van UBS schatten dat de stromen ruwe olie en olieproducten via deze cruciale waterweg momenteel zeven miljoen vaten per dag bedragen, tegenover meer dan 20 miljoen vaten per dag vóór het conflict. Goldman Sachs denkt daarom dat een vat Brent weer naar 120 dollar kan stijgen.

De gasprijzen lopen richting de wintermaanden ook steeds verder op, terwijl er zorgen zijn over de voorraden.

Investment manager Simon Wiersma van ING ziet weinig signalen die op een daling wijzen. "We kunnen in Europa en wereldwijd alleen maar hopen op een 'tropische' winter om de energiekosten binnen de perken te houden", aldus de beleggingsexpert.

Analisten van Citi houden wel vertrouwen in de aandelenmarkten en denken dat die tot halverwege 2027 zullen blijven stijgen, omdat de positieve prestaties in de technologiesector zich nu ook uitbreiden naar andere sectoren.

Daarbij wordt verwacht dat financials en aandelen gericht op basismaterialen en technologie beter zullen presteren dan de markt. De risico's rondom de prestaties van aandelen nemen echter toe, zo merkten de analisten op. Een escalatie van het conflict tussen de VS en Iran, renteverhogingen door de Federal Reserve en volatiliteit rondom verkiezingen zouden volgens de analisten allemaal op het sentiment kunnen drukken.